既促開(kāi)放又防風(fēng)險(xiǎn)
擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放，是基于我國(guó)發(fā)展需要的戰(zhàn)略選擇。對(duì)于金融業(yè)提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力而言，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，會(huì)帶來(lái)更多先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念、管理方式和多元化投資者。同理，資本市場(chǎng)加速對(duì)外開(kāi)放，預(yù)計(jì)會(huì)有更多“列車(chē)”在A股市場(chǎng)與各個(gè)境外市場(chǎng)間行駛，將使A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、估值水平、市場(chǎng)化水平、產(chǎn)品體系等更深入地對(duì)接國(guó)際市場(chǎng)，有助于A股市場(chǎng)成為一個(gè)更符合國(guó)際規(guī)則、更具有先進(jìn)投資理念的交易場(chǎng)所。
目前，外資持有A股總市值大約占整體A股總市值的2%，對(duì)外開(kāi)放的空間與潛力很大。為此，證監(jiān)會(huì)正在著手研究相關(guān)新的制度與工具，以便將目前的A股納入MSCI指數(shù)因子從5%提高到15%至20%左右。據(jù)介紹，接下來(lái)要解決的主要問(wèn)題是境外機(jī)構(gòu)投資者在購(gòu)買(mǎi)A股以后，是否能夠利用我國(guó)的股指期貨，以及其他衍生品工具來(lái)管理投資風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)措施將包括改革股票收盤(pán)價(jià)格產(chǎn)生機(jī)制，規(guī)范停復(fù)牌制度以及股指期貨等。
我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放，一方面會(huì)增加外資對(duì)A股的影響力，另一方面也對(duì)市場(chǎng)監(jiān)管提出了新要求。比如，A股納入MSCI指數(shù)后，證券及衍生品領(lǐng)域跨境監(jiān)管合作的任務(wù)將更為繁重。證監(jiān)會(huì)在跨境監(jiān)管合作方面的工作需要加強(qiáng)，跨境執(zhí)法合作的法律基礎(chǔ)有待進(jìn)一步夯實(shí)。
尤其需要注意的是，風(fēng)險(xiǎn)管理是開(kāi)放進(jìn)程中一個(gè)永恒的主題。這意味著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步驟不僅要穩(wěn)妥，還要控制風(fēng)險(xiǎn)，牢牢把握防范化解風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)權(quán)。
正如易綱所言，新一輪金融開(kāi)放措施是在評(píng)估各項(xiàng)條件已成熟，監(jiān)管、數(shù)據(jù)已到位后才推進(jìn)的。從根本上說(shuō)，我國(guó)金融對(duì)外開(kāi)放保持著自主、漸進(jìn)和可控的原則。資本市場(chǎng)的開(kāi)放亦如是。比如，外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入或開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，要按照相關(guān)法律與內(nèi)資機(jī)構(gòu)一樣接受審慎監(jiān)管。
我國(guó)是一個(gè)高儲(chǔ)蓄的國(guó)家，資產(chǎn)全球化配置是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資不斷增加，也是大勢(shì)所趨。因此，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放也包含了我國(guó)金融企業(yè)和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)“走出去”，跟上實(shí)體企業(yè)的步伐，積極響應(yīng)“一帶一路”倡議。當(dāng)下，“一帶一路”相關(guān)國(guó)家很多交易及金融機(jī)構(gòu)都非常歡迎中國(guó)交易所、券商入股，與其共同發(fā)展當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)和市場(chǎng)。比如，上海交易所不僅入股巴基斯坦證券交易所，還成為了最大股東。下一步，我國(guó)將吸引“一帶一路”相關(guān)國(guó)家企業(yè)到中國(guó)來(lái)發(fā)行債券和股票，使得我國(guó)金融市場(chǎng)能直接服務(wù)于“一帶一路”相關(guān)國(guó)家。
專家表示，實(shí)事求是地看，當(dāng)前“走出去”最大的制約是自身能力的問(wèn)題，但能力只有在競(jìng)爭(zhēng)中才能提高。以開(kāi)放促改革，促發(fā)展，促機(jī)構(gòu)能力提升，是資本市場(chǎng)今后發(fā)展要遵循的方向。通過(guò)擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)金融業(yè)將會(huì)更強(qiáng)大，資本市場(chǎng)將會(huì)更發(fā)達(dá)。不少業(yè)內(nèi)人士表示相信，在開(kāi)放的競(jìng)爭(zhēng)中，深度和廣度不斷拓展的中國(guó)資本市場(chǎng)，一定會(huì)孕育出具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)公司和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)。
