10月13日晚間，中信證券和國(guó)泰君安證券公告稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)核準(zhǔn)公司上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者從券商處獲悉，證監(jiān)會(huì)已批復(fù)第二批6家券商科創(chuàng)板做市商資格，分別為中信證券、國(guó)泰君安證券、招商證券、興業(yè)證券、東吳證券、浙商證券。加上首批8家，至此獲得科創(chuàng)板做市商試點(diǎn)資格券商共有14家。
據(jù)記者了解，首批8家券商正在申請(qǐng)辦理?yè)Q領(lǐng)證券期貨業(yè)務(wù)許可證，進(jìn)展順利。按照以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)首批做市商近期可以完成證券期貨業(yè)務(wù)許可證換領(lǐng)，完成業(yè)務(wù)上線(xiàn)全部準(zhǔn)備工作。
興業(yè)證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在科創(chuàng)板引入做市商制度，是我國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)深化改革并向縱深邁進(jìn)的具體體現(xiàn)，對(duì)提升資本市場(chǎng)韌性、完善市場(chǎng)內(nèi)生穩(wěn)定機(jī)制、促進(jìn)科創(chuàng)板市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、增強(qiáng)長(zhǎng)期投資者參與意愿都具有積極長(zhǎng)遠(yuǎn)的意義。
提高市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定性
一直以來(lái)，科創(chuàng)板都是A股市場(chǎng)改革的“試驗(yàn)田”。“科創(chuàng)板引入做市商的混合交易制度，是我國(guó)股票市場(chǎng)交易制度的一大創(chuàng)新。做市商的引入不僅能提高股票的流動(dòng)性、降低股票價(jià)格的波動(dòng)性，還為其他板塊引入做市商制度打下基礎(chǔ)。”浙商證券董事長(zhǎng)吳承根對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
“做市商通過(guò)在股票市場(chǎng)上頻繁地提供雙邊買(mǎi)賣(mài)報(bào)價(jià)，可以在股票一時(shí)沒(méi)有達(dá)成交易時(shí)，作為投資者的對(duì)手方提供流動(dòng)性，避免市場(chǎng)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有交易的情況，也降低市場(chǎng)由于缺乏流動(dòng)性造成的不合理波動(dòng)。”吳承根表示。
招商證券衍生投資部董事總經(jīng)理唐勝橋?qū)Α蹲C券日?qǐng)?bào)》記者表示，券商作為專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，具備直接與上市公司溝通的優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司的研究相對(duì)更清晰、透徹，可以為普通投資者研究相關(guān)公司并給出合理定價(jià)，減少投資者“踩坑”成本和解決信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，降低不理智的投資行為帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)市場(chǎng)的穩(wěn)定性。同時(shí)，做市商可以顯著提高市場(chǎng)流動(dòng)性，解除投資者進(jìn)入和退出的后顧之憂(yōu)，從而激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)市場(chǎng)配置資源的能力，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。
“做市商制度能夠抑制股價(jià)操縱行為，有助于投資者專(zhuān)注企業(yè)自身價(jià)值、促進(jìn)股票價(jià)格發(fā)現(xiàn)與合理定價(jià)，進(jìn)而可以吸引長(zhǎng)期投資者，為科創(chuàng)板股票市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。”中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。
提高券商綜合金融服務(wù)能力
在科創(chuàng)板引入做市商制度，是助力證券公司提升綜合金融服務(wù)能力的重要抓手。
