△《商業(yè)內(nèi)幕》稱，在大蕭條以來最劇烈的經(jīng)濟(jì)衰退形勢下，4個(gè)原因讓股市反彈至歷史高點(diǎn)附近

　　股市上漲邏輯何在？

　　當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨諸多爭議，但美國股市卻逆勢上揚(yáng)，引發(fā)各界廣泛關(guān)注。

　　美股標(biāo)普500指數(shù)8月14日一度上漲0.15%，至3378.51點(diǎn)，但隨后回落，收跌0.58點(diǎn)，跌幅為0.02%，報(bào)3372.85點(diǎn)。8月12日和13日，標(biāo)普500指數(shù)都在盤中短暫突破2月19日觸及的紀(jì)錄收盤高位3386.15點(diǎn)，14日盤中再度接近這一高位，最終仍差臨門一腳。

　　截至8月12日，全球股市市值/GDP達(dá)100.35%。美國的這一指標(biāo)尤其高，已攀升至177%的新高。與此同時(shí)，美國二季度GDP創(chuàng)二戰(zhàn)以來最大降幅，且疫情反彈仍在拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。許多投資者關(guān)心的是：股市為何逆勢上漲？背離基本面的高估值能否持續(xù)？

　　綜合市場各方觀點(diǎn)，主要有以下幾點(diǎn)原因，可以用來解釋美股與經(jīng)濟(jì)基本面脫節(jié)的現(xiàn)象。

　　首先是美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策。通過史無前例的量化寬松，美聯(lián)儲(chǔ)正以超大規(guī)模購買美國國債和抵押貸款支持證券，向市場注入流動(dòng)性。

　　美國景順基金高級基金經(jīng)理李山泉在接受央視采訪時(shí)表示：“目前主要是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的股市上漲。那么大的貨幣寬松，總有很多流動(dòng)性會(huì)流到股市。”

　　金融服務(wù)公司LPL Financial也稱，大規(guī)模的貨幣刺激，大幅增加了貨幣供應(yīng)，其中一些錢投入到了股票市場，“從歷史上看，貨幣供應(yīng)量的增長和股票價(jià)格的走勢是同步的。”

　　第二個(gè)原因，是市場的樂觀預(yù)期。李山泉認(rèn)為，市場預(yù)計(jì)美國有的地方經(jīng)濟(jì)反彈力度還是比較大的，至少在近期有這種反彈的預(yù)期，例如亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)調(diào)高第三季度美國GDP增長率，新的估計(jì)為增長26.2%，高于前值20.5%。

　　此外，市場對于疫苗問世后能夠扭轉(zhuǎn)乾坤也充滿信心。比如，當(dāng)有關(guān)疫苗的積極消息傳出后，一些避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力就會(huì)減弱，因此出現(xiàn)下跌。路透社本周也報(bào)道稱，對疫苗研發(fā)的期望正在促使投資者減持黃金和國債等避險(xiǎn)資產(chǎn)，并買回一些遭受疫情打擊的公司股票。

　　第三，則是低利率因素。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0~0.25%不變，并重申將在未來幾個(gè)月繼續(xù)購買美國國債和抵押貸款支持證券，以壓低長期利率。李山泉指出：“利息率低，股市的相對預(yù)期回報(bào)率就明顯高多了。”換句話說，股市成了當(dāng)下為數(shù)不多的投資選項(xiàng)之一。

　　《商業(yè)內(nèi)幕》分析稱，雖然股票很貴，但與美國國債相比，其實(shí)看起來很便宜，目前10年期美國國債收益率徘徊在0.6%附近。在如此低的利率下將未來的利潤折現(xiàn)，股票估值將會(huì)得到顯著提升。

　　第四，科技的力量。臉書、蘋果、亞馬遜和谷歌母公司字母表7月底發(fā)布的強(qiáng)勁財(cái)報(bào)，再度證明了這一點(diǎn)。當(dāng)然，驅(qū)動(dòng)股市上揚(yáng)的并非只有這些科技巨頭，考慮到標(biāo)普500指數(shù)中約有40%的股票被歸類為科技、數(shù)字媒體或電子商務(wù)，這類股票的強(qiáng)勢表現(xiàn)對于股市整體的拉動(dòng)作用非常明顯。（央視記者 顧?quán)l(xiāng)）