二、機構看后市

　　天風證券：看好四季度地產股表現

　　根據8月份統計局數據，北京、廣州等二手住宅價格出現回落，預示著市場熱度或不及預期。目前多地開發(fā)商樓盤出現力度不等的優(yōu)惠活動，我們認為在行業(yè)融資渠道全面收緊、集中度提升的背景下，四季度房企有動力加快去化回款。

　　從統計局8月數據來看，行業(yè)銷售韌性十足，開工、投資邊際回落，竣工如期回升，融資政策或已見底。如若后續(xù)市場銷售熱度(量價)維持低溫的狀態(tài)，政策面的壓力有望緩解。隨竣工回升，我們預計房企下半年業(yè)績有望再超預期，宏觀流動性寬松助力板塊估值提升，據此我們看好優(yōu)質地產股四季度的表現。

　　太平洋證券：先抑后揚，重回盈利

　　四季度宏觀經濟為弱投資+弱出口，消費漸穩(wěn)的組合，疊加財政壓力和CPI上升通道貨幣政策難超預期；貿易談判和英國脫歐等外部事件也將不利于風險偏好提升，季度前半程市場有調整壓力。季初下跌后，經濟趨弱的環(huán)境下，新一輪托底政策值得期待，歷史經驗顯示四季度庫存周期和盈利大概率雙雙觸底，疊加11月后期仍有北上配置資金重新入場，市場將重新回暖。風格上盈利逐漸趨穩(wěn)利好贏利占優(yōu)的龍頭公司，減持壓力下成長風格仍難切換。

　　渤海證券：把握結構機會

　　對于四季度市場而言，政策依舊暖意不斷，管理層溝通的資本市場深化改革舉措，將存在推進預期。估值方面市盈率水平接近了2010年以來的歷史中位數附近，但市凈率則位置相對較低，這與商譽問題有關，去除掉商譽這一階段性問題的影響后，估值仍有小幅的修復空間。而市場如希望有更大的漲幅，則應期待政策層面的超預期或上市公司業(yè)績的超預期。

　　在風格方面，延續(xù)對中盤及小盤股的看好，未來一段時間在中盤及小盤股中尋找有業(yè)績和估值優(yōu)勢的標的依然是重要配置方向。不過風格向小盤股的切換過程，將首先取決于小盤業(yè)績能在多大程度上出現回升，回升的幅度將決定風格切換的烈度。而政策因素將對風格切換產生掣肘，風格切換或進入到反復階段。行業(yè)配置方面，建議關注兩條主線，一條是逆周期調節(jié)力度加大下，基建板塊的托底作用。另一條主線則在于商譽風險將進入到新一輪的釋放期，建議關注上年度高商譽減計板塊的彈坑效應。(中新經緯APP  常濤)