中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京9月30日訊（記者關(guān)婧） 近日，招商證券在香港啟動(dòng)招股，成為繼東方證券和光大證券之后，今年第三家登陸港股市場(chǎng)的內(nèi)地券商。招商證券此次擬發(fā)行8.91億股新H股，招股價(jià)范圍為11.54-12.78港元，預(yù)計(jì)籌資金102.85至113.9億港元（約13.3至14.7億美元）。
招商證券H股預(yù)計(jì)10月7日掛牌，聯(lián)席保薦人為招商證券、摩根大通及摩根士丹利。此次招股，包括馬化騰、郭廣昌和賈躍亭等資本大佬，中國(guó)人壽、中國(guó)再保險(xiǎn)、云南城投(5.820, 0.00, 0.00%)等公司紛紛“掏腰包”入股。
不過投資者入場(chǎng)H股的背后，招商證券在A股市場(chǎng)卻是“一地雞毛”。與2015年4月9日創(chuàng)下的最高價(jià)40元相比，9月29日該公司收盤價(jià)僅為16.97元，市值蒸發(fā)1200.93億元。
更值得注意的是，今年登陸H股市場(chǎng)的光大證券和東方證券均在上市初即告破發(fā)，浙商銀行和天津銀行兩家內(nèi)地銀行也在香港上市首日破發(fā)，招商證券的上市前景不容樂觀。
目前港股已有A+H券商股分別是中信證券、海通證券、廣發(fā)證券、華泰證券、光大證券和東方證券。另外中信建投、國(guó)泰君安、興業(yè)證券、長(zhǎng)江證券等券商也在緊鑼密鼓籌備登陸港股。從內(nèi)地大型券商凈利潤(rùn)排名規(guī)模來看，排名前15家券商中，已有12家在香港完成上市或計(jì)劃上市。
針對(duì)公司香港上市的前景，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)試圖采訪招商證券董秘辦相關(guān)人員，但截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)。
H股募資額下調(diào)七成 資本大佬入場(chǎng)“撐人氣”
早在去年5月15日，招商證券發(fā)布公告稱，擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)交所主板掛牌上市。在隨后的6月份，招商證券實(shí)際控制人招商局集團(tuán)收到國(guó)資委批復(fù)，國(guó)資委同意招商證券IPO發(fā)行不超過11.79億股H股股票方案。
當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道稱，招商證券最初計(jì)劃在2015年第四季度啟動(dòng)IPO交易，通過香港上市籌資不超過50億美元。但此后A股在去年夏天暴跌，同類公司的估值也下跌，迫使招商證券重新考慮其IPO籌資額。
根據(jù)目前招商證券披露的信息，H股集資額降至最多14.7億美元，意味著招商證券已經(jīng)將預(yù)期集資額下調(diào)了七成多。
同時(shí)為了保證H股順利發(fā)行，招商證券還在今年3月推出了員工通過資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)H股的方案草案，參與對(duì)象為公司董監(jiān)事、高級(jí)管理人員、VP層級(jí)以上業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)人員及其他層級(jí)業(yè)績(jī)突出人員，合計(jì)不超過1500人，資金總額合計(jì)不超過20億元人民幣。
招商證券在公告中表示，所有參與對(duì)象的購(gòu)股股數(shù)在H股IPO價(jià)格確定后將一并確定，而最終的價(jià)格會(huì)有多大的折價(jià)率，還需要看市場(chǎng)的決定。
盡管員工持股計(jì)劃尚未落實(shí)，不過招商證券為H股順利上市請(qǐng)來了不少資本大佬“站臺(tái)”。
根據(jù)港交所披露的信息，招商證券的基石投資者為國(guó)際配售中的重要部分，占H股IPO比重60%。在11名基石投資者中，人保集團(tuán)旗下的人保壽險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)最多，達(dá)5.225億美元；周大福與EastPacific各認(rèn)購(gòu)5000萬美元；中國(guó)再保險(xiǎn)、騰訊主席馬化騰旗下Advance Data Services Limited、復(fù)星國(guó)際、國(guó)家電網(wǎng)子公司英大信托、云南城投集團(tuán)子公司彩云國(guó)際、樂視網(wǎng)(44.210, -0.01, -0.02%)全資子公司LegitValue分別認(rèn)購(gòu)3000萬美元。另外，中國(guó)兵器裝備集團(tuán)認(rèn)購(gòu)2000萬美元。
