2015年12月6日，首旅集團(tuán)發(fā)布重組預(yù)案，首旅酒店、首旅酒店集團(tuán)（香港）控股有限公司、首旅酒店集團(tuán)（開曼）控股有限公司及如家酒店集團(tuán)共同簽署了《合并協(xié)議》，擬通過現(xiàn)金及發(fā)行股份的方式，以110億元購(gòu)入如家酒店集團(tuán)100%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)如家酒店集團(tuán)的私有化，其中包括對(duì)沈南鵬、梁建章等原始股東的股權(quán)收購(gòu)。其中，首旅酒店擬以每股普通股17.90美元及每股ADS 35.8美元現(xiàn)金對(duì)價(jià)收購(gòu)如家酒店集團(tuán)非主要股東持有的如家酒店集團(tuán)65.13%股份，交易總對(duì)價(jià)為11.24億美元，約71.78億元。據(jù)了解，合并后，如家酒店集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)陣容不變。

　　對(duì)于外界的擔(dān)心，首旅酒店4月7日發(fā)布的公告稱，截至交割日，根據(jù)《合并協(xié)議》的約定及交割日股權(quán)激勵(lì)及異議股東情況，上述重大現(xiàn)金購(gòu)買交易的支付對(duì)價(jià)為現(xiàn)金11.57億美元，首旅酒店（香港）已將全部交易價(jià)款劃付至支付代理賬戶，完成《合并協(xié)議》下的購(gòu)買價(jià)款支付義務(wù)。

　　“小魚吃大魚”？

　　2011年，如日中天的如家一舉完成了對(duì)七斗星和莫泰168兩個(gè)連鎖酒店品牌的收購(gòu)，旗下酒店總數(shù)超過1400家。但也就是從這一財(cái)年開始，過度擴(kuò)張使如家的凈利潤(rùn)開始出現(xiàn)下滑。2012年時(shí)，如家全年凈虧損高達(dá)2680萬(wàn)元。

　　雖然此后逐漸扭轉(zhuǎn)為盈利狀態(tài)，但如家的入住率及RevPAR（每間可借出客房產(chǎn)生的平均實(shí)際營(yíng)業(yè)收入）等重要指標(biāo)都出現(xiàn)了持續(xù)性的下滑。掙扎多年之后，如家最終還是把自己“賣”了。

　　易觀智庫(kù)旅游行業(yè)研究中心高級(jí)分析師朱正煜對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，經(jīng)濟(jì)型酒店的發(fā)展高峰期在2000年-2010年，那段時(shí)間商務(wù)出行需求較高，而現(xiàn)在比例持續(xù)下降，個(gè)人出行比例反倒提升。而經(jīng)濟(jì)型酒店本身并不是注重體驗(yàn)的酒店類型，所以現(xiàn)在入住率都在不斷下滑，經(jīng)營(yíng)狀況大不如前。“隨著人們收入水平的提高，對(duì)于酒店住宿形態(tài)的需求也在變化，不僅是中層階級(jí)的消費(fèi)者，甚至學(xué)生也會(huì)選擇相對(duì)較高水準(zhǔn)的酒店類型，這就造成了整個(gè)業(yè)態(tài)變得多元化，其他類型的酒店逐漸霸占部分市場(chǎng)。這種消費(fèi)的升級(jí)體現(xiàn)在中端酒店的建設(shè)量級(jí)及覆蓋面都在提升”。

　　值得注意的是，中國(guó)旅游飯店業(yè)協(xié)會(huì)去年開展的“2014年度中國(guó)飯店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)規(guī)模統(tǒng)計(jì)”結(jié)果顯示，如家以2810家酒店位列第一，首旅酒店以166家酒店位列14名。也就說，這是一筆“小魚吃大魚”的交易。

　　對(duì)于如家為何會(huì)選擇規(guī)模遠(yuǎn)不及自己的首旅，趙煥焱表示，“首旅原來就是如家的大股東，從美國(guó)退市，大股東收留很正常。”

　　業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，此次收購(gòu)是基于品牌整合的考慮，是目前產(chǎn)業(yè)環(huán)境急劇變化形勢(shì)下的一條出路。

　　至此，全國(guó)三大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店還留在納斯達(dá)克的僅剩華住一家。去年9月，鉑濤集團(tuán)（前7天酒店）已經(jīng)被收歸上海國(guó)資錦江集團(tuán)旗下。

　　“這是一個(gè)趨勢(shì)，并購(gòu)并不是完全出于經(jīng)營(yíng)這個(gè)目的，比如接下來人民幣有貶值預(yù)期，部分公司還有資產(chǎn)變現(xiàn)的需求。有錦江和鉑濤的并購(gòu)案例在前，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為了跟上步伐，都想要在規(guī)模上有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”朱正煜預(yù)計(jì)，到明年這種并購(gòu)會(huì)越來越多。

　　朱正煜指出，從規(guī)模上講，首旅跟如家的結(jié)合能夠形成一個(gè)更大的規(guī)模，品牌也有一個(gè)比較好的覆蓋。

　　至于合并之后能走多遠(yuǎn)，趙煥焱表示，主要還是看雙方之后的整合能否成功。趙煥焱告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，酒店的強(qiáng)大不是行政歸屬和股權(quán)歸屬一盤散沙式的集團(tuán)化，而是核心競(jìng)爭(zhēng)力的連鎖化，品牌是連鎖化的產(chǎn)物，后期要重視品牌研究，向多元化經(jīng)營(yíng)方向發(fā)展。