作為保險(xiǎn)業(yè)的兩大巨頭，中國(guó)人壽與中國(guó)平安之間的競(jìng)爭(zhēng)歷來為外界關(guān)注。中國(guó)人壽素有“壽險(xiǎn)老大”之稱，中國(guó)平安則在綜合化經(jīng)營(yíng)方面一路狂奔。

　　不過耐人尋味的是，雖然中國(guó)人壽目前保費(fèi)收入規(guī)模仍居行業(yè)第一，但在凈利潤(rùn)方面已遠(yuǎn)不及中國(guó)平安。僅以壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，兩者凈利潤(rùn)差距就超過了百億元。

　　懸殊差距

　　時(shí)間進(jìn)入9月，A股上市保險(xiǎn)公司2017半年報(bào)已披露完畢。

　　最新發(fā)布的半年報(bào)顯示，中國(guó)人壽今年上半年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.8%。不僅如此，在首年期交和續(xù)期業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)人壽保費(fèi)收入更是同比增長(zhǎng)18.3%。

　　對(duì)照去年，中國(guó)人壽今年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)已明顯改觀。去年上半年，中國(guó)人壽凈利潤(rùn)曾同比下滑67%。當(dāng)時(shí)，中國(guó)人壽解釋是受投資收益減少以及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動(dòng)的影響。

　　一般來說，除了承保收入、賠付支出和責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提，投資本身在極大影響保險(xiǎn)企業(yè)的凈利潤(rùn)水平。對(duì)于今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的原因，中國(guó)人壽半年報(bào)稱是受總投資收益增加、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改善及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的綜合影響。

　　半年報(bào)顯示，2017年上半年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總投資收益566.63億元，較2016年同期增加58.22億元，同比增長(zhǎng)11.5%；總投資收益率為4.62%，較2016年同期增長(zhǎng)0.24 個(gè)百分點(diǎn)。

　　在半年報(bào)中，中國(guó)人壽董事長(zhǎng)楊明生表示，中國(guó)人壽堅(jiān)持“重價(jià)值、強(qiáng)隊(duì)伍、優(yōu)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)”的經(jīng)營(yíng)方針，各項(xiàng)工作推進(jìn)順利，公司發(fā)展邁上新臺(tái)階。

　　上半年高達(dá)3459.67億元的保費(fèi)收入讓中國(guó)人壽的市場(chǎng)份額仍居行業(yè)第一，但相比市場(chǎng)份額僅次于自己的中國(guó)平安，凈利潤(rùn)規(guī)模則有明顯差距。

　　在主體業(yè)務(wù)方面，上市公司中國(guó)人壽和中國(guó)平安截然不同。前者以壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主，也包括一些健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。后者除了壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，還包括財(cái)險(xiǎn)、銀行、證券、信托、租賃、資產(chǎn)管理、互聯(lián)網(wǎng)金融等等。事實(shí)上，僅以壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)來看，中國(guó)人壽凈利潤(rùn)已被中國(guó)平安遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開。

　　2017年半年報(bào)顯示，中國(guó)人壽歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為122.42億元，而今年同期，平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)225.98億元。如果算上其他業(yè)務(wù)，中國(guó)平安更多。

　　若將時(shí)間退回到2015年，當(dāng)年中國(guó)人壽歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)超過340億元，而平安壽險(xiǎn)則不足190億元。但自去年開始，情況已發(fā)生變化。2016年報(bào)顯示，中國(guó)人壽凈利潤(rùn)規(guī)模不足200億元，而平安壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)244.44億元。

　　綜合經(jīng)營(yíng)

　　按照中國(guó)人壽半年報(bào)的說法，其提供個(gè)人人壽保險(xiǎn)、團(tuán)體人壽保險(xiǎn)、意外險(xiǎn)和健康險(xiǎn)等產(chǎn)品與服務(wù)。但就細(xì)分業(yè)務(wù)的利潤(rùn)來看，今年上半年的增長(zhǎng)情況明顯不同。

　　在健康險(xiǎn)、意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)分別大增190.3%、185.7%的同時(shí)，今年上半年中國(guó)人壽壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)則同比下滑10.9%。半年報(bào)給出的解釋是，主要受傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響。

