恒生指數(shù)12月首個交易日“開門大吉”，收盤漲0.75%。在美聯(lián)儲加息節(jié)奏有望放緩、政策暖風(fēng)頻吹的利好下，近期港股市場出現(xiàn)久違的“暖冬行情”。11月，恒生指數(shù)月度漲幅達(dá)26.62%，恒生科技指數(shù)月度漲幅達(dá)33.15%，均創(chuàng)下近10年最大單月漲幅紀(jì)錄。

　　港股藍(lán)籌股成為引領(lǐng)指數(shù)上漲的主要力量，11月，碧桂園、龍湖集團(tuán)等地產(chǎn)巨頭，騰訊控股、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)龍頭均獲得可觀漲幅。港交所11月也創(chuàng)下46.41%的月度歷史漲幅。

　　自2021年2月高點至今，恒生科技指數(shù)最大區(qū)間跌幅超70%。中泰國際策略分析師顏招駿認(rèn)為，今年以來，美聯(lián)儲持續(xù)加息，無風(fēng)險利率上升，港股流動性遭到壓制，估值下滑。經(jīng)過大幅下跌之后，港股估值已跌至歷史最低區(qū)間。“截至12月1日，恒生指數(shù)市盈率為9.12倍，市凈率僅為0.91倍。如果市凈率小于1，則意味著當(dāng)前市值比凈資產(chǎn)還低，這在港股歷史上實屬罕見。”

　　顏招駿表示，H股對A股的估值折讓位于歷史高點，截至12月1日，恒生AH股溢價指數(shù)報141.39點。

　　在此背景下，產(chǎn)業(yè)資本紛紛出手“護(hù)盤”。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月1日，超200家港股公司今年以來累計回購金額達(dá)910.57億港元，創(chuàng)下有數(shù)據(jù)以來的新高。

　　行業(yè)龍頭回購，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場信心。同花順iFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，騰訊今年以來累計回購金額近280億港元，約為整個港股市場回購金額的三分之一，成為今年以來港股“回購?fù)?rdquo;。

　　“行業(yè)巨頭回購，表明公司價值被市場低估，也進(jìn)一步釋放出看好后市公司發(fā)展、現(xiàn)金流充沛的信號。大規(guī)?；刭忞m然不代表階段性底部，但可作為判斷市場見底的依據(jù)之一。”顏招駿表示。

　　港股的估值優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)資本的踴躍回購，吸引了源源不斷的資金。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來南向資金凈流入已超過3000億元。“南向資金高比例持有港股稀缺標(biāo)的。”有券商分析師表示，“今年以來，南向資金更多在估值調(diào)整幅度較大的新經(jīng)濟(jì)板塊中尋找具有配置價值的核心資產(chǎn)，以及持有較多穩(wěn)增長概念標(biāo)的。在市場調(diào)整過程中，南向資金抄底意愿較為強(qiáng)烈。”

　　外資也紛紛抄底港股。國泰君安海外策略首席分析師戴清在研報中表示，外資在港股更多是買入具有周期性修復(fù)的行業(yè)。港股外資凈流入前五的行業(yè)有消費者服務(wù)、技術(shù)硬件與設(shè)備、運輸、能源和醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)。“港股賣空比例由10月最高接近25%快速下降至近期的14.1%。”戴清說。

　　多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，龍頭股的盈利預(yù)期逐步改善，有望成為股價上漲的核心指標(biāo)。

　　以騰訊控股為例，第三季度凈利潤（Non-IFRS）為322.54億元，同比增2%，業(yè)績已現(xiàn)復(fù)蘇現(xiàn)象。高盛發(fā)表報告稱，騰訊第三季度盈利超出預(yù)期，比該行預(yù)計提前一季恢復(fù)利潤增長，預(yù)計第四季度盈利增長將進(jìn)一步加速。

　　“目前海外通脹已有見頂跡象，海外各主要央行或?qū)⒃?023年停止貨幣緊縮政策。同時，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，中國經(jīng)濟(jì)與全球其他經(jīng)濟(jì)的增速差可能擴(kuò)大，港股市場有望迎來盈利端和估值端的修復(fù)上漲。”戴清團(tuán)隊預(yù)計，港股恒生指數(shù)在2023年預(yù)期回報率為36.6%，或領(lǐng)先于全球其他主要股指。

　　廣發(fā)證券策略研究首席分析師戴康認(rèn)為，在盈利上修階段，港股相對A股有更大漲幅。“其中很大一部分原因是港股以機(jī)構(gòu)投資者為主，更為理性和專業(yè)，對基本面具有較高的敏感性，價值投資導(dǎo)向更明確。”（記者：唐燕飛 來源：上海證券報）