□允許新三板實施公開發(fā)行制度，掛牌公司可以向新三板不特定合格投資者公開發(fā)行，實行保薦、承銷制度

　　□放開掛牌公司定向發(fā)行35人限制，推出自辦發(fā)行方式

　　□優(yōu)化公開轉(zhuǎn)讓和發(fā)行的審核機制，公司公開轉(zhuǎn)讓和發(fā)行需要履行行政許可程序的由全國股轉(zhuǎn)公司先出具自律監(jiān)管意見，證監(jiān)會以此為基礎(chǔ)進行核準(zhǔn)

　　□明確掛牌公司信息披露基本要求，確定差異化信息披露原則，明確公司治理違規(guī)的法律責(zé)任，壓實中介機構(gòu)責(zé)任

　　新三板全面深化改革的各項政策細節(jié)正式出爐。包括精選層遴選標(biāo)準(zhǔn)、公開發(fā)行機制、連續(xù)競價交易機制、轉(zhuǎn)板機制等重要改革的具體內(nèi)容逐一明確。

　　昨日，證監(jiān)會就修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》（下稱《公眾公司辦法》）和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法（征求意見稿）》（下稱《信息披露辦法》）公開征求意見，全國股轉(zhuǎn)公司也將就新起草及新修訂的6項自律規(guī)則向市場征求意見。

　　上述兩個辦法作為新三板改革的基礎(chǔ)性文件，明確了市場關(guān)心的政策細節(jié)。全國股轉(zhuǎn)公司制定、修改的6項配套規(guī)則進一步明確了精選層遴選標(biāo)準(zhǔn)、公開發(fā)行安排、連續(xù)競價交易機制、投資者適當(dāng)性管理、轉(zhuǎn)板須符合的條件等細節(jié)問題。

　　《公眾公司辦法》和《信息披露辦法》規(guī)定了下述四項主要內(nèi)容：允許新三板實施公開發(fā)行制度，掛牌公司可以向新三板不特定合格投資者公開發(fā)行，實行保薦、承銷制度；放開掛牌公司定向發(fā)行35人限制，推出自辦發(fā)行方式；優(yōu)化公開轉(zhuǎn)讓和發(fā)行的審核機制，公司公開轉(zhuǎn)讓和發(fā)行需要履行行政許可程序的由全國股轉(zhuǎn)公司先出具自律監(jiān)管意見，證監(jiān)會以此為基礎(chǔ)進行核準(zhǔn)；明確掛牌公司信息披露基本要求，確定差異化信息披露原則，明確公司治理違規(guī)的法律責(zé)任，壓實中介機構(gòu)責(zé)任。

　　此外，昨日公布的新三板政策細節(jié)中，還明確了以下一些市場密切關(guān)注的重要改革內(nèi)容：

　　一是新設(shè)精選層。精選層將承接完成公開發(fā)行、具有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)新三板掛牌企業(yè)，精選層公司在信息披露、公司治理等方面也需符合更高的規(guī)范性要求。精選層入層標(biāo)準(zhǔn)以市值為核心，圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發(fā)能力等設(shè)定，各項要求均顯著低于科創(chuàng)板上市條件和創(chuàng)業(yè)板公司平均水平，同時允許按照規(guī)定發(fā)行特別表決權(quán)股份的企業(yè)進入精選層。據(jù)悉，改革初期，精選層將優(yōu)先接納符合新三板市場定位的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型實體企業(yè)融資發(fā)展。

　　二是引入公開發(fā)行制度。允許掛牌公司向不特定合格投資者公開發(fā)行，配套實行保薦、承銷制度；允許公開路演、詢價，提高投融資對接效率；現(xiàn)行定向發(fā)行制度也將進一步完善，內(nèi)容包括取消單次融資新增股東35人限制、允許小額融資實施自辦發(fā)行等。新三板公開發(fā)行的主體限于掛牌滿一年、達到精選層入層標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)新層公司，發(fā)行人可以尚未盈利。公開發(fā)行時，掛牌公司可以與主承銷商自主協(xié)商采用直接定價、競價及詢價等定價方式，股票發(fā)行價格、時機和規(guī)模均由市場決定。

　　三是建立直接轉(zhuǎn)板上市機制。經(jīng)過公開發(fā)行并在精選層掛牌滿一年、符合證券法上市條件和交易所相關(guān)規(guī)定的新三板公司，可以直接向交易所申請轉(zhuǎn)板上市。掛牌公司申請轉(zhuǎn)板上市，應(yīng)當(dāng)履行內(nèi)部決策程序，由證券公司保薦，向交易所提出轉(zhuǎn)板上市申請。交易所審核并作出是否同意上市的決定，無需證監(jiān)會核準(zhǔn)。同時，證監(jiān)會將加強監(jiān)督管理，督促交易所嚴(yán)格履行審核職責(zé)，壓實中介機構(gòu)責(zé)任，強化責(zé)任追究。

　　四是優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。一方面，將根據(jù)掛牌公司風(fēng)險和流動性水平，適當(dāng)降低投資者準(zhǔn)入門檻，結(jié)合市場分層實行差異化的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)；另一方面，將鼓勵公募基金依規(guī)投資精選層掛脾公司，持續(xù)推動保險資金、企業(yè)年金等專業(yè)機構(gòu)投資者入市，壯大專業(yè)機構(gòu)投資者隊伍，為市場不斷增加長期穩(wěn)定資金來源。據(jù)悉，新三板各市場層次的具體投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)，將在評估分析和聽取市場意見的基礎(chǔ)上再行明確。

　　五是優(yōu)化交易制度。為與公開發(fā)行后的股份流通需求相匹配，精選層將實行連續(xù)競價交易機制，基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層集合競價撮合頻次也將提高，以提升新三板市場的流動性水平。

　　記者獲悉，下一步，證監(jiān)會將抓緊推進以下三項工作：一是抓緊出臺制度規(guī)則，為新三板改革提供制度保障，尤其是統(tǒng)籌推動公募基金入市、起草轉(zhuǎn)板上市相關(guān)規(guī)則等。二是全國股轉(zhuǎn)公司將做好技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備，確保相關(guān)業(yè)務(wù)順利上線。三是推動基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層各項制度盡快實施，同時加強宣傳解讀和市場培訓(xùn)，明確市場預(yù)期。

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　　證監(jiān)會昨日召開新聞發(fā)布會，就修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》和新起草的《非上市公眾公司信息披露管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。全國股轉(zhuǎn)公司同時配套制定和修訂了涉及發(fā)行、交易、分層管理辦法等內(nèi)容的6項自律規(guī)則，并同步公開征求意見。