10月14日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布9月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。多位接受《證券日報》記者采訪的專家預(yù)測，9月份CPI同比漲幅或進一步走高，但通脹形勢穩(wěn)定，高基數(shù)下PPI同比漲幅繼續(xù)回落勢頭不變。
物價上漲缺乏需求端支撐
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華在接受《證券日報》記者采訪時表示，9月份CPI同比或進一步走高，升至2.9%附近。
東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，9月份CPI同比或升至3.0%左右，主要原因在于受上年同期基數(shù)走低，疊加節(jié)日因素帶動，9月份豬肉價格、蔬菜價格同比漲幅有顯著擴大，抵消9月份成品油價格下調(diào)帶來的影響，推高整體CPI同比漲幅。不過，9月份非食品CPI將延續(xù)平穩(wěn)狀態(tài)，其中扣除食品和能源價格因素的核心CPI同比將繼續(xù)保持在1.0%左右的明顯偏低水平。這意味著盡管9月份CPI同比漲幅擴大，但整體通貨膨脹形勢依然穩(wěn)定。
“近期國家發(fā)改委針對生豬市場多措并舉、積極調(diào)控，加大豬源供應(yīng)、跨區(qū)調(diào)運和保障力度，加強行業(yè)自律、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)正常運行，平抑豬價過快上漲，促使價格決定因素重新回到供需基本面，供給端壓欄惜售情況逐步緩解、生豬出欄有序恢復(fù)正常，需求端豬肉消費也受天氣等因素抑制，價格有望繼續(xù)運行在合理區(qū)間。但考慮到假日需求、天氣因素、疫情多發(fā)散發(fā)等有可能推動蔬菜價格上行，食品價格將繼續(xù)成為CPI上行的主要動因。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部主管龐溟對記者表示。
招商證券研報顯示，預(yù)計9月份CPI環(huán)比漲幅0.4%，同比漲幅2.9%。9月份食品價格普遍偏強運行，非食品項目有望形成對沖，一方面工業(yè)品價格下跌將傳導(dǎo)至部分下游消費品價格，另一方面疫情對線下活動形成一定抑制，預(yù)計非食品CPI同比走弱?？紤]到9月份CPI很可能是全年高點，3%附近的讀數(shù)意味著通脹對后續(xù)政策形成制約的概率明顯下降。
“此前國家統(tǒng)計局公布的9月份主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為51.3%和47.1%，相比8月份分別上升8個百分點和2.6個百分點，說明社會有效需求的弱修復(fù)有可能帶來核心CPI繼續(xù)趨軟，價格沿產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)仍需時間，預(yù)計9月份PPI和CPI之間剪刀差有可能再次擴大，上游行業(yè)與中下游制造業(yè)行業(yè)的價格分化或?qū)⒊掷m(xù)，需要警惕中下游行業(yè)利潤空間受到擠占、價差修復(fù)過程受到短期性擾動、對穩(wěn)市場主體穩(wěn)經(jīng)濟帶來一定壓力。”龐溟認(rèn)為。
在王青看來，當(dāng)前消費需求不足是我國宏觀經(jīng)濟面臨的主要矛盾，物價全面上漲缺乏需求端支撐，高通脹風(fēng)險并不大。這是國內(nèi)外經(jīng)濟基本面的一個主要差異，意味著我國宏觀政策在促消費、穩(wěn)增長方向上仍有發(fā)力空間。
國內(nèi)保供穩(wěn)價政策效應(yīng)顯現(xiàn)
PPI方面，王青表示，受全球經(jīng)濟衰退預(yù)期發(fā)酵影響，9月份以原油為代表的國際大宗商品價格出現(xiàn)新一輪下跌，國內(nèi)煤炭保供穩(wěn)價政策效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，這意味著此前支撐PPI同比高增的兩類關(guān)鍵商品價格漲幅明顯走弱。另外，地產(chǎn)投資下滑會對鋼鐵、水泥等工業(yè)品需求帶來一定影響，價格同比降幅有所擴大。因此9月份PPI同比或進一步下滑到1.4%左右，前期困擾企業(yè)的上游成本壓力偏大問題得到緩解，整體有利于經(jīng)濟修復(fù)進程。
招商證券預(yù)計，9月份PPI環(huán)比漲幅0.3%，同比漲幅1.3%。9月份工業(yè)部門在供需兩端都展現(xiàn)了相當(dāng)?shù)捻g性，受沖擊幅度明顯小于上半年，部分方向甚至在持續(xù)修復(fù)。然而供需的同步弱復(fù)蘇尚不足以改變工業(yè)品價格偏弱運行的局面，特別是在海外貨幣緊縮導(dǎo)致外需走向衰退的過程中，部分海外定價品種如原油的下跌壓力更大。
“PPI同比放緩，有助于緩解部分中下游制造業(yè)投入成本，激發(fā)微觀主體活力，促進就業(yè)和消費。但相對于常年水平，目前部分原材料價格仍較高，加之全球外匯市場波動，部分企業(yè)仍面臨挑戰(zhàn)。”周茂華認(rèn)為。
對于四季度，王青認(rèn)為，美歐經(jīng)濟衰退風(fēng)險下，國際大宗商品價格易下難上，加之去年同期國內(nèi)PPI基數(shù)很高，因此四季度PPI同比漲幅將持續(xù)處于低位運行態(tài)勢，不排除出現(xiàn)負(fù)增長的可能，這也將進一步鞏固國內(nèi)物價穩(wěn)定基礎(chǔ)。（本報記者：孟 珂 來源： 證券日報）
