恒大的意圖

　　近段時間，恒大系攜巨資在A股市場上的掃貨行動已成風起云涌之勢。

　　統(tǒng)計顯示，恒大旗下的恒大人壽和中國恒大一共買入13只上市公司股票。其中，恒大人壽進入股東榜的A股公司共有十家，分別是智光電氣(002169.SZ)、粵宏遠A(000573.SZ)、金科股份(000656.SZ)、中航動控(000738.SZ)、寶鷹股份(002047.SZ)、金螳螂(002081.SZ)、世紀游輪(002558.SZ)、騰達建設(600512.SH)、京運通(601908.SH)、平高電氣(600312.SH)等。中國恒大則通過旗下公司分別持有萬科A(000002.SZ)、廊坊發(fā)展及嘉凱城(000918.SZ)三家公司5%、15%和52.78%的股權。

　　與舉牌萬科的財務投資目的不盡相同，恒大在廊坊發(fā)展上的訴求應是與嘉凱城類似，以謀奪控制權為最終目的，進而為其后續(xù)的資本運作奠定基礎。

　　今年初，隨著萬達宣布私有化以及回歸A股計劃，有關恒大欲步其后塵的傳聞不絕于耳。加之恒大先后在嘉凱城、廊坊發(fā)展上出手，讓市場更加篤定認為恒大存在回歸預期。

　　事實上，恒大回A并非毫無端倪。一是去年該集團董事局主席、第一大股東許家印在H股進行了多次股票回購，截至目前，其持股比例已接近75%，私有化的成本和難度并不高;二是不久前，恒大在香港去掉原有上市公司“恒大地產(chǎn)”中的“地產(chǎn)”二字，改為“中國恒大”，以突出綜合企業(yè)集團的特征。

　　即便不是整體回歸，恒大也存在借殼動機。資料顯示，恒大地產(chǎn)去年實現(xiàn)營業(yè)額1331.3億元，毛利362億元，凈利235.4億元，總資產(chǎn)7570.4億元。在原有地產(chǎn)業(yè)務的基礎上，恒大還在過去兩年時間內(nèi)強勢切入了金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、文化旅游等幾大產(chǎn)業(yè)。

　　該集團董事局主席許家印也在多個場合表示，計劃將集團旗下的資產(chǎn)剝離上市，讓恒大成為綜合型控股集團。

　　目前，該集團旗下已擁有中國恒大、恒騰網(wǎng)絡(00136.HK)、恒大健康產(chǎn)業(yè)集團(00708.HK)、恒大文化(834899)、恒大淘寶足球俱樂部(834338)等多個上市平臺。但是其金融板塊、旅游板塊等業(yè)務尚未從集團中剝離出來。該集團甚至透露過，其海南旅游項目?；◢u也計劃單獨上市。

　　考慮到恒大龐大的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡，便不難理解許家印緣何在A股市場上頻繁出手舉牌，謀奪控制權。

　　一位私募人士認為，借殼難度明顯小于直接IPO，恒大選擇借殼方式實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，可能會提高運作效率。“如果恒大意圖通過借殼的方式在國內(nèi)實現(xiàn)整體上市，無疑將創(chuàng)下同類資產(chǎn)注入的新高，但整個過程涉及方方面面的利益，其間的程序頗為繁復。”

　　未來，無論恒大系以何種方式完成這一輪資本運作，預計都將引發(fā)市場和監(jiān)管層的極大關注。