另一方面,日本、瑞士和歐洲央行采取降息和其他形式的貨幣寬松措施的機會則少得多。目前,歐元區(qū)存款利率為負0.5%,日本為負0.1%,瑞士為負0.75%。在許多經濟學家和央行行長看來,它們的利率無法進一步降低。
報道認為,貨幣的總體波動性是在充滿不確定性的時期起作用的另一個因素。例如,南非蘭特和土耳其里拉的匯率一直處于劇烈波動狀態(tài)。在充滿不確定性的時期,投資者傾向于從這些易波動的貨幣中撤出資金,以規(guī)避風險。
從根本上講,投資者在充滿不確定性的時期尋求所謂的“避風港”。德國商業(yè)銀行外匯業(yè)務負責人烏爾里希·洛伊希特曼認為,“避風港”是低利率貨幣,包括瑞士法郎、日元和歐元。
僅關注利率水平可能是不夠的。因為根據這種定義,美元將不是安全的“避風港”——美國的利率仍然相對較高,美聯儲仍有降息空間。
然而,傳統(tǒng)上在充滿不確定性的時期,作為世界儲備貨幣的美元一直是“避風港”,而且美國投資者對全球資本市場具有突出重要性。在危機時期,美國投資者傾向于將其資本帶回美國,從而使美元升值。
