11月10日晚間，科創(chuàng)板多地上市及紅籌公司中芯國際披露三季報(bào)，三季報(bào)顯示，前三季度業(yè)績保持較大增長，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入377.64億元，同比增長48.8%；歸母凈利潤93.90億元，同比增長28.3%，扣非歸母凈利潤79.71億元，同比增長113.6%。公司全年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)在494億元左右，同比增長約38%。全年資本支出計(jì)劃從320.5億元上調(diào)為456億元，增幅達(dá)42.3%。
中芯國際是科創(chuàng)板推動高水平制度型開放成果的一個(gè)縮影。近年來，上交所積極推動市場由局部管道式開放向全面制度型開放發(fā)展?？苿?chuàng)板是資本市場深化改革的重要平臺，也是實(shí)現(xiàn)高水平制度型開放的有效載體。截至目前，科創(chuàng)板已有12家多地上市公司，包括中國通號、復(fù)旦微電、時(shí)代電氣等11家“A+H”兩地上市公司和1家“A+H+N”三地上市公司百濟(jì)神州。此外，科創(chuàng)板還有6家紅籌公司，包括中芯國際、百濟(jì)神州、諾誠健華等3家多地上市紅籌公司以及華潤微、格科微、九號公司3家僅在科創(chuàng)板上市的紅籌公司。這15家公司總市值近5,000億元，其中8家為科創(chuàng)50成分股，是科創(chuàng)板推動高水平制度型開放的重要成果。
堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動 三季度業(yè)績穩(wěn)步增長
截至目前，科創(chuàng)板已披露三季報(bào)的14家多地上市公司和紅籌公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,105.46億元，同比增長16.01%。其中，時(shí)代電氣前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入108.76億元，同比增長27.56%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤15.63億元，同比增長29.97%。值得一提的是，時(shí)代電氣新興裝備產(chǎn)品（功率半導(dǎo)體器件業(yè)務(wù)等）實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.29億元，同比增長136.98%。
在復(fù)雜嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，上述公司堅(jiān)持研發(fā)驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，取得了不錯的業(yè)績增長。今年前三季度，研發(fā)費(fèi)用合計(jì)金額達(dá)195.87億元，同比增長20.84%。其中，第三季度研發(fā)費(fèi)用合計(jì)70.35億元，同比增長22.55%，環(huán)比增長12.10%。君實(shí)生物今年前三季度研發(fā)費(fèi)用16.36億元，其與輝瑞Paxlovid頭對頭臨床試驗(yàn)亦達(dá)到主要研究終點(diǎn)；VV116及開拓藥業(yè)的普克魯胺也已進(jìn)入III期臨床研究階段后期，即將進(jìn)入藥品上市申請階段。
募集資金降本增效 增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能
“科創(chuàng)板的投資者更能理解國內(nèi)企業(yè)的商業(yè)模式，對中國企業(yè)應(yīng)對困難更有信心，文化理念更為契合。”集成電路企業(yè)復(fù)旦微電如此闡述赴科創(chuàng)板上市的原因。早在2000年，復(fù)旦微電即在香港創(chuàng)業(yè)板上市,發(fā)行股票1.25億股,每股發(fā)行價(jià)港幣0.80元,共募集資金1億元港幣。時(shí)隔21年，復(fù)旦微電再次上市并登陸科創(chuàng)板，發(fā)行股票1.2億股，每股發(fā)行價(jià)人民幣6.23元，共募集資金7.48億元。
包括復(fù)旦微電在內(nèi)的科創(chuàng)板12家多地上市公司在科創(chuàng)板IPO合計(jì)募集資金1,135.98億元，大幅超過境外IPO合計(jì)募資總額，后者約為港幣506億元。與此同時(shí)，12家公司科創(chuàng)板IPO發(fā)行費(fèi)用合計(jì)26.43億元，綜合IPO發(fā)行費(fèi)率2.33%，也低于境外的3.18%。其中春立醫(yī)療最為典型，2015年在香港聯(lián)交所以每股港幣13.88元募集資金2.66億港元，發(fā)行費(fèi)率14.24%；2021年在科創(chuàng)板以每股人民幣29.81元募集資金11.46億元，發(fā)行費(fèi)率僅為6.84%。
科創(chuàng)板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能通過募集資金和實(shí)施募投項(xiàng)目得以體現(xiàn)。復(fù)旦微電科創(chuàng)板上市融資后，其募投項(xiàng)目“可編程片上系統(tǒng)芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”目標(biāo)研發(fā)并生產(chǎn)嵌入AI神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法硬核加速器的可編程智能SOC芯片，其項(xiàng)目產(chǎn)品于2021年第三季度完成設(shè)計(jì)定型，項(xiàng)目在當(dāng)年和次年上半年分別實(shí)現(xiàn)銷售收入1.69億元和1.37億元。
流動性和估值比較優(yōu)勢顯著 上市公司歸屬感滿滿
