財務疑云

　　明發(fā)集團是創(chuàng)始于1994年的老牌房地產(chǎn)企業(yè)，2002年開始從居住地產(chǎn)開發(fā)向商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)轉(zhuǎn)型，首個項目為廈門明發(fā)商業(yè)廣場，2009年11月在香港聯(lián)交所掛牌上市。

　　明發(fā)之所以面臨明年或被摘牌的風險，事發(fā)于其2015年年度業(yè)績。公開資料顯示，2016年4月1日，明發(fā)集團發(fā)布2015年度業(yè)績公告時，其獨立會計師拒絕對該年度的綜合財務報表發(fā)表意見，引發(fā)監(jiān)管關注并責令其停牌，“停牌馬拉松”由此開端。

　　從業(yè)績公告來看，核數(shù)師提出疑問的方面主要包括明發(fā)集團出售附屬公司股權相關支付情況解釋不明、出售若干物業(yè)使用權予最終控股股東及其關系密切家庭成員，以及未有證明文件的若干收付款，其可能涉及關聯(lián)方或獨立第三方。從公司2015年業(yè)績公告看，公司審計師無法對公司的年度報告發(fā)表意見，主要是由于公司關聯(lián)交易較多所致。“在A股市場，也有上市公司因為會計師事務所不發(fā)表意見而受到質(zhì)疑。”廈門一位券商人士告訴導報記者，“無法表示意見”和“否定意見”是審計報告非標意見類型中較嚴重的。一般來說，“無法表示意見”即不發(fā)表意見見得較多，主要適用于審計師在審計過程中由于審計范圍受到嚴重限制，無法判斷財務報表反映的公允性。“否定意見”則很少見，只出現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)控審計中。但即使是“無法表示意見”，也意味著財務存疑，換句通俗的話說，會計師事務所不愿為此“扛雷”，這對上市公司的負面影響很大。

　　在明發(fā)集團2016年5月發(fā)布復牌條件公告中顯示，公司需對核數(shù)師指出的事宜進行適當調(diào)查，披露調(diào)查的結(jié)果，評估對明發(fā)集團的財務及運營狀況構成的影響，并采取合適補救措施；處理2015年年度業(yè)績之審核保留意見；披露所有對股東及投資者而言屬重大的資料，以評估明發(fā)集團狀況。只有符合以上要求，才能獲準復牌。

債務問題

　　不僅財務疑云，明發(fā)集團還因負債問題引起疑問。年報顯示，從2013年到2015年，明發(fā)集團資產(chǎn)負債率不斷攀升，從68.2%上升至76%。

　　有媒體指出，2017年地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)債中，明發(fā)集團發(fā)債的票面利率最高，超過10%達到11%。但因此筆債券未備案登記被叫停。2018年1月12日，明發(fā)集團公告，發(fā)行最高2億美元債券，債券將于2019年到期，并仍以年利率11%計息。公司擬將所得款項凈額用于償還集團若干現(xiàn)有債務及用于一般企業(yè)用途。“當前，房地產(chǎn)企業(yè)普遍面臨融資難。”昨天，廈門一位不具名的資深地產(chǎn)界人士告訴導報記者，“房企在境內(nèi)的短期融資一般利率為15%，甚至達到17%，長期融資在10%的樣子。”若與此比較，明發(fā)集團上述的負債利率還不算太高，而且，“境外融資比較靈活，到期還不上，較容易展期，即先付利息，本金延遲償還。”不過，這位人士也稱，境外融資還要承擔匯率風險。