東吳證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)能夠提升自身行業(yè)影響力，促進(jìn)公司協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和韌性。具體來(lái)看，一方面，做市交易業(yè)務(wù)可以聯(lián)動(dòng)證券公司投行項(xiàng)目承攬、戰(zhàn)略跟投、研究定價(jià)、場(chǎng)外期權(quán)創(chuàng)設(shè)等多條業(yè)務(wù)線(xiàn)，綜合考驗(yàn)了證券公司的資本實(shí)力、交投能力、技術(shù)水平、風(fēng)控水平，有利于公司擴(kuò)大行業(yè)影響力；另一方面，做市交易業(yè)務(wù)有助于為公司科創(chuàng)板股票等交易業(yè)務(wù)帶來(lái)增量，豐富機(jī)構(gòu)客戶(hù)和中高凈值客戶(hù)服務(wù)體系，盤(pán)活“保薦+跟投”業(yè)務(wù)持倉(cāng)，促進(jìn)公司內(nèi)部協(xié)同。此外，做市交易業(yè)務(wù)的盈利來(lái)源主要為交易傭金、買(mǎi)賣(mài)價(jià)差和持倉(cāng)收益，能有效降低自營(yíng)業(yè)務(wù)的波動(dòng)性，提升收益穩(wěn)定性及韌性，進(jìn)一步增強(qiáng)自營(yíng)業(yè)務(wù)的抗周期能力。
“做市業(yè)務(wù)有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)潛力，特別在證券公司交易投資業(yè)務(wù)向低風(fēng)險(xiǎn)非方向轉(zhuǎn)型的背景下，發(fā)展做市業(yè)務(wù)有利于進(jìn)一步熨平公司業(yè)績(jī)波動(dòng)，拓展收入來(lái)源。幫助證券公司向多元業(yè)務(wù)方向進(jìn)行發(fā)展，豐富證券公司的經(jīng)營(yíng)范圍。”國(guó)泰君安證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。
與此同時(shí)，科創(chuàng)板做市對(duì)于證券公司在做市策略、報(bào)價(jià)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員與系統(tǒng)投入等方面，都有著很高的要求。
中信證券上述負(fù)責(zé)人表示，做市商既需要根據(jù)科創(chuàng)板股票的合理估值，結(jié)合做市商的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，持續(xù)提供雙邊報(bào)價(jià)；同時(shí)需要履行報(bào)價(jià)義務(wù)，并對(duì)義務(wù)履行情況進(jìn)行有效的監(jiān)測(cè)，證券公司需要通過(guò)精細(xì)化管理不同科創(chuàng)板股票的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差、完善低延遲、高精度的做市交易系統(tǒng)，保證集合/連續(xù)競(jìng)價(jià)參與率，保障優(yōu)秀履行做市義務(wù)。科創(chuàng)板做市有助于提升證券公司專(zhuān)業(yè)水平，追趕國(guó)際一流投行。
有望達(dá)成“三贏”局面
對(duì)于科創(chuàng)板上市公司而言，引入做市商機(jī)制亦具有重要意義。唐勝橋表示，券商可以為科創(chuàng)板公司提供從承銷(xiāo)保薦到研究咨詢(xún)?cè)俚浇灰鬃鍪械热轿?、全鏈條的中介服務(wù)。同時(shí)，科創(chuàng)板上市公司均為科技創(chuàng)新型企業(yè)，需要市場(chǎng)為其提供符合行業(yè)發(fā)展前景的合理定價(jià)，以便更好地發(fā)展業(yè)務(wù)。而引入做市商機(jī)制可以更充分地發(fā)揮直接融資功能，更有效地配置社會(huì)資源，吸引社會(huì)資本投入國(guó)家科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域。
中信證券上述負(fù)責(zé)人表示，長(zhǎng)期來(lái)看，做市商制度為股票市場(chǎng)帶來(lái)穩(wěn)定的股價(jià)與充足的流動(dòng)性，能夠?yàn)樯鲜泄净刭?gòu)、股東增減持、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等實(shí)施提供便利，優(yōu)化公司市值管理效果、間接提升公司治理水平，對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，具有十分重要的意義。
綜合來(lái)看，唐勝橋認(rèn)為，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制是我國(guó)注冊(cè)制改革穩(wěn)步推進(jìn)的必要環(huán)節(jié)之一，可以達(dá)成投資者、上市公司和券商“三贏”的局面，對(duì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的改革戰(zhàn)略意義重大。（本報(bào)記者：吳曉璐 來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）
