得承認，招商銀行的財報喜憂參半。

　　尤其在資產(chǎn)質(zhì)量方面，這間明星行的短板已暴露明顯?！锻顿Y時報》記者日前對比8家上市的股份制行2015年年報發(fā)現(xiàn)，無論是不良貸款率的絕對數(shù)字還是增長幅度，招商銀行都為最高—這顯然不是個好消息。

　　招商銀行2015年年報顯示，其不良貸款余額為474.1億元，比年初增加194.93億元；不良貸款率為1.68%，較上年末增加0.57個百分點；凈利息收入1367.29億元，同比增加16.66%；凈利息收益率為2.75%，同比減少0.11個百分點；非利息凈收入為647.42億元，同比增加33.05%。

　　雖有些枯燥，但還麻煩繼續(xù)看下去。其2015年實現(xiàn)凈利息收入1367.29億元，同比增長16.66%；實現(xiàn)非利息凈收入655.73億元，同比增長32.95%；受資產(chǎn)減值損失大幅增加影響，實現(xiàn)歸屬于股東凈利潤576.96億元，同比增長3.19%；歸屬于股東的平均總資產(chǎn)收益率和歸屬于本行股東的平均凈資產(chǎn)收益率則分別為1.13%和17.09%，較上年分別下降0.15和2.19個百分點。

　　截至2015年末，該行公司貸款總額1.5萬億元，占比53.39%，占比較年初下降4.99個百分點；零售貸款1.23萬億元，占比43.43%，占比較年初上升4.79個百分點。

　　手續(xù)費凈收入快速增長，占收入比重達到33.97%。其中受托理財收入50.6億元，同比增長101%、代理保險收入28.7億元，同比增長221%。

　　值得注意的是，招商銀行非標債權(quán)投資增加明顯。應(yīng)收款項類投資增長較快，期內(nèi)凈額為7160.64億元，較上年末增長75.18%。不過，到了2016年一季度招商銀行縮減了應(yīng)收款項類投資，該項數(shù)字為6863.17億元，降幅為4.15%。

　　手續(xù)費收入增長迅速

　　2015年招商銀行實現(xiàn)營業(yè)收入2014.62億元，同比增長21.46%；歸屬于股東的凈利潤576.51億元，同比增長3.11%；基本每股收益2.29元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為17.07%。

　　2015年，招商銀行零售稅前利潤同比增長19.54%，占本公司稅前利潤的比例為50.47%，同比提升7.73個百分點。實現(xiàn)非利息凈收入595.70億元，同比增長33.74%，非利息凈收入在營業(yè)凈收入中的占比為31.02%，同比提升2.76個百分點。

　　手續(xù)費收入當然是最大亮點。與此同時理財業(yè)務(wù)仍延續(xù)高增長。至2016年一季度招商銀行繼續(xù)大力推進財富管理類業(yè)務(wù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，其手續(xù)費凈收入占收入比重達到33.97%。其中受托理財收入50.6億元，同比增長101%；代理保險收入28.7億元，同比增長221%。

　　一季度其實現(xiàn)非息收入223億元，同比增長40%，占營收比同比提升7個百分點、首次超過40%。其中，財富管理占非息收入的比重接近50%、同比增長73%。很明顯，今年一季度該公司繼續(xù)大力推進了財富管理類業(yè)務(wù)，且?guī)邮掷m(xù)費凈收入快速增長，占收入比重達到33.97%。其中受托理財收入50.6億元，同比增長101%、代理保險收入28.7億元，同比增長221%。

　　需要看到，招商銀行在公司貸款規(guī)模的占比有所下降。報告期間，招商銀行貸款總額為15077.7億元，比上年末增長2.74%，占貸款和墊款總額的53.39%，比上年末下降4.99個百分點。公司金融業(yè)務(wù)營業(yè)收入744億元，同比下降3.81%。

