不管是瘋狂的資本還是電動車帶來的熱潮，對于老牌汽車制造商而言，轉型勢在必行。這時，保時捷的IPO再次傳來了最新進展。

復制法拉利的輝煌？

據(jù)海外媒體報道，大眾汽車集團近日發(fā)布聲明稱，大眾汽車和保時捷控股（SE）董事會已經(jīng)達成了一項框架協(xié)議，為潛在的IPO奠定了基礎。按照目前大眾汽車集團披露的初步計劃，保時捷公司的股本將分為50%的優(yōu)先股和50%的普通股，在首次公開募股時最多將25%優(yōu)先股投放市場。不過，大眾強調(diào)，仍需公司管理層和監(jiān)事會簽署該框架協(xié)議，離最終決定還有一段距離。與此同時，大眾汽車財務官Arno Antlitz表示，大眾汽車將在夏末內(nèi)向市場提供有關上市的最新進展和時間表。這意味著，保時捷最快可能在2022年第四季度完成IPO。

市場人士預計，如果保時捷汽車最終得以獨立上市，估值約為600億至850億歐元，更有可能會成為德國乃至歐洲史上最大的IPO。保時捷是大眾汽車利潤的主要來源之一，也是其最知名的品牌之一。根據(jù)大眾汽車的中期收益報告，在2021年前九個月，保時捷創(chuàng)造了34億歐元的稅前收益，約占大眾汽車整個部門利潤的34%。

其實，關于保時捷單獨上市的消息已經(jīng)傳出多次。早在2018年，保時捷首席財務官麥思格就首次提出了獨立IPO的想法，稱此舉可以釋放價值，并復制法拉利多年前的成功案例，但當時的上市審議沒有得到大眾集團的支持。而且，由于復雜的利益相關者設置，保時捷上市也困難重重。

其實，保時捷也并非第一個要獨立上市的超豪華車品牌，此前法拉利、阿斯頓馬丁已經(jīng)登陸了資本市場，其中法拉利的表現(xiàn)尤為搶眼。2015年，法拉利在美國上市，當時發(fā)行價每股52美元，成功融資8.93億美元。2016年，法拉利從母公司菲亞特克萊斯勒獨立出去。截至上周五，法拉利股價為213美元，最新總市值達到527億美元。與此同時，根據(jù)2021年公司財報，法拉利交付達到1.12萬輛，同比增長22.3%。所以，許多老牌汽車制造商復制法拉利的輝煌，保時捷或許就是其中之一。

老牌汽車制造商追趕在路上

有業(yè)內(nèi)人士認為，大眾集團如果決定讓保時捷獨立IPO，目的是讓保時捷-皮耶希家族能夠售出其手中的大眾汽車股份，轉而持有保時捷股份。不過，對于保時捷上市，大眾集團或許還有更深層次的思考：保時捷的單獨上市可以為大眾提供新的融資渠道，以進一步推動其汽車電氣化的發(fā)展，開發(fā)自動駕駛汽車等新技術，并為其電動汽車建立新的電池業(yè)務。

的確，電動車市場出現(xiàn)的資本狂潮非常引人注目。此前，特斯拉曾創(chuàng)造歷史，市值首破萬億。就連美國電動皮卡制造商Rivian在納斯達克上市首日市值就超過800億美元，這些耀眼的成績怎能不讓大眾“眼紅”？

此前，大眾汽車公司曾表示，公司將在未來五年內(nèi)投資890億歐元用于電動汽車和數(shù)字化等未來技術，以縮小與特斯拉公司的差距，大眾汽車公司還表示，作為該集團意義深遠的轉型的一部分，其將在2026年前將電池驅動的電動汽車的支出提高約50%，達到520億歐元。近段時間以來，市場還傳出大眾汽車集團正在與華為自動駕駛部門展開談判的消息，前者擬30億歐元購買華為相關自動駕駛技術。

保時捷此前披露的投資計劃也顯示，在未來五年內(nèi)，保時捷計劃在混合動力、電氣化、數(shù)字化方面投資約100億歐元；其中，60%將用于混合動力和電動汽車的研發(fā)，30%將用于與電氣化相關的有形資產(chǎn)投資，另外的10%將用于汽車的數(shù)字化，例如高度自動駕駛平臺。

不過，不管是大眾還是保時捷，這些追趕的措施都需要——資金。如此龐大的資金哪里來？僅僅依靠大眾集團目前的融資渠道和利潤，很難支持這么龐大的計劃。所以，保時捷上市可以給大眾提供資金，但還要看背后股東各方的博弈。

或許，不僅僅是大眾，其他老牌汽車制造商同樣也野心勃勃，電動車市場將上演更多“大戲”。（創(chuàng)業(yè)資本匯）