近段時間，北向資金波動有所加大，引起市場關(guān)注。部分投資者將其短期的流入流出，視為外資看多看空A股的“風(fēng)向標(biāo)”，由此進(jìn)行投資決策。

　　之所以總有投資者緊盯北向資金的一舉一動，主要原因有三：一是過去在A股下探中，北向資金多次成功抄底，故被部分投資者譽(yù)為“聰明錢”“市場風(fēng)向標(biāo)”，認(rèn)為盯住它“抄作業(yè)”就可以穩(wěn)贏不敗；二是隨著我國資本市場制度型對外開放不斷推進(jìn)，外資對A股的配置水漲船高，其重要性和影響力日益增強(qiáng)；三是相比于A股其他資金類型，北向資金交易信息披露頻率高、范圍廣，更容易引起投資者興趣。

　　雖說“他山之石，可以攻玉”，研究北向資金的投資方向和投資方法，對于個人投資具有一定參考意義，但需要認(rèn)識到，北向資金構(gòu)成復(fù)雜、投資風(fēng)格各異，在A股市場的交易占比不高，它既不能直接決定A股的漲跌，也不應(yīng)該成為投資決策的唯一參考依據(jù)。

　　從規(guī)模來看，盡管近年來北向資金交易量不斷提升，但其總體占比依然較低。截至9月11日，A股市場已有5000多家上市公司，市值達(dá)82萬億元左右，北向資金持股市值為2.27萬億元，占比為2.77%，交易規(guī)模和話語權(quán)均較為有限，難言能夠?qū)股市場產(chǎn)生重要影響。

　　從結(jié)構(gòu)來看，北向資金并非“鐵板一塊”，背后持有者千姿百態(tài)，既有長線配置型和短線交易型資金，也有主動管理型和被動跟蹤型資金，不同類型資金的交易風(fēng)格有所不同，北向資金整體流向是各類資金相互博弈的結(jié)果，并不能以此推斷出外資對于A股市場的一致性傾向。尤其是對于短線交易型資金而言，當(dāng)盈利目標(biāo)達(dá)到了，進(jìn)行階段性止盈賣出是正?，F(xiàn)象，不能簡單地將其看作是外資看多或看空A股市場的“風(fēng)向標(biāo)”。

　　從歷史表現(xiàn)來看，北向資金也不一定總是“聰明”。相較于內(nèi)地資金，北向資金受制因素更多，海外貨幣政策、人民幣匯率、國際地緣政治沖突等都可能對其情緒產(chǎn)生影響，難免也有“追漲殺跌”等不理性交易行為的出現(xiàn)。以9月5日為例，當(dāng)日滬深兩市低開低走，北向資金凈賣出46.09億元；而此前一天，滬深兩市高開高走，北向資金選擇凈買入68.84億元。

　　綜而觀之，盲目跟從北向資金并非投資良策。伴隨A股市場體量持續(xù)增長，資金構(gòu)成日趨復(fù)雜，投資者面臨的各類影響因素越來越多，要始終把握好A股市場立足于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、政策環(huán)境、上市公司業(yè)績等的基本特征，提升專業(yè)判斷和研究能力，不能一味神化北向資金、簡單復(fù)制其投資動向，否則極易誤讀誤判市場形勢。

　　部分投資者對于北向資金的緊盯和熱捧，也反映出市場對于“聰明錢”導(dǎo)向作用的迫切需求。出于研究能力、資金規(guī)模、人才素質(zhì)等方面優(yōu)勢，機(jī)構(gòu)投資者可以走在投資風(fēng)向前面，發(fā)現(xiàn)價值、篩選標(biāo)的。未來應(yīng)著力培育屬于A股自己的“聰明錢”，繼續(xù)壯大和優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者力量，完善長周期考核機(jī)制，著力提高權(quán)益投資規(guī)模和比重，以更有效發(fā)揮長期資金“壓艙石”作用，防止外資“大進(jìn)大出”風(fēng)險，保障資本市場平穩(wěn)健康運(yùn)行。（本文來源：經(jīng)濟(jì)日報 作者：李華林）