為防止未來(lái)不確定性帶來(lái)融資成本波動(dòng)，2024年全球企業(yè)債務(wù)銷(xiāo)售漲至創(chuàng)紀(jì)錄的近8萬(wàn)億美元，以利用投資者需求盡早鎖定借貸成本。

　　根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》援引倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）的數(shù)據(jù)，企業(yè)債券和杠桿貸款的發(fā)行量自2023年起增長(zhǎng)了三分之一以上，達(dá)到7.93萬(wàn)億美元，許多大公司都利用了借貸成本相對(duì)于政府債務(wù)降至數(shù)十年來(lái)最低水平的機(jī)會(huì)。

　　例如，制藥巨頭艾伯維于2月通過(guò)發(fā)行投資級(jí)債券，籌集了150億美元用于收購(gòu)兩家醫(yī)療公司，思科、美施貴寶、波音、Home　Depot等公司也在大發(fā)債券。

　　分析師表示，全球企業(yè)在2024年的借貸活動(dòng)超越了2021年的峰值，強(qiáng)勁的投資者需求在美聯(lián)儲(chǔ)降息以及全球降息潮之前，就已經(jīng)壓低了企業(yè)借款成本，甚至于在美國(guó)政府債務(wù)的基準(zhǔn)利率處于幾十年來(lái)的最高點(diǎn)時(shí)，企業(yè)借款成本就已經(jīng)有所下降。

　　花旗集團(tuán)北美債務(wù)資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)人約翰·麥考利表示：“市場(chǎng)正在全速運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至超過(guò)了預(yù)期。”

　　受訪的銀行界人士表示，低廉的融資成本（至少相較于安全的政府債券）是最初促使公司選擇提前發(fā)行債券的原因，因?yàn)楣鞠Ｍ苊饷绹?guó)大選前后可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而在特朗普大選獲勝后，市場(chǎng)的信用利差進(jìn)一步收窄（即企業(yè)債券的借貸成本相較于政府債券更低），因此，一些公司決定提前鎖定第二年的借貸需求，以便在有利的市場(chǎng)條件下獲取資金。

　　摩根士丹利固定收益資本市場(chǎng)聯(lián)席負(fù)責(zé)人塞爾比表示：“最初企業(yè)方的想法只是‘為這一年降低資金風(fēng)險(xiǎn)’，然后他們覺(jué)得，‘實(shí)際上目前的條件非常吸引人，為什么不把2025年的融資也提前做了呢？’”

　　根據(jù)機(jī)構(gòu)Ice　BofA的數(shù)據(jù)，美國(guó)投資級(jí)債券的平均利差在大選后收窄至僅0.77個(gè)百分點(diǎn)，這是自1990年代末以來(lái)最窄的差距，此后，利差也僅略微擴(kuò)大。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)更高的高收益公司債券，自11月中旬以來(lái)利差有所擴(kuò)大，但仍接近17年來(lái)的最低水平。

　　盡管利差較窄，但由于美債收益率的水平，整體借款成本仍然較高。根據(jù)Ice　BofA的數(shù)據(jù)，目前投資級(jí)企業(yè)債券的收益率為5.4%，而三年前為2.4%。

　　這些相對(duì)較高的企業(yè)債務(wù)收益率吸引了大量資金流入，2024年投資者向全球企業(yè)債券基金投入了近1700億美元，創(chuàng)下歷史新高。美國(guó)銀行投資級(jí)債券承銷(xiāo)部負(fù)責(zé)人丹·米德表示，除了2020年疫情刺激引發(fā)的發(fā)行上漲外，2024年是該行進(jìn)行高等級(jí)美元借貸最繁忙的一年。“我們每個(gè)月都會(huì)做出供應(yīng)預(yù)期……而每個(gè)月的實(shí)際供應(yīng)量都超過(guò)了我們的預(yù)期。”

　　展望未來(lái)，許多金融機(jī)構(gòu)表示，在2024年發(fā)行高峰過(guò)后，2025年企業(yè)融資需求仍將保持穩(wěn)定，許多公司正在為疫情期間獲得的低成本債務(wù)進(jìn)行再融資。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）