機(jī)構(gòu)：白酒行業(yè)消費(fèi)稅或增超300億
中新經(jīng)緯客戶端注意到，盡管消費(fèi)稅新政目前暫未波及白酒行業(yè)，但白酒股已“聞風(fēng)先動(dòng)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月10日，以貴州茅臺(tái)為首的白酒股盤中波動(dòng)較大，近1/2酒企收跌。
“由于白酒為消費(fèi)稅涉及品目，且公司業(yè)績受稅率變動(dòng)影響較大，投資者難免擔(dān)憂。”有市場(chǎng)人士向中新經(jīng)緯客戶端分析稱。
在多家機(jī)構(gòu)看來，短期內(nèi)，白酒行業(yè)消費(fèi)稅后移的可能性較小，存在一定難度，但隨著其他行業(yè)試點(diǎn)效果較好，前述方案很可能會(huì)推進(jìn)至白酒行業(yè)。對(duì)此，中金公司認(rèn)為，若白酒行業(yè)被納入消費(fèi)稅調(diào)整范圍，將在中長期對(duì)白酒行業(yè)產(chǎn)生較大影響，包括行業(yè)稅負(fù)增加、區(qū)域型中小酒企及稅收不規(guī)范酒企競(jìng)爭(zhēng)力下降等方面。
公開資料顯示，目前白酒行業(yè)的消費(fèi)稅基本在生產(chǎn)環(huán)節(jié)征收，按照出廠價(jià)(不含增值稅)的12%征收從價(jià)稅(20%法定稅率，按照60%比例征收)、1000元/噸征收從量稅。當(dāng)前情況下，絕大部分白酒上市公司實(shí)際消費(fèi)稅率為12%。
“方案提出將現(xiàn)行消費(fèi)稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，消費(fèi)稅基將變?yōu)榕l(fā)口徑或者零售口徑，對(duì)于白酒行業(yè)來說，雖然白酒流通渠道較為復(fù)雜，渠道漏交率會(huì)上升，整體來看稅基仍將擴(kuò)大、征收額將增加。”川財(cái)證券分析師歐陽宇劍表示。
對(duì)此，中金公司預(yù)計(jì)，當(dāng)前整個(gè)白酒流通行業(yè)各個(gè)環(huán)節(jié)合計(jì)的加價(jià)率在50%-80%，如果增加12%的消費(fèi)稅，按照中國酒業(yè)協(xié)會(huì)公布的2018年白酒行業(yè)出廠口徑銷售額5364億元計(jì)算，白酒行業(yè)的消費(fèi)稅將增加322億-515億元，經(jīng)銷商批發(fā)環(huán)節(jié)將承擔(dān)流通環(huán)節(jié)此項(xiàng)新增稅負(fù)的20%-30%。
資料圖 中新經(jīng)緯 閆淑鑫 攝
中小酒企生存難度或加大
事實(shí)上，除稅負(fù)增加外，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，消費(fèi)稅的增加還將進(jìn)一步加劇中小酒企的生存難度。
“中小酒企實(shí)際上是以價(jià)格為導(dǎo)向的，產(chǎn)品售價(jià)低，對(duì)于成本變化比較敏感，加之他們?cè)谄放?、渠道等方面不具備?yōu)勢(shì)，又缺乏一定的議價(jià)能力，消費(fèi)稅的增加，勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品動(dòng)銷率下降，從而給企業(yè)經(jīng)營帶來負(fù)面影響，在白酒行業(yè)分化趨勢(shì)愈加明顯的情況下，甚至還會(huì)危及企業(yè)生存。”蔡學(xué)飛向中新經(jīng)緯客戶端分析稱。
蔡學(xué)飛認(rèn)為，消費(fèi)稅的增加對(duì)名酒的影響有限，“名酒具有較大的議價(jià)能力，可憑借其自身的品牌優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)等，采取提價(jià)、補(bǔ)貼等方式將這部分成本沖抵。”
中金公司也提到，消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)后移趨勢(shì)將提升白酒行業(yè)集中度，對(duì)中小酒企來說是利空。
該機(jī)構(gòu)指出，200元以下的大眾價(jià)位白酒消費(fèi)群對(duì)價(jià)格提升的敏感度更高，高端白酒企業(yè)的渠道加價(jià)率更低，邊際影響較小，而大眾白酒的渠道加價(jià)率更高，對(duì)渠道影響較大。參考白酒歷史上的加稅結(jié)果分析，如果行業(yè)稅負(fù)增加，中小企業(yè)和低端企業(yè)的生存難度將顯著增加。
華創(chuàng)證券研究所所長董廣陽也認(rèn)為，若此次消費(fèi)稅調(diào)整影響到白酒行業(yè)，將產(chǎn)生“高檔酒轉(zhuǎn)嫁，低檔酒補(bǔ)貼”的結(jié)果，高檔酒因?yàn)檩^強(qiáng)的議價(jià)能力和品牌影響力，能夠較容易實(shí)現(xiàn)把稅率成本向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移，但中低檔酒可能采取把手中的利潤補(bǔ)貼給經(jīng)銷商和終端的措施，以維持市場(chǎng)份額。
“在行業(yè)大分化的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，中小酒企已經(jīng)是舉步維艱，稅收的增加使得他們的利潤空間進(jìn)一步壓縮，抗風(fēng)險(xiǎn)能力、成本消化能力等也會(huì)隨之減弱，白酒行業(yè)將加速洗牌。”朱丹蓬在接受中新經(jīng)緯客戶端采訪時(shí)如是說。
