是繼續(xù)加息以遏制處于高位的通脹水平，還是結束貨幣政策緊縮周期以推動經濟增長？當下，歐洲中央銀行在制定貨幣政策時正面臨兩難選擇。

　　5月4日，歐洲央行再次上調歐元區(qū)三大關鍵利率，上調幅度均為25個基點。自去年7月開啟加息進程以來，歐洲央行已連續(xù)7次加息，此次加息是幅度最小的一次。不少分析人士猜測，這意味著歐洲央行貨幣緊縮周期進入最后階段，但短期內或許不會停止加息。

　　歐洲央行行長拉加德4日在記者會上表示，歐洲央行理事會一致認為需要提高利率以抑制過高的通脹水平，但部分理事會成員支持繼續(xù)加息50個基點。她說，歐洲央行今后仍可能繼續(xù)加息，并將從7月開始加快縮減資產負債表的速度。

　　歐洲央行判斷，歐元區(qū)仍面臨重大通脹上行風險，特別是近期達成的薪資協議增加了通脹中期走高的可能。央行表示，從中期來看，銀行貸款收緊有助于推動通脹以快于預期的速度下行。

　　德國投資公司QC合伙公司資本市場專家托馬斯·阿爾特曼認為，歐元區(qū)通脹率仍在高位運行，這排除了歐洲央行在下次貨幣政策會議上暫停加息甚至結束加息周期的可能性。財富管理公司HQ信托公司首席經濟學家邁克爾·海斯表示，由于工資成本壓力增加，服務業(yè)價格預計會大幅上漲，歐洲央行或在6月進一步加息。

　　受持續(xù)加息影響，歐元區(qū)信貸明顯收緊。歐洲央行數據顯示，目前歐元區(qū)收緊貸款條件的銀行比例已達2011年以來最高水平。這意味著歐洲央行貨幣政策的傳導可能比預期更快、更顯著，將推動決策者思考是否繼續(xù)當下的貨幣緊縮政策。

　　荷蘭國際集團宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基則認為，歐洲央行已進入當前貨幣緊縮周期的最后階段。他表示，在當前復雜的宏觀環(huán)境中，歐洲央行將更加審慎，利率峰值可能比歐洲央行目前預期的更早出現。

　　德國商業(yè)銀行首席經濟學家約爾格·克雷默預測，歐元區(qū)加息將在夏季結束，但通脹率將無法降至歐洲央行2%的目標。

　　另外，一些專家表示，美國銀行業(yè)危機也將成為歐洲央行貨幣政策決策的影響因素之一。受到美國多家區(qū)域性銀行關門、銀行業(yè)持續(xù)動蕩影響，歐洲斯托克銀行指數過去一周下跌約6%，4日更是創(chuàng)下一個多月來的新低。不過，拉加德強調，歐美銀行在規(guī)模、商業(yè)模式，特別是監(jiān)管等方面存在很大差異，歐元區(qū)銀行業(yè)資本更為充足、更具韌性。（記者 邵莉）

　　（來源：新華社）