截至10月27日，10月以來，銀行同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模已達(dá)1.06萬億元，延續(xù)了9月的發(fā)行熱度，較去年同期增長286%。此外，10月以來，銀行同業(yè)存單平均發(fā)行利率為1.9552%，較9月有小幅上漲。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，考慮到同業(yè)存單收益率仍處于較低水平，且四季度存單到期量較大，后續(xù)存單利率仍有上行空間，但由于銀行息差壓力、負(fù)債端廣譜利率下行等多重因素制約，預(yù)計利率上行幅度有限。

　　發(fā)行規(guī)模過萬億元

　　截至10月27日，數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月以來，銀行同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模已達(dá)1.06萬億元，與量價齊升的9月相比，10月發(fā)行規(guī)模雖略有回落，但依然延續(xù)了三季度末的發(fā)行熱度，與去年同期相比，規(guī)模增長了286%。

　　從期限結(jié)構(gòu)來看，10月以來，1年期同業(yè)存單實際發(fā)行量最大，截至目前已發(fā)行629只，發(fā)行金額共計5671.3億元，占比53.3%。期限為6個月的同業(yè)存單發(fā)行量緊隨其后，實際發(fā)行金額共計1767.8億元，占比16.6%%。此外，1個月、3個月、9個月的同業(yè)存單實際發(fā)行規(guī)模分別為1368億元、1457.7億元、367.9億元。

　　從發(fā)行人類型來看，股份行、城商行比國有行、農(nóng)商行發(fā)行規(guī)模更大。截至目前，10月以來，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行同業(yè)存單實際發(fā)行量分別為1758億元、3527.6億元、4054.6億元、1077.9億元。

　　對于近期同業(yè)存單發(fā)力的驅(qū)動因素，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，下半年以來，在穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼、“寬信用”主線保持清晰、信貸投放持續(xù)改善、企業(yè)中長貸恢復(fù)較好等多重因素影響下，市場增大了對后續(xù)寬信用、穩(wěn)增長的信心與期待，驅(qū)動銀行加大同業(yè)存單發(fā)行力度，為未來負(fù)債端與資產(chǎn)端的規(guī)模、久期匹配提前做好準(zhǔn)備。

　　光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，目前，資金市場存在一些不確定性因素，以確定性應(yīng)對不確定性是銀行的占優(yōu)策略。在當(dāng)前利率相對偏低的點位，銀行未雨綢繆適度增加了同業(yè)存單發(fā)行。

　　預(yù)計利率上行空間有限

　　10月以來，銀行同業(yè)存單發(fā)行利率繼續(xù)保持上升趨勢。10月同業(yè)存單平均發(fā)行利率為1.9552%，較9月的1.9061%小幅上漲。

　　東方金誠金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李茜表示，信貸投放持續(xù)改善，疊加攬儲壓力上升，銀行間流動性有所趨緊，推升了同業(yè)存單利率。

　　在10月實際發(fā)行的同業(yè)存單中，票面利率達(dá)2%以上的存單規(guī)模為6771.7億元，占比超60%；而9月票面利率超2%的存單規(guī)模為4945.1億元，占當(dāng)月發(fā)行量的28%。

　　明明表示，未來資金面邊際收緊、寬信用逐步推進(jìn)的確定性較高，同業(yè)存單收益率和發(fā)行量“易上難下”。且目前同業(yè)存單收益率相比MLF利率仍處于歷史較低水平，四季度存單到期量較大，后續(xù)存單利率仍有上行空間，凈融資額或小幅增加。

　　但明明也預(yù)計，同業(yè)存單利率上行幅度有限。“息差壓力仍存，銀行降成本動力不減，負(fù)債端利率下行也制約同業(yè)存單利率進(jìn)一步的上行空間。”

　　李茜認(rèn)為，10月以來銀行間流動性重回寬松狀態(tài)，資金利率上升趨勢逐步放緩。此外，今年以來貨幣政策維持邊際寬松，同業(yè)存單利率變化幅度整體有限，在月末、季末受流動性擾動下，可能會有所波動，但整體將維持較低水平。

　　此外，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融債和同業(yè)存單之間存在一定替代關(guān)系。目前金融債發(fā)行審批流程簡化，會降低同業(yè)存單的續(xù)做壓力，限制了同業(yè)存單利率的上行空間。（來源： 中國證券報）