11月26日下午，2016年第一財經(jīng)最佳分析師評選的頒獎盛典暨高峰論壇在上海證券交易所交易大廳召開。在論壇現(xiàn)場，來自申萬宏源研究所、海通證券研究所、好買基金、中航信托四大機構(gòu)的專業(yè)人士，對于2017年的投資熱點，個人資產(chǎn)該如何配置均提出了自身的觀點。

對于明年宏觀經(jīng)濟的走勢，上述機構(gòu)的專業(yè)人士均認為，整體形勢仍不為樂觀，經(jīng)濟基本面沒有明顯好轉(zhuǎn)的信號。而在人民幣呈現(xiàn)快速貶值的背景下，2017年房地產(chǎn)投資將降溫，大宗商品市場或缺乏持續(xù)上漲的動力，而債券、股票等金融資產(chǎn)的配置被看好。尤其在股票市場的配置上，價值投資將成為主流，A股波動率低、有業(yè)績保障的股票將獲得更多期待。此外，隨著深港通將通車，港股也成為值得關(guān)注的價值洼地。

經(jīng)濟L型

實際上，在人民幣貶值，整體流動性無明確拐點之下，2017年經(jīng)濟繼續(xù)L型幾乎成為上述機構(gòu)的一致觀點。

中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀就認為，2017年經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇會相對困難，何時觸底還需觀察。他分析認為，房地產(chǎn)投資的降溫，將導(dǎo)致經(jīng)濟固定資產(chǎn)投資增速下行。原本市場預(yù)期較高的PPP投資，則整體面臨諸多困境，無法依靠其拉動投資，拉動宏觀經(jīng)濟。此外，消費方面CPI數(shù)據(jù)難以上行，出口亦未有明顯復(fù)蘇。由此吳照銀預(yù)測，2017年整體宏觀經(jīng)濟還將緩慢下行。

無獨有偶，海通證券宏觀研究員于博對明年經(jīng)濟走勢的預(yù)判，同樣是緩慢觸底。他進一步分析認為，支撐經(jīng)濟增長的三駕馬車并未釋放足夠積極的信號，經(jīng)濟基本面未明確好轉(zhuǎn)。好買基金研究總監(jiān)曾令華亦明確其觀點——對未來整個經(jīng)濟的增長并不十分樂觀，或是繼續(xù)L型。

值得一提的是，10月以來，人民幣對美元的持續(xù)貶值以及未來的匯率趨勢亦成為上述機構(gòu)討論的核心之一。

“若有未來經(jīng)濟是處于低位，整個貨幣政策也將很難有完全(好)的轉(zhuǎn)變。”對于人民幣匯率，曾令華談到，雖然人民幣貶值在10月后有所加快，但人民幣指數(shù)相對穩(wěn)定，人民幣對美元單邊的貶值較多。

“從短期或者是從今年的市場運行來講，毫無疑問人民幣呈現(xiàn)出快速貶值狀態(tài)。而長期來看，匯率又是一個國家在全球的優(yōu)勢反映最終經(jīng)濟是核心(影響)因素。”申萬宏源研究所副所長董樑分析認為，若未來中國經(jīng)濟復(fù)蘇的數(shù)據(jù)和跡象越發(fā)明顯，整體人民幣匯率，2017年仍有一定貶值空間。

由此，而從全球資產(chǎn)配置來講，董樑認為，中國居民在全球資產(chǎn)配置當中，更重要的應(yīng)是看中基礎(chǔ)資產(chǎn)是否能帶來收益，而不僅僅是依據(jù)匯率可能升值帶來的收益。

在國內(nèi)資產(chǎn)配置方面，曾令華從機構(gòu)投資者的角度分析認為，明年期貨市場機會相對確定。其次在深港通即將開閘的背景下，港股機會比較確定。除此之外，國內(nèi)基金方面，他看好量化基金甚至是技術(shù)增強基金。

對于今年火爆一時的大宗商品投資明年將何去何從，吳照銀給出的分析是，2017年恐將缺乏持續(xù)上漲動力。對于個中原因，他認為首先需求方面將轉(zhuǎn)差。其次，從供給方面來講，價格的上升將很快帶來產(chǎn)量增加，這同樣為不利因素。更為重要的是，除了政策方面的不樂觀，在他看來，明年整體流動性在今年基礎(chǔ)上，難再有大幅度增加。

價值投資或成A股主流

對于2017年的個人資產(chǎn)配置，股票市場成為繞不開的熱議核心。而價值投資在論壇上被多次提及，低波動、低風(fēng)險以及高分紅的股票成為機構(gòu)建議的首選。

于博首先表示，2017年，相對實物資產(chǎn)，海通團隊看好的是以股票為代表的金融資產(chǎn)。在股票資產(chǎn)中，第一可關(guān)注的是足以獲得高回報的股息類，第二類則是重新回到改革的結(jié)構(gòu)上，尤其是國企改革的主旋律上。

“此前9月的發(fā)改委會議，以及多家央企出臺的一系列關(guān)于驅(qū)動?xùn)|北經(jīng)濟增長的改革政策，讓我們看到國企改革回到了主旋律上，此外加上物價下跌，改革創(chuàng)新等因素，使得總體配置邏輯，還是從實物資產(chǎn)切換到金融市場。”他認為。

而談到明年的A股市場，吳照銀認為，市場整體波動率在下降，緩慢的在上漲，資金從小股票流向業(yè)績股，如這樣的趨勢，在未來一段時間內(nèi)還將繼續(xù)。對于具體配置選擇，吳照銀就更傾向于有業(yè)績保證的股票。

“看好穩(wěn)定收益股票，這也是主流機構(gòu)之間的一種看法。”他稱。

對于個人投資者而言，董樑認為，當然環(huán)境較為復(fù)雜，2016年黑天鵝事件頻發(fā)，而2017年這樣的趨勢還會增加，“見黑不怪”成為常態(tài)。在此背景下，投資者想獲得相對可見的收益，固定收益產(chǎn)品可稱為配置的核心。

在A股方面，他看好較為有價值的周期性板塊，而保險公司的資金配置或成為可參的考配置方向。現(xiàn)金流好、分紅能力強的股票成為首先選擇。他強調(diào)，即使未來A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換，也應(yīng)選擇有業(yè)績成長支撐的股票。

董樑同樣提到了港股的投資機會，他認為，市場的放開，使得香港市場成為海外投資的洼地。作為非人民幣資產(chǎn)，亦可配置。

不得不提的是，在論壇中，不止一家機構(gòu)談到價值投資的思路。在他們看來，若2017年整體經(jīng)濟明顯好轉(zhuǎn)，成長股則會有相對較好的表現(xiàn)，但尋找具備業(yè)績保證的成長股，仍然是最佳的選擇。