10月31日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）以利率招標(biāo)方式開展了700億元7天期逆回購操作，以維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，操作利率維持2%不變。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購到期，故央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放600億元。

　　回顧央行近期公開市場操作，10月9日至10月21日均開展20億元7天期逆回購，10月24日升至100億元。10月25日，央行公告稱，為對沖稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)月末流動性平穩(wěn)，開展了2300億元逆回購操作。10月26日、10月27日逆回購操作均保持在千億元級別，分別為2800億元、2400億元，10月28日則縮量至900億元。

　　對于逆回購操作規(guī)模的變化，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，10月24日以來，逆回購操作規(guī)模先增后減，但整體保持凈投放，主要是10月底受繳稅高峰、地方政府債券發(fā)行等短期因素擾動，市場利率上升較快，反映市場對流動性需求增加。近兩日央行逆回購操作規(guī)模降至千億元以下，主要是隨著前述短期擾動因素淡出，加之此前央行呵護(hù)資金面，市場流動性趨于寬松，央行靈活調(diào)節(jié)公開市場操作力度，確保流動性合理充裕。

　　從流動性指標(biāo)DR007（銀行間存款類金融機(jī)構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）來看，全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，DR007自10月21日開始走高，10月27日升至月內(nèi)最高水平2.0229%，略高于當(dāng)前7天期逆回購利率。隨后DR007走低，10月28日加權(quán)平均利率為1.9658%。截至10月31日16時，DR007加權(quán)平均利率報1.938%。

　　展望11月份，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，完全排除MLF（中期借貸便利）以及逆回購到期的因素，11月份并不存在流動性缺口。

　　周茂華預(yù)計，11月份市場流動性將繼續(xù)保持合理充裕。當(dāng)前，我國繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求恢復(fù)營造適宜的貨幣金融環(huán)境。同時，央行應(yīng)對短期資金面擾動因素的工具豐富。

　　值得一提的是，央行行長易綱日前受國務(wù)院委托，就金融工作情況向全國人民代表大會常務(wù)委員會報告時說，將“繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策”。其中提到，“總量上，保持流動性合理充裕，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，增強(qiáng)信貸增長的穩(wěn)定性，助力實(shí)現(xiàn)擴(kuò)投資、帶就業(yè)、促消費(fèi)綜合效應(yīng)，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤”。

　　此外還需關(guān)注的是，11月份MLF到期量為10000億元，為年內(nèi)最大規(guī)模。在此背景下，11月份是否可能迎來降準(zhǔn)？明明認(rèn)為，11月份降準(zhǔn)的概率并不是特別高，但是流動性預(yù)計仍將維持合理充裕，資金利率中樞或有小幅上升。當(dāng)前貨幣政策依然處于寬松區(qū)間，未來幾個月降準(zhǔn)仍存可能，但降準(zhǔn)落地概率從高到低的分布為明年1月份、今年12月份、今年11月份。

　　“從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)情況以及央行態(tài)度來看，不用擔(dān)心資金面的快速收緊，跨月結(jié)束后預(yù)計DR007仍將有所回落，如果11月份央行并未降準(zhǔn)，那么等量續(xù)作MLF概率將大幅提高，可能會帶動資金利率中樞小幅上升，但仍低于跨月水平，預(yù)計DR007將在1.7%至1.9%區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行。”明明表示。（本報記者：劉 琪 來源：證券日報）