資料圖

原題：2017年上半年理財(cái)規(guī)模回落

　　商業(yè)銀行理財(cái)將迎統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

　　銀監(jiān)會(huì)頒布了20多部關(guān)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)方面的監(jiān)管文件，初步形成了商業(yè)銀行理財(cái)監(jiān)管體系，但這些監(jiān)管文件大多數(shù)是以通知的形式下發(fā)的，在效力層級(jí)上比較低，缺乏上位法依據(jù)仍是商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)方面監(jiān)管的一大缺憾，亟待國(guó)家在法規(guī)、法律層面對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品予以規(guī)范和認(rèn)可

　　法治周末見(jiàn)習(xí)記者郝若希

　　“截至2017年6月底，全國(guó)共有555家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量為8.58萬(wàn)只，存續(xù)余額為28.38萬(wàn)億元，較年初減少了0.67萬(wàn)億元，增速較上年同期下降了35個(gè)百分點(diǎn)。”

　　這是近日銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告(2017上半年)》(以下簡(jiǎn)稱報(bào)告)中公布的一組數(shù)據(jù)。該報(bào)告指出，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)存量規(guī)模微降、業(yè)務(wù)增速放緩、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的特點(diǎn)。

　　報(bào)告顯示，有20.93萬(wàn)億元的理財(cái)資金通過(guò)配置債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類投資等方式投向了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占理財(cái)資金投資各類資產(chǎn)余額的73.42%，較年初增加了1.28萬(wàn)億元，有力地支持了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　中國(guó)民生銀行首席研究員溫斌評(píng)論道：“理財(cái)市場(chǎng)的總體發(fā)展是比較平穩(wěn)健康的。理財(cái)資金中的近四分之三都投到了實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，對(duì)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)起到了積極作用。銀行理財(cái)不僅滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的需求，也有利于銀行自身的改革。但是，這個(gè)過(guò)程中也的確存在一些監(jiān)管的套利。當(dāng)前管理加強(qiáng)，銀行理財(cái)在未來(lái)有著較大的發(fā)展空間。”

　　理財(cái)規(guī)模收縮

　　2017年上半年，銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)有558家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了11.92萬(wàn)只理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)募集資金83.44萬(wàn)億元，較2016年上半年減少0.64%。

　　溫斌分析，理財(cái)規(guī)模的回落與金融去杠桿持續(xù)推進(jìn)密切相關(guān)。由于理財(cái)端的負(fù)債成本快速上升，匹配到較高收益率的資產(chǎn)相對(duì)較難，因此一些理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行受到了影響。另外，對(duì)投入房地產(chǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的理財(cái)資金加強(qiáng)管理，理財(cái)規(guī)模呈下降趨勢(shì)。

　　從報(bào)告中的數(shù)據(jù)看出，理財(cái)規(guī)模的下降主要是由于同業(yè)理財(cái)規(guī)模的收縮。報(bào)告指出，截至2017年6月底，金融同業(yè)類產(chǎn)品存續(xù)余額為4.61萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的16.24%。其余額較年初下降了31%，占比較年初下降7個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了“雙降”，下降明顯，降幅較大。

　　中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，同業(yè)理財(cái)?shù)南陆凳艿?ldquo;三三四”綜合治理的直接影響。“三三四”檢查中最核心的是“三套利”專項(xiàng)治理，即主要針對(duì)當(dāng)前各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)，要求銀行進(jìn)行自查和規(guī)范，而同業(yè)理財(cái)則是治理重點(diǎn)的交集。

　　在溫斌看來(lái)，同業(yè)理財(cái)可能有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)，理財(cái)余額在未來(lái)可能會(huì)有一個(gè)波動(dòng)，總體還是相對(duì)保持平穩(wěn)。從2018年一季度開(kāi)始，將資產(chǎn)規(guī)模5000億元以上的銀行所發(fā)行的一年以內(nèi)同業(yè)存單納入MPA同業(yè)負(fù)債占比指標(biāo)進(jìn)行考核。在這樣的情況下，部分前期同業(yè)存單發(fā)行比較高的銀行，在四季度的時(shí)候可能對(duì)理財(cái)產(chǎn)品有一定壓縮，進(jìn)而影響到理財(cái)規(guī)模的余額。

　　從機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，5家國(guó)有大型銀行和12家全國(guó)性股份制銀行的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額較年初均下降，但仍是銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)的主力軍，存續(xù)余額共計(jì)21.07萬(wàn)億元，市場(chǎng)占比近三成。城市商業(yè)銀行、外資銀行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)以及其他機(jī)構(gòu)的存續(xù)余額為7.31萬(wàn)億元。

　　中信證券的研究報(bào)告指出，股份制銀行理財(cái)業(yè)務(wù)受監(jiān)管影響較大，大行規(guī)模整體較平穩(wěn)。上半年，受“三三四”影響，國(guó)有大行、股份行、城商行二季度理財(cái)余額單季分別下降0.1%、4.8%和0.9%。股份行作為同業(yè)理財(cái)?shù)闹饕l(fā)行者，系列監(jiān)管政策影響更為明顯。