　　截至2016年3月末，招行資產(chǎn)總額為54320.42億元，比年初下降0.78%；負債總額為50519.91億元，比年初下降1.20%；客戶存款總額為35790.90億元，比年初增長0.21%；貸款及墊款總額為29327.46億元，比年初增長3.84%。

　　季報顯示，凈利息收入343.06億元，同比增長2.17%，凈利息收入在營業(yè)收入中的占比為58.89%。

　　平安證券研究報告認為，招行一季度業(yè)績增長符合預(yù)期，影響利潤的負面因素主要來自息差和生息資產(chǎn)規(guī)模增速，兩者環(huán)比均出現(xiàn)負增長，不過手續(xù)費收入持續(xù)快速增長對沖了前面兩者的負面影響。此外，貸款重定價影響導(dǎo)致息差環(huán)比下降，預(yù)計后幾個季度招行息差仍將受到負面壓力。

股份行不良率最高

　　在資產(chǎn)質(zhì)量方面，招商銀行不良率有較大幅度的增加，2015年末達到1.68%，較上年末增加0.57個百分點。

　　《投資時報》在對比8家股份制行發(fā)現(xiàn)，無論是不良率還是同比增幅，招商銀行均最高。2005年不良貸款率為1.68%，較上年末增加0.57個百分點；不良貸款余額為474.1億元，比年初增加194.93億元；撥備覆蓋率為178.95%，比年初下降54.47個百分點。

　　招商銀行的不良上升，來自于對公貸款和零售貸款的不良增長，但對公貸款不良率明顯高于零售貸款不良率。

　　數(shù)據(jù)顯示，招商銀行零售貸款不良率為1.07%，零售貸款不良率比上年末上升0.3 個百分點；零售不良貸款金額為130.77億元，增長幅度為75.51%。

　　上升較快的公司貸款不良率為2.28%，比上年末上升0.89 個百分點。公司貸款金額為15077.7億元，不良貸款為343.33億元，占比53.39%，公司不良貸款較上年的204.66億元增長67.76%。

　　從行業(yè)上來看，招商銀行不良貸款增量84%集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、采礦業(yè)三個行業(yè)。

　　在地區(qū)上，珠江三角洲及海西地區(qū)、總行貸款余額占比上升較快；報告期內(nèi)，不良貸款增量62%集中在西部地區(qū)、中部地區(qū)。

　　另外，截至2015年12月31日，招商銀行買入返售信托受益權(quán)、資產(chǎn)管理計劃、債權(quán)收益權(quán)等買入返售乙方業(yè)務(wù)余額共計257.24億元，較年初下降76.65%，不良資產(chǎn)三筆共7.64億元，不良率2.97%。

　　截至2016年3月末，招商銀行不良貸款余額為530.66億元，比年初增加56.56億元；不良貸款率1.81%，比年初上升0.13個百分點；不良貸款撥備覆蓋率183.26%，比年初上升4.31個百分點；貸款撥備率3.32%，比年初上升0.32個百分點。

　　2015年招商銀行資產(chǎn)減值損失為592.66億元，比2014年增長87.07%，增速歷史第二高位，僅低于2014年的210%。

　　信用成本創(chuàng)歷史新高

　　事實上，招商銀行也深受過剩產(chǎn)能牽累。2015年末，該行產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款余額490.44 億元，比上年末增加63.00 億元，占本公司貸款總額的1.89%，比年初上升0.02 個百分點；不良貸款率5.46%，比年初上升3.71 個百分點。

　　需要指出的是，較高的不良也讓招商銀行信用成本上升。信用成本即違約成本，是銀行貸款因客戶違約而發(fā)生的損失額與貸款額度的比值，信用成本也是影響銀行利潤的重要因素之一。

　　招商銀行2015年信用成本為2.35%，較上年末上升0.92個百分點，創(chuàng)歷史新高。

　　銀行信用成本增加主要因為計提撥備增加，目的是為了增強銀行抵御風險的能力，但若持續(xù)增加，銀行的利潤可能受到負面影響。

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