　　就收入貢獻(xiàn)來看，個(gè)險(xiǎn)渠道是中國(guó)人壽最重要的收入來源。半年報(bào)顯示，中國(guó)人壽個(gè)險(xiǎn)渠道收入占比為65.7%。中國(guó)人壽半年報(bào)稱，公司堅(jiān)持?jǐn)U量提質(zhì)的隊(duì)伍發(fā)展策略，擴(kuò)大增員入口，升級(jí)新人和主管培養(yǎng)體系，在隊(duì)伍規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，著力改善隊(duì)伍質(zhì)態(tài)。截至本報(bào)告期末，個(gè)險(xiǎn)銷售隊(duì)伍規(guī)模達(dá)157.8萬人，較2016年底增長(zhǎng)5.6%，個(gè)險(xiǎn)渠道季均有效人力較2016年底增長(zhǎng)39.4%。

　　此外，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方面，中國(guó)人壽也在謀劃推動(dòng)。按其說法，公司突出回歸本源，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品多元化策略，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成果進(jìn)一步鞏固，尤其是保障型業(yè)務(wù)得以快速發(fā)展。

　　2017年上半年，中國(guó)人壽繼續(xù)壓縮躉交業(yè)務(wù)規(guī)模，加快期交業(yè)務(wù)發(fā)展。中國(guó)人壽今年半年報(bào)顯示，其首年期交保費(fèi)占長(zhǎng)險(xiǎn)首年保費(fèi)的比重達(dá)55.88%；十年期及以上首年期交保費(fèi)在首年期交保費(fèi)中的占比達(dá)47.67%；續(xù)期保費(fèi)占總保費(fèi)的比重達(dá)52.17%。

　　據(jù)楊明生透露，下半年要保持定力強(qiáng)轉(zhuǎn)型。堅(jiān)持保險(xiǎn)保障本源，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品體系，積極發(fā)展政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)；進(jìn)一步完善國(guó)壽特色的投資管理體系，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)合理穩(wěn)定的投資收益。

　　從半年報(bào)來看，盡管中國(guó)人壽的市場(chǎng)份額約為19.38%，仍位居行業(yè)第一，但無法回避的一個(gè)現(xiàn)實(shí)是，該數(shù)字正逐年下滑。歷年年報(bào)顯示，2013年至2016年，中國(guó)人壽的市場(chǎng)份額依次是30.4%、26.1%、23.0%、19.9%。有意思的是，對(duì)于這種下滑，楊明生早前在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上將此歸結(jié)為主動(dòng)下調(diào)市場(chǎng)份額以及優(yōu)化結(jié)構(gòu)的結(jié)果。

　　相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)平安，無論是在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)方面，還是在綜合化經(jīng)營(yíng)方面，中國(guó)人壽目前均已落后。但面對(duì)這種差距，中國(guó)人壽也志在追趕。楊明生近期公開表示，在去年成為廣發(fā)銀行最大股東后，中國(guó)人壽已全面接手推動(dòng)廣發(fā)銀行的轉(zhuǎn)型升級(jí)，目前是保險(xiǎn)、投資、銀行三大板塊全面啟動(dòng)合作。

　　據(jù)新金融觀察記者了解，除了控股中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司，中國(guó)人壽還與母公司中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司共同持有中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司、中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司。其中，中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司下轄中國(guó)人壽富蘭克林資產(chǎn)管理有限公司（香港）、國(guó)壽安?；鸸芾碛邢薰竞蛧?guó)壽財(cái)富管理有限公司等。

　　當(dāng)然，若以中國(guó)人壽的母公司中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司來看，其囊括的牌照資源更多。中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司2016年度信息披露報(bào)告顯示，其共有壽險(xiǎn)公司、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司、中國(guó)人壽財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)人壽電子商務(wù)有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)（海外）股份有限公司、國(guó)壽投資控股有限公司、中國(guó)人壽保險(xiǎn)銷售有限責(zé)任公司、國(guó)壽（天津）養(yǎng)老養(yǎng)生投資有限公司、上海遠(yuǎn)著吉玨投資管理中心（有限合伙）、上海遠(yuǎn)著吉馨投資管理中心（有限合伙）11家一級(jí)子公司。

　　但眾多業(yè)務(wù)如何在國(guó)壽上市和非上市體系內(nèi)有效協(xié)同，有待觀察。新金融記者 韓啟

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

網(wǎng)址：http://finance.ce.cn/rolling/201709/08/t20170908_25859371.shtml