中央經(jīng)濟工作會議召開和美聯(lián)儲年內(nèi)最后一次加息是本周海內(nèi)外市場最為關(guān)注的話題。盡管從市場表現(xiàn)看，最近一周A股出現(xiàn)波動，但展望后市，機構(gòu)認為A股修復(fù)態(tài)勢仍將延續(xù)，港股市場或面臨價值重估，科技成長方向中的景氣賽道、地產(chǎn)鏈、大消費等板塊值得配置。

　　影響后市投資大事件

　　中央經(jīng)濟工作會議召開

　　中央經(jīng)濟工作會議于12月15日至12月16日召開，本次會議再次強調(diào)了“穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”的基調(diào)。與此同時，“要從戰(zhàn)略全局出發(fā)，從改善社會心理預(yù)期、提振發(fā)展信心入手”“從制度和法律上把對國企民企平等對待的要求落下來，從政策和輿論上鼓勵支持民營經(jīng)濟和民營企業(yè)發(fā)展壯大”“支持平臺企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國際競爭中大顯身手”“要確保房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，扎實做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項工作，滿足行業(yè)合理融資需求”“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風險”等表述都是新的提法。

　　11月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布

　　12月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布11月份國民經(jīng)濟運行情況。其中，中國11月社會消費品零售總額同比降5.9%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增2.2%，1-11月固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比增5.3%，1-11月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降9.8%。11月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.7%，比上月上升0.2個百分點。

　　美聯(lián)儲上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間50個基點

　　美聯(lián)儲在今年最后一次議息會議上加息50個基點，基準利率提升至4.25%-4.5%，并重申繼續(xù)加息是適宜的。此外，“點陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場預(yù)期。市場對此作出鷹派解讀，美元和美債收益率拉升，美股集體轉(zhuǎn)跌，金價跳水。

　　機構(gòu)后市投資策略

　　中信證券：圍繞三條內(nèi)需主線均衡配置

　　當前市場依然處于本輪全面修復(fù)行情的觀察適應(yīng)期，一方面政策預(yù)期隨著中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)而明確，政策預(yù)期博弈交易退潮；另一方面，疫情對基本面影響的持續(xù)性和深度依然需要觀察，業(yè)績驅(qū)動暫時難以接力。建議圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和出行鏈三條內(nèi)需主線均衡配置，并關(guān)注政策定調(diào)積極的數(shù)字經(jīng)濟主題。

　　興業(yè)證券：A股本輪修復(fù)仍將繼續(xù)

　　盡管疫情沖擊下市場略有波動，但在政策寬松趨勢明朗和海外流動性環(huán)境邊際改善之下，本輪修復(fù)行情仍將繼續(xù)。投資上，建議繼續(xù)關(guān)注擴大內(nèi)需下的大消費和國企央企的修復(fù)機會，同時在成長中沿著“安全發(fā)展”和“自立自強”掘金高性價比方向，具體看好信創(chuàng)、軍工(航空發(fā)動機)、半導體(設(shè)備、材料)、消費電子、儲能等。

　　開源證券：關(guān)注四條布局主線

　　2023年上半年國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇路徑更加清晰，A股市場實際流動性或?qū)⒚黠@改善。配置方面，在消費能力尚未回升之前，成長風格或?qū)⑹鞘袌鲋骶€，包括高端制造、新能源汽車、計算機、半導體、軍工等；消費能力回升或開啟消費風格趨勢性機會，包括美容護理、社會服務(wù)、房地產(chǎn)服務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)電商、食品飲料、家用電器等；此外還建議布局券商，并重視大周期趨勢，看好黃金和船舶。

　　富國基金：港股市場或面臨價值重估

　　在海外利率拐點、國內(nèi)政策支持、經(jīng)濟修復(fù)的預(yù)期下，港股市場或面臨價值重估。看好三條主線：一是地產(chǎn)行業(yè)將迎來基本面改善，地產(chǎn)板塊及地產(chǎn)鏈或迎來困境反轉(zhuǎn)下的估值與盈利修復(fù)；二是疫情防控政策優(yōu)化，線下消費場景逐漸打開，后續(xù)隨著更多刺激政策出臺，消費信心和意愿有望好轉(zhuǎn)，消費復(fù)蘇只是時間問題；三是海外流動性敏感品種，外資占比較高且前期流出幅度較大的板塊有望受益。

　　銀河基金：當前市場具有較強的政策驅(qū)動性

　　短期看市場風險偏好繼續(xù)回升，但依然結(jié)構(gòu)分化且輪動較快、政策驅(qū)動明顯，可關(guān)注以下三個方向：一是以新能源、軍工為代表的景氣度高且持續(xù)的板塊；二是估值和擁擠度低位、政策或者業(yè)績有邊際改善的成長板塊，例如醫(yī)藥和TMT板塊的部分行業(yè)；三是受益于穩(wěn)增長政策的基建、地產(chǎn)鏈，防疫政策優(yōu)化下受益于復(fù)蘇的大消費板塊。

　　鑫元基金：周期行業(yè)和消費板塊或可關(guān)注

　　對于債市而言，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)能夠緩解債市因“負反饋”而產(chǎn)生的緊張情緒，但無法提供做多空間，后續(xù)走勢關(guān)鍵仍在于增量政策的落地以及政策執(zhí)行的效果。對于權(quán)益市場而言，宏觀經(jīng)濟的偏弱或?qū)⒁龈鼜姷姆€(wěn)增長政策措施，有色、機械、金融等周期行業(yè)，以及疫后修復(fù)邏輯的消費板塊等或可予以關(guān)注。（來源： 中國證券報）