8月下旬至9月末，A股新能源車板塊及海外市場新能源車龍頭股出現(xiàn)一輪明顯回調(diào)。10月以來，這一賽道的投資人氣有所復(fù)蘇。
來自多家創(chuàng)投、證券私募機(jī)構(gòu)的最新投資研判顯示，受訪機(jī)構(gòu)普遍對新能源車行業(yè)的基本面前景繼續(xù)看好。從估值等方面看，相關(guān)機(jī)構(gòu)表示，目前新能源車板塊整體動態(tài)估值仍相對合理；但更好的長期投資機(jī)會預(yù)計(jì)還需從細(xì)分賽道、具體標(biāo)的等方面跟蹤研判。
產(chǎn)業(yè)前景依舊被看好
乘聯(lián)會日前公布的9月全國乘用車市場數(shù)據(jù)顯示，9月國內(nèi)新能源乘用車零售銷量達(dá)61.1萬輛，同比增長82.9%，環(huán)比增長14.7%；當(dāng)月新能源車國內(nèi)零售滲透率達(dá)31.8%，較2021年9月提升約11個百分點(diǎn)。
圖片來源：乘聯(lián)會官網(wǎng)
對于持續(xù)穩(wěn)健向好的新能源車銷量情況，暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝表示：“總體來看，當(dāng)前新能源汽車行業(yè)仍保持了高速增長，未來新能源汽車零售的滲透率預(yù)計(jì)達(dá)到50%左右才會進(jìn)入增速放緩期，即全行業(yè)預(yù)計(jì)還有兩年左右的高速增長期。”
凱聯(lián)資本產(chǎn)業(yè)研究院院長由天宇稱，對新能源整車及其產(chǎn)業(yè)鏈仍保持樂觀。根據(jù)凱聯(lián)資本的跟蹤測算，今年國內(nèi)新能源車的銷售總量大概率會突破550萬輛，同時新能源車出口總量也在快速爬升。整體來看，目前我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈在技術(shù)、產(chǎn)能、充電基礎(chǔ)設(shè)施及消費(fèi)者認(rèn)知上均保持領(lǐng)先。而且新能源汽車作為新興產(chǎn)業(yè)，從汽車保有量的角度來看，仍然可以定位為“長坡厚雪”。由此，由天宇強(qiáng)調(diào)，該機(jī)構(gòu)對新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局“深度且全面”，投資信心依然較足，并不會因二級市場股價波動或階段性市場估值的變化而改變。
估值研判整體積極
8月下旬至9月末A股市場新能源車板塊出現(xiàn)一輪調(diào)整。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至10月19日收盤，新能源車板塊指數(shù)(880951)自8月21日以來的最大區(qū)間回調(diào)幅度達(dá)23.64%；截至10月19日收盤，汽車行業(yè)的市盈率處于近三年66.07%的歷史分位，仍高于其他多數(shù)A股行業(yè)。
寶曉輝分析，8月下旬至9月末全球新能源車行業(yè)的整體股價水平出現(xiàn)同步調(diào)整，主要是“市場情緒導(dǎo)致”。對于新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的階段性估值變化，該機(jī)構(gòu)整體會保持積極，同時繼續(xù)從該領(lǐng)域內(nèi)部尋找更為確定的投資機(jī)會。
肇萬資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊認(rèn)為，前期新能源車板塊調(diào)整的原因主要有兩個：一是隨著電動化技術(shù)和供應(yīng)鏈的成熟，電動車品牌以及車型的增加，行業(yè)內(nèi)競爭加劇。以特斯拉和“蔚小理”為代表的廠商，面臨“新新勢力”以及“老勢力覺醒”的競爭，其中不乏哪吒汽車、比亞迪等強(qiáng)勁對手。二是投資者對于美聯(lián)儲持續(xù)加息的預(yù)期，壓制了市場對電動車板塊的估值。崔磊強(qiáng)調(diào)，新能源車行業(yè)目前仍然處于成長期，盈利尚未完全釋放，在估值方面應(yīng)歸為“典型的成長股估值體系”。“我們對電動車行業(yè)長期投資機(jī)會的觀點(diǎn)不變，仍認(rèn)為其是未來三五年內(nèi)非常難得的成長型投資機(jī)會。”
從潛在投資風(fēng)險(xiǎn)和估值風(fēng)險(xiǎn)角度看，由天宇提示，對產(chǎn)業(yè)的整體樂觀，并不意味著對現(xiàn)有估值水平的全面樂觀。他以整車制造為例分析，整車制造是對規(guī)?；a(chǎn)要求很高的行業(yè)，按照產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)來看，“年產(chǎn)量30萬輛以下”很難做到整體設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及設(shè)備折舊成本的攤薄。在具體“被投企業(yè)”和“被投項(xiàng)目”方面，由天宇認(rèn)為，相關(guān)投資項(xiàng)目應(yīng)盡量具有良性的中期財(cái)務(wù)表現(xiàn)。投資機(jī)構(gòu)一方面需要在估值體系上更加嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，另一方面要考慮被投企業(yè)是否有過高的“估值溢價”。
多個細(xì)分賽道獲重點(diǎn)關(guān)注
從具體投資策略方面來看，正心谷投資經(jīng)理張孝達(dá)認(rèn)為，經(jīng)歷近期的調(diào)整后，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈總體已具備較好的長期投資價值?？紤]到其中“部分細(xì)分板塊”的增速已有所下降，當(dāng)下投資更應(yīng)尋找供需關(guān)系平穩(wěn)、競爭格局較好的細(xì)分龍頭。
由天宇表示，當(dāng)前凱聯(lián)資本看好國產(chǎn)需求和新增量需求帶來的細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。由天宇以汽車功率半導(dǎo)體為例分析，隨著電車對高壓快充需求的顯現(xiàn)，以碳化硅為基礎(chǔ)材料的功率器件可能在未來三五年內(nèi)陸續(xù)“上車”，國內(nèi)廠商存在追趕海外廠商的時間窗口。類似這種同時存在增量需求和國產(chǎn)需求的機(jī)會，被更為看好。
崔磊稱，日趨成熟的電動車產(chǎn)品所具備的強(qiáng)勁“隨車電力”，為智能化提供了落地平臺。新能源車智能化領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施、硬件裝備以及軟件算法還處于成長的起步期，潛在市場空間大，或意味著更好的長期投資機(jī)會。（來源： 中國證券報(bào)）
