多方數(shù)據(jù)顯示，受利率和通脹高企、消費者支出下降等因素影響，美國企業(yè)債務違約率上升，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量激增。分析人士指出，隨著美聯(lián)儲降息預期減弱，高利率對企業(yè)債務的負面影響還將繼續(xù)，未來需警惕金融系統(tǒng)性風險。

　　企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量創(chuàng)逾十年來新高

　　根據(jù)標普全球市場財智公司近日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2024年，在其跟蹤觀察的資產(chǎn)和負債達到一定規(guī)模的企業(yè)中，有694家宣布破產(chǎn)，超過了2023年的635家和2020年的638家，創(chuàng)下14年來新高。此前這類企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量更高的年份為國際金融危機發(fā)生后的2010年。

　　路透社報道援引的美國法院行政辦公室統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在截至2024年9月30日的12個月里，美國企業(yè)破產(chǎn)申請數(shù)量增加了33.5%。其中，醫(yī)療保健、汽車、休閑餐飲和零售行業(yè)受影響特別嚴重。

　　路透社分析認為，利率高企、通貨膨脹壓力、勞動力成本增加和疫情后消費者需求走弱等是導致美國企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量增加的主要因素。英國《金融時報》的報道也分析稱，隨著新冠疫情期間政府推出的經(jīng)濟刺激措施逐漸退場，消費者需求疲軟對依賴消費者自由支出的企業(yè)造成嚴重沖擊。

　　美國世達國際律師事務所重組業(yè)務合伙人羅恩·邁斯勒表示，由于政府相關政策和醫(yī)療報銷支出等頻繁變化，美國醫(yī)療保健公司特別是債務高企或商業(yè)模式小眾的公司，長期面臨破產(chǎn)風險。此外，口罩制造商等一些在疫情期間因獨特需求而快速增長的公司如今也面臨困境。

　　對美國汽車行業(yè)來說，對海外零部件供應的嚴重依賴本就使其發(fā)展十分被動，而美國候任總統(tǒng)特朗普主張對輸美商品加征關稅，可能進一步加劇其面臨的供應鏈風險。標普全球估計，關稅可能會對美國汽車零部件供應商造成嚴重打擊，最終使歐洲和美國汽車制造商損失高達其年度核心利潤總和的17%。

　　此外，由于通貨膨脹導致勞動力成本、材料費、租金等一系列成本高昂，休閑餐飲和零售業(yè)增長受到阻礙。這些因素也將在2025年造成進一步的壓力。在美國，消費者越來越多地轉向網(wǎng)上購物，遠離傳統(tǒng)的實體零售商，這一趨勢正在加速發(fā)展。

　　降息節(jié)奏放緩延長高利率沖擊

　　根據(jù)標普全球的數(shù)據(jù)，2024年，美國企業(yè)繼續(xù)面臨利率上升的壓力，尤其是2024年第三季度，參與信用評級的非金融美國公司的總債務創(chuàng)下8.453萬億美元的最高季度紀錄，而利息覆蓋率仍然疲軟。盡管美聯(lián)儲已開始降息，但貨幣寬松節(jié)奏可能會在2025年放緩。

　　自2024年9月以來，美聯(lián)儲連續(xù)三次降息，累計下調基準利率100個基點。但最新貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員認為，考慮到美國近期通脹數(shù)據(jù)高于預期以及貿(mào)易和移民政策可能變化的影響，美聯(lián)儲“已到達或接近放慢政策寬松步伐的適當時點”。

　　美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2024年11月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比增長0.3%，漲幅較10月擴大0.1個百分點，核心CPI同比漲幅雖與前一個月持平，但高于美聯(lián)儲設定的2%長期目標。

　　除通脹數(shù)據(jù)外，近期公布的多組經(jīng)濟數(shù)據(jù)打壓了美聯(lián)儲的降息預期。美國供應管理協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年12月美國服務業(yè)指數(shù)達到54.1，高于市場預期的53.2和前一個月的52.1，表明美國經(jīng)濟狀況保持穩(wěn)健。此外，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，2024年12月美國失業(yè)率環(huán)比降至4.1%，非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)為25.6萬，創(chuàng)去年3月以來最高值。

　　分析人士認為，多個經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于市場預期，為美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏提供了理由。芝加哥商品交易所集團一項美聯(lián)儲跟蹤數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)布后，市場預計美聯(lián)儲在1月貨幣政策會議上維持利率的可能性升至97%。許多經(jīng)濟學家甚至預計，美聯(lián)儲要到今年下半年才會再次降息。

　　美聯(lián)社文章分析稱，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)降低了美聯(lián)儲降息的可能性，這可能讓期待美聯(lián)儲大幅降息從而降低商品和物資購買成本的消費者和企業(yè)付出高昂的代價。分析人士也警告，高利率增加企業(yè)借貸成本和償債壓力，隨著美聯(lián)儲降息預期減弱，高利率對企業(yè)債務的負面影響還將繼續(xù)。

　　企業(yè)債務上升增加系統(tǒng)性風險

　　多個國際信用評級機構報告顯示，近年來，美國企業(yè)債務規(guī)模已達到令人警惕的水平，且仍在持續(xù)增長。

　　穆迪公司上個月公布的一份報告顯示，在截至2024年10月的12個月里，全球高風險企業(yè)（以美國企業(yè)為主）貸款違約率上升至7.2%，創(chuàng)下2020年底以來的最高水平。有分析師預測，高利率的壓力正隨著時間推移逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)債務違約趨勢可能會持續(xù)到2025年。

　　標普全球的數(shù)據(jù)顯示，在2024年申請破產(chǎn)的美國企業(yè)中，至少有30家在申請破產(chǎn)時負債高達10億美元。惠譽評級公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年美國企業(yè)在庭外采取措施以避免申請破產(chǎn)保護的數(shù)量也有所增加。

　　惠譽評級高級主管約書亞·克拉克表示，這類被稱為負債管理的舉措越來越普遍，近年來已在美國企業(yè)債務違約中占據(jù)很大份額。這些負債管理策略通常被認為是避免申請法院保護的最后手段。然而，在許多情況下，如果企業(yè)無法解決其運營困境，它們最終都會破產(chǎn)。

　　市場分析人士警告稱，美國企業(yè)違約率的上升將增加金融系統(tǒng)性風險。由于金融機構持有大量的企業(yè)債務，如果大量企業(yè)違約，銀行等金融機構將面臨巨大的損失，進而可能引發(fā)金融市場的動蕩。企業(yè)債務違約也將導致信貸市場收緊，使得企業(yè)融資難度增加。此外，企業(yè)債務違約和破產(chǎn)也將導致失業(yè)率的上升和消費者信心的下滑，進而對經(jīng)濟產(chǎn)生更廣泛的負面影響。（來源：經(jīng)濟參考報）