雖然目前招商證券的H股認(rèn)購(gòu)尚未結(jié)束，不過東方證券7月H股公開認(rèn)購(gòu)不足，只獲得96%認(rèn)購(gòu)，國(guó)際配售部分錄得適度的超額認(rèn)購(gòu)，光大證券在港發(fā)售部分則超額認(rèn)購(gòu)0.68倍。有香港分析師認(rèn)為，招商證券H股的市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)可能較國(guó)際配售要“清淡”。
另外，除了集資額縮水，招商證券此次發(fā)售H股還較A股大幅折價(jià)。其定下的招股價(jià)區(qū)間是11.54至12.78港元，以9月29日A股收盤價(jià)16.97元人民幣計(jì)，H股較A股折讓約35%至41%。
由于目前香港市場(chǎng)偏弱，從已上市的券商新股情況來看，形勢(shì)不容樂觀。以東方證券為例，發(fā)行價(jià)為8.15港元，掛牌當(dāng)天即破發(fā)。截至9月29日收盤，股價(jià)報(bào)7.91港元，較發(fā)行價(jià)跌去2.94%。另一券商光大證券，也是上市第四日就跌破發(fā)行價(jià)12.68港元，29日收盤報(bào)11.80港元，已較招股價(jià)跌去6.94%。
A股表現(xiàn)“一地雞毛” 定增110億難托股價(jià)
在投資大佬入場(chǎng)H股的背后，招商證券在A股市場(chǎng)卻是“一地雞毛”。公司9月29日收于16.97元，與2015年4月9日創(chuàng)下的最高價(jià)40元相比，市值蒸發(fā)1200.93億元。
形成對(duì)比的是，招商證券在A股市場(chǎng)沒有停止融資腳步。
2014年4月11日，招商證券非公開發(fā)行股票的申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)通過。公告顯示，招商證券向特定對(duì)象非公開發(fā)行股票11.47億股，發(fā)行價(jià)格為每股9.72元，最終募資111.02億元，招商證券將募集資金全部用于補(bǔ)充公司資本金和營(yíng)運(yùn)資金，并于當(dāng)年年底使用完畢。
另外，今年上半年招商證券凈利潤(rùn)同比大降69.5%至22.36億元，營(yíng)業(yè)收入51.98億元，同比下滑67.23%。招商證券稱，主要是由于去年7月以來市況不景氣及參與股市穩(wěn)定措施。
而招商證券2015年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入252.92億元，同比增長(zhǎng)129.87%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)109.09億元，同比增長(zhǎng)183.29%。
數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)紀(jì)手續(xù)費(fèi)、傭金和利息收入一直是招商證券最主要的收入來源，占總收入的比重在六成左右。但今年上半年，該業(yè)務(wù)收入為48.9億元，較上年同期的125.1億元下降60.9%。同時(shí)公司的證券投資業(yè)務(wù)營(yíng)收為2.7 億元，同比下降93%。
由此來看，招商證券亦難避免“靠天吃飯”的行業(yè)規(guī)律。事實(shí)上，上半年券商日子都不太好過。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年證券行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1570.79億元，凈利潤(rùn)624.72億元，分別較同期下滑52.47%和59.22%，其中行業(yè)代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入559.76億元，較同期下滑64.67%。
而A股25家上市券商上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額421.48億元、營(yíng)業(yè)收入總額1160.8億元。其中，21家上市券商今年上半年凈利慘遭“腰斬”，山西證券凈利跌幅最大，同比下降85%，14家上市券商營(yíng)業(yè)收入同比降幅逾五成。
分析人士表示，券商上半年業(yè)績(jī)同比大幅下滑已在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)，主要體現(xiàn)為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入以及公允價(jià)值變動(dòng)損益較上年同期下降明顯。隨著大盤從高點(diǎn)滑落，今年上半年證券市場(chǎng)表現(xiàn)低迷、股票交易量同比大幅萎縮、兩融余額的下降等市場(chǎng)環(huán)境的變化，以及監(jiān)管的日趨收緊，對(duì)券商業(yè)績(jī)影響很大，是導(dǎo)致營(yíng)收和凈利潤(rùn)腰斬的主要原因。
