5月以來，棉花價格不斷滑落，迄今已經(jīng)下跌超30%，明顯超過同期棉紗期貨跌幅，令飽受高價原料困擾的紡織企業(yè)松了一口氣。

　　中國證券報記者了解到，今年以來紡織企業(yè)“兩頭受制”。近期隨著棉價回落，企業(yè)經(jīng)營壓力有所減輕。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，后續(xù)在寬松的供需格局下，紡企有望迎來經(jīng)營業(yè)績改善。

　　紡織企業(yè)利潤有所改善

　　“生產(chǎn)利潤已經(jīng)有所改善。”一位棉紡企業(yè)人士告訴記者，但由于前期積累的庫存較多，目前以銷售庫存為主，并沒有提升生產(chǎn)負(fù)荷的打算。

　　文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月27日收盤，棉花期貨主力合約報14845元/噸，較5月5日高點22035元/噸下跌了32.6%；棉紗期貨主力合約則較今年以來高點下跌26.5%。

　　中國證券報記者從多位業(yè)內(nèi)人士處了解到，伴隨棉花價格回落，紡織企業(yè)生產(chǎn)利潤出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。不過，新增訂單有限，紡織企業(yè)普遍面臨庫存產(chǎn)成品貶值、銷售困難等問題。

　　“前期棉花在22000元/噸左右時，紡企大面積虧損。”一位市場人士說，“即便目前有所好轉(zhuǎn)，紡織企業(yè)在實際經(jīng)營過程中仍面臨虧損。”

　　“行業(yè)處于淡季，訂單匱乏，庫存水平以及開工率均不理想。”美爾雅期貨棉花分析師曹原對中國證券報記者說。

　　“近幾個月棉花價格大幅下跌，令紡織成本趨于下行，但新增訂單不足，產(chǎn)成品庫存高企，企業(yè)信心仍低迷。”東證衍生品研究院資深農(nóng)產(chǎn)品分析師方慧玲對中國證券報記者表示。

　　對上下游議價能力有限

　　棉花在棉紡織品成本構(gòu)成中占比最大，以棉紗為例，棉花占其生產(chǎn)成本的70%左右。

　　“對紡企而言，棉花成本基本上由每年10月籽棉收購價所決定。”中信建投期貨棉紡研究員吳新?lián)P告訴中國證券報記者，“紡企目前面臨的高成本，主要是去年10月份對籽棉的不理性搶購造成的，盡管當(dāng)時下游已經(jīng)呈現(xiàn)消費頹勢。”

　　以C32S純棉紗為例，曹原給記者算了一筆賬：“1噸紗線需要1.1噸棉花，按照當(dāng)前現(xiàn)貨價格，噸紗原料成本17420元，棉紗價格25420元/噸。”曹原說，“另一項重要成本在于勞務(wù)支出。紡織是勞動密集型行業(yè)，當(dāng)前很多企業(yè)反映招工難，導(dǎo)致勞務(wù)成本水漲船高。”

　　從棉紡織行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈看，其上游主要集中在新疆地區(qū)，新疆棉幾乎占到全國棉花產(chǎn)量的90%；中游企業(yè)主要包括棉紡、織造、印染，多數(shù)以產(chǎn)業(yè)集群的方式存在；下游主要包括服裝制造以及終端零售。就中游企業(yè)布局看，“棉紡企業(yè)多集中在山東、河南、新疆等地。織造企業(yè)分布在山東、浙江、江蘇等地。印染企業(yè)基本集中在浙江、江蘇、廣東、山東等地。”曹原說。

　　“中游紡織加工企業(yè)對上、下游的議價能力都有限，采購成本、經(jīng)營決策、產(chǎn)品質(zhì)量、銷售訂單情況均是影響中游企業(yè)利潤的因素。”上述市場人士說。

　　棉價趨弱利好紡企經(jīng)營

　　中游加工制造受到產(chǎn)業(yè)鏈兩端擠壓，且中下游低迷的經(jīng)營形勢限制了高棉價的傳導(dǎo)，棉價弱勢格局或?qū)⒊掷m(xù)，為紡企經(jīng)營利潤好轉(zhuǎn)帶來一定空間。

　　方慧玲表示，目前紡企下游訂單仍以短小單為主，后續(xù)需密切關(guān)注7月至9月國內(nèi)外秋冬季訂單情況。“棉紡供應(yīng)鏈產(chǎn)品大量積壓，新訂單不足。目前，距離新棉收獲上市還有約兩個月時間，若下游消費沒有出現(xiàn)實質(zhì)性改善，棉紡行業(yè)整體弱勢格局可能持續(xù)。”

　　“本年度國內(nèi)棉花還有超過200萬噸未銷售，新年度棉花產(chǎn)量預(yù)計同比會增長。在棉花消費動力不足、棉價處于高位等因素綜合影響下，預(yù)計棉花市場行情將延續(xù)弱勢格局。”曹原認(rèn)為。

　　“紡織業(yè)競爭激烈，由于生產(chǎn)和消費在時間、空間和主體上的分離，很難實現(xiàn)產(chǎn)能投資與最終需求的完美匹配，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存可能進(jìn)一步累積，進(jìn)而抑制棉花價格反彈。”吳新?lián)P說。