流動性和估值是上市公司選擇上市地的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)，多地上市公司對此更有發(fā)言權(quán)。對于選擇科創(chuàng)板上市的原因，君實(shí)生物認(rèn)為：“科創(chuàng)板和境外交易所的各自定位不同，科創(chuàng)板投資者范圍廣泛及更高的流動性，能進(jìn)一步加深國內(nèi)資本市場對企業(yè)的了解及認(rèn)可，幫助企業(yè)樹立品牌形象，拓展市場認(rèn)知度。”諾誠健華也表示：“科創(chuàng)板主要以境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者為主。相比于境外，與境內(nèi)投資者的交流渠道更加順暢，便于投資者更熟悉公司、更容易理解公司的商業(yè)模式和經(jīng)營環(huán)境，從而給出更合理的估值。”
上市公司的主觀感受在交易數(shù)據(jù)上也能有所驗(yàn)證。以年換手率（全年成交量合計(jì)/流通股本）觀察兩地流動性差異，12家公司2022年在科創(chuàng)板年換手率平均達(dá)501%，H股對應(yīng)數(shù)據(jù)為143%。其中，復(fù)旦微電、時(shí)代電氣差異最大，科創(chuàng)板年換手率差分別達(dá)704和657個(gè)百分點(diǎn)；以股價(jià)年均值（全年成交額/全年成交量）反映估值差異，12家公司2022年在科創(chuàng)板股價(jià)均值比H股平均高出107.6%（按11月10日人民幣匯率中間價(jià)換算）。其中，溢價(jià)最高的是復(fù)旦張江的247.54%，其科創(chuàng)板股價(jià)年均值為人民幣11.03元，港股為3.44港元。
10月31日，首批科創(chuàng)板做市商已正式開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，為科創(chuàng)板股票在二級市場提供買賣雙向報(bào)價(jià)，此舉將進(jìn)一步注入持續(xù)流動性，上市公司和投資者都將從中獲益。
創(chuàng)新藥企“回A”成潮流 科創(chuàng)板聚集效應(yīng)初顯
科創(chuàng)板12家多地上市公司半數(shù)以上為創(chuàng)新藥企，分別為百濟(jì)神州、君實(shí)生物、康希諾、榮昌生物、諾誠健華、復(fù)旦張江。創(chuàng)新藥企投入資金大、投資周期長的特點(diǎn)，曾一度制約其在境內(nèi)資本市場的融資能力?？苿?chuàng)板的設(shè)立，為創(chuàng)新藥企帶來了制度紅利。得益于多元包容的發(fā)行上市條件和創(chuàng)新的持續(xù)監(jiān)管制度，科創(chuàng)板創(chuàng)新藥企已形成一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群，包含兩地上市公司在內(nèi)目前已上市的創(chuàng)新藥企業(yè)數(shù)量已達(dá)23家。
借助科創(chuàng)板，創(chuàng)新藥企進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源要素配置的前移，公司得以在成長階段獲得很多成熟期企業(yè)才擁有的優(yōu)質(zhì)資源，在科研、資金、人才、市場等方面很多公司都得到了助力，經(jīng)營駛?cè)肟燔嚨?。例如，百?jì)神州的核心產(chǎn)品澤布替尼與伊布替尼的頭對頭臨床試驗(yàn)已于近期取得無進(jìn)展生存期（PFS）的優(yōu)效性結(jié)果；康希諾先后推出重組腺病毒載體疫苗注射劑型和吸入用劑型，被世衛(wèi)組織列入“緊急使用清單”，推動構(gòu)筑全球抗疫防線；君實(shí)生物合作研發(fā)的VV116已在烏茲別克斯坦獲批緊急使用等。
紅籌回歸漸成熟 科創(chuàng)板發(fā)揮制度型開放“試驗(yàn)田”作用
2020年2月27日，華潤微正式登陸科創(chuàng)板，成為第一家在境內(nèi)上市的紅籌企業(yè)，打開了紅籌公司登陸資本市場的新篇章；同年7月，中芯國際在科創(chuàng)板上市，成為首家“A+H”上市的紅籌公司。九號公司同時(shí)成為首家在境內(nèi)發(fā)行存托憑證并上市的紅籌企業(yè)，開辟了紅籌回歸的新路徑；2021年12月，已在美國納斯達(dá)克和香港聯(lián)交所兩地上市的百濟(jì)神州再次選擇在科創(chuàng)板上市，成為首家三地上市紅籌公司。截至目前，已有6家紅籌公司登陸科創(chuàng)板，紅籌回歸的路徑在科創(chuàng)板愈漸成熟。
九號公司在談及紅籌回歸如此表示：“作為一家注冊地在開曼群島，主要經(jīng)營活動在境內(nèi)，存在雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)及VIE架構(gòu)等公司治理特殊安排的紅籌企業(yè)，此前在境內(nèi)尚無上市先例。以往公司這種情況在國內(nèi)A股上市非常困難，但科創(chuàng)板的設(shè)立讓我們趕上了一個(gè)迄今最好的時(shí)代。自從成功登陸科創(chuàng)板后，各級員工受到很大鼓舞，可以更加心無旁騖地搞科技創(chuàng)新。我們切實(shí)感受到了頂層設(shè)計(jì)和政策改革釋放的巨大紅利，為廣大科技創(chuàng)新企業(yè)帶來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。”
業(yè)內(nèi)專家表示，除了受益于在科創(chuàng)板的上市發(fā)展，這些“國際范兒”的公司對于境內(nèi)外資本市場交易制度、融資效率、監(jiān)管環(huán)境等基礎(chǔ)制度的差異會有更深的體會，也將為科創(chuàng)板未來更好地深化改革，完善創(chuàng)新制度，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能提供很好的參考和借鑒，科創(chuàng)板的未來必將更加美好。
附1：科創(chuàng)板兩地上市公司清單
附2：科創(chuàng)板紅籌上市公司清單
（記者：李靜 北京報(bào)道 來源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）
