10月29日，深城交上市首日破發(fā)，收盤價為33.59元/股，較發(fā)行價下跌7.97%。至此，自10月22日以來，已連續(xù)6個交易日出現(xiàn)新股首日破發(fā)，涉及中自科技等7只新股，4只來自科創(chuàng)板，3只來自創(chuàng)業(yè)板?；仡?0月份，32只新股中有7只首日破發(fā)，占比22%。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，這7只新股均是在發(fā)行承銷新規(guī)實施后進(jìn)行的詢價定價。隨著注冊制改革不斷推進(jìn)，新股詢價制度調(diào)整成效漸顯。市場人士認(rèn)為，新股破發(fā)是一個合理的、常態(tài)化的現(xiàn)象，更多地體現(xiàn)出注冊制下新股發(fā)行定價市場化，賺取一二級市場價差不再無風(fēng)險，也對投行和投資者提出了更高要求。

    投資者稱“不再盲目打新”

    新股破發(fā)促使投資者改變打新策略，多位受訪者向《證券日報》記者表示，看好股市長期表現(xiàn)，還是會繼續(xù)打新，但會有選擇地挑選新股。

    “目前看來，新股破發(fā)畢竟是小概率事件，我還是會繼續(xù)申購。”有著7年打新經(jīng)驗的鄭女士對《證券日報》記者說，“資本市場上，新股破發(fā)是正?，F(xiàn)象，我更看重的是股票的長期價值，看好股市的長期走勢，所以這不會影響我繼續(xù)申購新股。”

    “這幾天的新股破發(fā)給我上了一課，對我而言是個警示，以后打新要提高風(fēng)險意識。”作為20多年的老股民，李先生打新經(jīng)驗豐富，“以前遇到新股就申購，基本上一年能中5只左右，確實嘗到了打新的甜頭。”

    “但以后打新會成為股民的考驗。”李先生對記者表示，自己肯定會繼續(xù)打新，不過要有選擇地挑選新股、增強(qiáng)風(fēng)險意識，多考慮企業(yè)的經(jīng)營方向、業(yè)績發(fā)展等。“另外，對個別發(fā)行價過高的企業(yè)，破發(fā)也屬正常，反映出市場各方不看好，以后我會對這種企業(yè)提高警惕。”

    有著多年股票投資經(jīng)驗的龐先生，則認(rèn)為當(dāng)下的新股破發(fā)是個“好現(xiàn)象”。他對記者表示，在成熟的資本市場，新股破發(fā)并不是“稀罕事”。

    “新股破發(fā)體現(xiàn)了市場化定價原則，以往打新穩(wěn)賺不賠的局面被打破，將進(jìn)一步提高投資者對新股價值的判斷能力。”龐先生說，“我對資本市場充滿信心，未來會繼續(xù)打新，但不會盲目申購，而是會結(jié)合企業(yè)的成長性、業(yè)績指標(biāo)、行業(yè)前景等進(jìn)行綜合判斷。另外，我還要好好學(xué)習(xí)下最新的股票發(fā)行定價制度。”

    “投資者不能以賭博心態(tài)參與打新，不是所有的新股都能賺錢。投資者要堅持長線投資、價值投資理念，不要被短期破發(fā)所影響。如果看好企業(yè)的價值，即便是短期破發(fā)，也可以繼續(xù)持有，因為盈利只是一個時間問題。”華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    張雷建議，對于參與打新的投資者來說，首先，要認(rèn)真研讀企業(yè)招股說明書。其次，對于自己不熟悉的領(lǐng)域或者不了解的公司，要更加謹(jǐn)慎，可以多聽取專業(yè)投資顧問的意見。未來投顧的價值會更加凸顯，其專業(yè)意見可以提升投資者打新獲利的成功率。

    “新股破發(fā)，會讓投資者更加理性地參與打新，更重視研究個股價值，而非壓注新股中簽穩(wěn)賺不賠。投資者要理性分析，尤其是對新股風(fēng)險要有足夠的認(rèn)知，選擇績優(yōu)行業(yè)和穩(wěn)健型企業(yè)。”川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示。

    投行定價能力迎考驗

    若將統(tǒng)計新股破發(fā)的時間節(jié)點從上市首日擴(kuò)展至10月末，則破發(fā)的新股數(shù)量更多。記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，10月份共有32只新股上市，截至10月29日收盤，已有13只收盤價跌破發(fā)行價，占比41%。其中，3只來自主板、6只來自科創(chuàng)板、4只來自創(chuàng)業(yè)板。

    “近日連續(xù)出現(xiàn)新股破發(fā)，主要原因是發(fā)行承銷新規(guī)實施后，定價更加市場化，新股發(fā)行價格和二級市場之間的差價迅速縮小，因此，導(dǎo)致了上市首日或者在上市后較短時間內(nèi)破發(fā)。不過，從全球資本市場來看，新股破發(fā)是一個合理的、常態(tài)化的現(xiàn)象。”張雷表示。

    對于新股破發(fā)常態(tài)化，張雷認(rèn)為應(yīng)從以下角度來看，一方面，新股發(fā)行市場化程度更高，定價更具靈活性。另一方面，一級市場投資者參與的難度加大，需要投資者具有更高的專業(yè)能力。

    陳靂認(rèn)為，隨著新股上市數(shù)量的增多，市場越來越重視其股價和自身價值的比較。而隨著新股詢價制度的優(yōu)化，打新將越來越理性。

    此外，新股破發(fā)常態(tài)化也在考驗投行的定價能力。“對投行而言，無疑要求其多維度提高自身專業(yè)性，包括中介業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)水平和發(fā)行定價能力。”陳靂表示。

    “對投行而言，未來還是要堅持發(fā)行定價市場化的方向，把新股發(fā)行價格定好、定準(zhǔn)。”張雷表示，投行定價其實是發(fā)行人和投資者之間的一個中介和橋梁，未來需要更好的發(fā)揮專業(yè)能力，扮演好自己的角色。（記者：吳曉璐 邢萌　來源：證券日報）