規(guī)律是用來打破的。

　　早在兩年前，上躥下跳的油價令人難以捉摸之際，原油交易員們會通過具有先行指標(biāo)意義的加元走勢，來對油價進(jìn)行預(yù)測。業(yè)內(nèi)測算顯示，WTI原油期貨價格和美元兌加元結(jié)算價呈現(xiàn)高達(dá)-0.93的相關(guān)性。

　　然而，交易員們發(fā)現(xiàn)，這一相關(guān)性在2017年下半年失效了。直到近期，原油價格大幅反彈后，石油與加元的相關(guān)性才重新回歸強(qiáng)勢。

　　石油貨幣 分久必合

　　受油價大舉走高提振，國際原油市場和全球主要產(chǎn)油國貨幣匯率去年一度弱化的關(guān)聯(lián)將重新開始聯(lián)結(jié)。

　　加拿大為全球第七大原油出口國，是美國最重要的商品進(jìn)口來源之一，出口貿(mào)易對GDP貢獻(xiàn)很大，它的法定貨幣——加元被納入“石油貨幣”范疇。

　　據(jù)權(quán)威統(tǒng)計顯示，2011年12月21日至2016年，WTI原油期貨價格和美元兌加元結(jié)算價呈現(xiàn)高達(dá)-0.93的相關(guān)性。

　　“由于原油供需變動的傳統(tǒng)指標(biāo)可能相對滯后，如加拿大出口數(shù)據(jù)、中國進(jìn)口數(shù)據(jù)等，而加拿大經(jīng)濟(jì)活動在一定程度上率先反映全球原油供需變動，因此加元走勢對原油價格判斷有很高的參考價值。”寶城期貨金融研究所所長程小勇表示。

　　然而，加元與原油的這一相關(guān)性在2017年下半年打破了。2017年9月，國際油價突然大漲，而加元則繼續(xù)走低，與油價的相關(guān)系數(shù)跌至歷史低位。

　　“加元是所謂的‘石油貨幣’，以前一直與油價漲跌方向一致，原油是加拿大主要出口商品之一。但在加拿大央行于去年7月和9月升息后，兩者之間的連動性在去年下半年呈現(xiàn)反向關(guān)系。”業(yè)內(nèi)人士表示。

　　就在加元這一“石油貨幣”光環(huán)消退之際，根據(jù)油價預(yù)測加元匯率這一策略的效果也因美國逐漸成為石油凈出口國而打了折扣。

　　Cambridge Global Payments全球市場策略主管Karl Schamotta表示：“油價、美元和加元之間的聯(lián)動關(guān)系已經(jīng)變得更加復(fù)雜”。

　　直到今年，這種相關(guān)性才得以強(qiáng)勢回歸。舉例而言，6月22日至8月3日，WTI原油價格累計上漲4.38%；同期，美元兌加元下跌1.61%，即加元相對美元有所升值。

　　RBC Capital Markets加拿大固定收益和匯市策略主管Mark Chandler表示：油價需要升至每桶70美元之上，才能推動加元匯率。

　　法國巴黎銀行外匯策略師Natalie Rickard表示，挪威克朗和加拿大元的倉位狀況與油價之間的關(guān)聯(lián)度正在加強(qiáng)。在每桶80美元的高位時，傳統(tǒng)的石油貨幣對油價波動更敏感。

　　美國商品期貨委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日當(dāng)周，投機(jī)者持有的原油投機(jī)性凈多頭增加2929手合約，至613400手合約，表明投資者看多原油意愿升溫。同時，投機(jī)者持有的加元投機(jī)性凈空頭減少12942手合約，至31569手合約，表明投資者看空加元的意愿降溫。

　　Natalie Rickard指出，更高的油價對于加拿大元來說將產(chǎn)生雙重利好：加速出口增長，令央行貨幣政策在通脹快速走高之時更加“鷹派”。

　　不過，近期主要邏輯出現(xiàn)了偏差。8月8日，英國《金融時報》報道稱，沙特開始出售加拿大資產(chǎn)。兩位知情人士表示，沙特央行及國家養(yǎng)老基金已經(jīng)對其海外資產(chǎn)管理人下達(dá)了指示，要求他們不計成本地拋售加拿大股票、債券及現(xiàn)金儲備。

　　其中一人稱，盡管沙特所投資的加拿大資產(chǎn)比例相當(dāng)之小，但自上周二開始的拋售無疑傳遞出了一個強(qiáng)烈的信號。經(jīng)沙特基金授權(quán)的第三方資產(chǎn)管理人在全球市場投資金額預(yù)計超1000億美元。

　　受此消息影響，美元/加元短線走高30點，突破1.31關(guān)口；油價擴(kuò)大跌幅，WTI原油期貨跌1.4%，報68.19美元/桶。