記者 王寧

    5月15日，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)在大商所掛牌交易，大商所能化板塊實(shí)現(xiàn)已上市品種期貨、期權(quán)工具的全覆蓋。上市首日，兩個(gè)期權(quán)運(yùn)行平穩(wěn)、功能發(fā)揮良好，合計(jì)掛牌762個(gè)合約，合計(jì)成交總量高達(dá)2.4萬(wàn)手。產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與，市場(chǎng)各方對(duì)兩個(gè)期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的前景充滿期待。

    首日運(yùn)行聯(lián)動(dòng)性較好

    據(jù)了解，上市首日，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)共計(jì)掛牌762個(gè)合約，其中乙二醇期權(quán)掛牌400個(gè)合約；苯乙烯期權(quán)掛牌362個(gè)合約。同時(shí)，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)的成交量分別為11046手、13090手（單邊，下同），持倉(cāng)量分別為6046手、6153手，成交量占標(biāo)的期貨的比例分別為2.10%、4.09%。

    分析人士表示，乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)成交量最大的系列分別為EG2309、EB2307，成交量分別占各期權(quán)當(dāng)日總成交量的93.74%、99.33%；當(dāng)日各期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率也均處于合理范圍，截至收盤(pán)，EG2309、EB2307系列平值合約的隱含波動(dòng)率分別為19%、21%。

    中糧期貨遼寧分公司副總經(jīng)理屠海瑞告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，上市首日，乙二醇期權(quán)主力合約EG2309成交較為活躍，其中最大成交量為行權(quán)價(jià)達(dá)3850元/噸的看跌期權(quán)；苯乙烯期權(quán)最大成交量在次主力合約EB2307上。整體來(lái)看，期貨和期權(quán)聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，市場(chǎng)定價(jià)效率較高，市場(chǎng)交易者可運(yùn)用期貨與期權(quán)進(jìn)行投資交易和風(fēng)險(xiǎn)管理。

    中糧期貨化工品高級(jí)分析師陳陣也表示，兩個(gè)期權(quán)品種首日運(yùn)行良好，交投活躍。其中，乙二醇期權(quán)主力平值收盤(pán)價(jià)格整體偏度略偏負(fù)，看漲看跌持倉(cāng)分布相對(duì)均勻，短期適合熊市價(jià)差策略，對(duì)應(yīng)期貨價(jià)格沖高回落、下方有支撐，預(yù)期未來(lái)走勢(shì)偏弱震蕩。苯乙烯期權(quán)2307合約首日平值歷史30HV波動(dòng)率區(qū)間在25%至33%，場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià)虛值看跌波動(dòng)率高于看漲，對(duì)應(yīng)期貨價(jià)格下行筑底走勢(shì)。整體來(lái)看，期權(quán)首日運(yùn)行與期貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較好，投資空間較為符合預(yù)期。

    產(chǎn)業(yè)企業(yè)踴躍參與

    對(duì)于兩個(gè)期權(quán)上市首日的表現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)給予了充分認(rèn)可。“乙二醇期權(quán)和苯乙烯期權(quán)上市首日?qǐng)?bào)單較為活躍、買賣價(jià)差合理，有效反映市場(chǎng)對(duì)標(biāo)的期貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期。”江陰市金橋化工有限公司基礎(chǔ)化工事業(yè)部負(fù)責(zé)人游鈴嘉向記者表示，兩個(gè)期權(quán)的推出，是對(duì)我國(guó)乙二醇和苯乙烯市場(chǎng)避險(xiǎn)工具體系的有力補(bǔ)充，有助于提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

    游鈴嘉介紹說(shuō)，公司長(zhǎng)期從事苯乙烯、乙二醇現(xiàn)貨貿(mào)易，有穩(wěn)定的現(xiàn)貨采購(gòu)長(zhǎng)約和庫(kù)存，最大的風(fēng)險(xiǎn)是庫(kù)存貶值，為應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，公司從上游按照長(zhǎng)約價(jià)采購(gòu)現(xiàn)貨后，會(huì)擇機(jī)對(duì)庫(kù)存進(jìn)行賣出套期保值。“苯乙烯和乙二醇期權(quán)上市首日各合約定價(jià)合理，我們也充分利用‘期貨+期權(quán)’的風(fēng)險(xiǎn)工具箱，進(jìn)行套期保值，以期實(shí)現(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)管理、提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。”

    恒力集團(tuán)恒力化工學(xué)院副院長(zhǎng)魏一凡告訴記者，“兩個(gè)期權(quán)推出首日公司便參與交易，由于我們會(huì)進(jìn)行乙二醇現(xiàn)貨貿(mào)易，為了增厚收益，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)保值，公司配合手中現(xiàn)貨，賣出近月的乙二醇看漲期權(quán)，組成備兌策略。”

    我國(guó)是世界上最大的乙二醇消費(fèi)國(guó)、進(jìn)口國(guó)，同時(shí)也是最大的苯乙烯消費(fèi)國(guó)和供應(yīng)國(guó)。有專家表示，近年來(lái)，液體化工品價(jià)格波動(dòng)加劇，乙二醇、苯乙烯期權(quán)上市給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更多樣化的套保工具選擇，企業(yè)能夠通過(guò)靈活搭配期貨與期權(quán)等衍生品，進(jìn)行更豐富的套期保值操作，節(jié)省套保成本，達(dá)成風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。

    據(jù)東證期貨金融工程分析師（期權(quán)）謝怡倫介紹，當(dāng)前國(guó)內(nèi)外乙二醇、苯乙烯市場(chǎng)發(fā)展基本面較為復(fù)雜，市場(chǎng)供需格局不斷受到全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、能源轉(zhuǎn)型和環(huán)保政策的影響，為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，企業(yè)亟須使用期貨、期權(quán)等衍生品工具來(lái)保障日常經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。“乙二醇和苯乙烯期權(quán)能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)提供更為豐富的套保策略和手段，產(chǎn)業(yè)鏈中的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商等可以根據(jù)業(yè)務(wù)方向和需求情況選擇不同的期權(quán)策略或‘期貨+期權(quán)’組合套保進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，增加企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。”