　　理財(cái)產(chǎn)品分類變化

　　值得注意的是，理財(cái)?shù)怯浵到y(tǒng)于2017年年初對(duì)部分理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了重新分類和調(diào)整。具體來(lái)看，在理財(cái)產(chǎn)品投資者類型中增設(shè)“高資產(chǎn)凈值類產(chǎn)品”一類，對(duì)投資者來(lái)源進(jìn)一步細(xì)化。

　　北京德恒律師事務(wù)所吳昕棟律師告訴法治周末記者，此次調(diào)整的主要原因在于貫徹落實(shí)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《征求意見(jiàn)稿》)的精神和要求?！墩髑笠庖?jiàn)稿》中把私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶進(jìn)行并列，這三類客戶的標(biāo)準(zhǔn)具有明顯區(qū)別。

　　此外，將“銀行同業(yè)理財(cái)”調(diào)整為“金融同業(yè)理財(cái)”，并定義為專門(mén)面向銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等金融機(jī)構(gòu)銷售的理財(cái)產(chǎn)品。“過(guò)去有部分非銀金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)不納入‘同業(yè)理財(cái)’口徑進(jìn)行報(bào)送，未來(lái)非銀金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)?shù)奶桌袨閷⑹艿郊s束。”華創(chuàng)證券在研究報(bào)告中如此評(píng)論。

　　吳昕棟表示，重新調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品分類是銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)監(jiān)管的第一步，為以后出臺(tái)監(jiān)管政策，進(jìn)行分類監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、有效監(jiān)管提供了依據(jù)，具體的監(jiān)管態(tài)度以及監(jiān)管措施在《征求意見(jiàn)稿》已經(jīng)有所體現(xiàn)。

　　法治周末記者發(fā)現(xiàn)，自2005年頒布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》至今，理財(cái)產(chǎn)品的分類變化較大。一位不愿具名的銀行高管認(rèn)為，由于投資渠道的多樣化，金融資產(chǎn)類型增多，監(jiān)管層對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的分類也隨之調(diào)整、細(xì)化。

　　對(duì)于未正式發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》)中，將銀行理財(cái)分為私募銀行理財(cái)和公募銀行理財(cái)，上述高管強(qiáng)調(diào)，必須厘清金融產(chǎn)品公募與私募的邊界，建立統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。公募應(yīng)該充分監(jiān)管、充分披露、賣者有責(zé)。私募則要強(qiáng)調(diào)買(mǎi)者自負(fù)，作為高端產(chǎn)品，復(fù)雜產(chǎn)品，買(mǎi)者應(yīng)該充分了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)性。

　　監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一

　　“在法律層面上，需建立和完善資管業(yè)務(wù)的統(tǒng)一監(jiān)管，加強(qiáng)大資管時(shí)代對(duì)資管業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理。”溫斌向法治周末記者解釋，我國(guó)采取“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的體制，但隨著利率市場(chǎng)化、金融創(chuàng)新的進(jìn)程加快，打破了機(jī)構(gòu)監(jiān)管的范圍和界限，造成了監(jiān)管的盲區(qū)或監(jiān)管的真空。實(shí)際上，在產(chǎn)品端，特別是銀行理財(cái)產(chǎn)品，已經(jīng)形成了跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的規(guī)模，同時(shí)也出現(xiàn)了監(jiān)管套利、資金空轉(zhuǎn)、層層嵌套等問(wèn)題。

　　過(guò)去幾年，監(jiān)管部門(mén)就資管業(yè)務(wù)出臺(tái)了一系列的管理規(guī)定。“具體到商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，現(xiàn)有的監(jiān)管規(guī)定比較分散，銀監(jiān)會(huì)頒布了20多部關(guān)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)方面的監(jiān)管文件，初步形成了商業(yè)銀行理財(cái)監(jiān)管體系，但這些監(jiān)管文件大多數(shù)是以通知的形式下發(fā)的，在效力層級(jí)上比較低，缺乏上位的法律法規(guī)依據(jù)仍是商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)方面監(jiān)管的一大缺憾，亟待國(guó)家在法規(guī)、法律層面對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品予以規(guī)范和認(rèn)可。”吳昕棟表示。

　　2016年7月，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，2017年2月，央行牽頭擬出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，截至目前均未正式公布實(shí)施。

　　吳昕棟表示，從文件內(nèi)容來(lái)看，《征求意見(jiàn)稿》和《指導(dǎo)意見(jiàn)》體現(xiàn)的強(qiáng)化監(jiān)管、統(tǒng)一監(jiān)管的信號(hào)比較強(qiáng)烈，并且在內(nèi)容上基本保持了一致，如禁止資金池操作，要求產(chǎn)品期限與所投資產(chǎn)存續(xù)期相匹配，延續(xù)了國(guó)家對(duì)資管產(chǎn)品統(tǒng)一監(jiān)管、金融去杠桿、破除剛兌、去通道化、回歸資管本質(zhì)的政策意圖。

　　在整個(gè)金融行業(yè)面臨去杠桿，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宏觀背景下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要轉(zhuǎn)變監(jiān)管思路，完善監(jiān)管制度，創(chuàng)新監(jiān)管手段，不斷增強(qiáng)監(jiān)管能力，確保國(guó)家提出嚴(yán)監(jiān)管、去杠桿、去通道的變革思路落到實(shí)處。“隨著監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更加的規(guī)范，資管業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，發(fā)揮其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用會(huì)越來(lái)越重要。”溫斌說(shuō)道。