不相匹配的營收和凈利

　　一般明星公司被集體聲討，基本都是業(yè)務出問題之后業(yè)績跟著下滑。撇開一大堆的訴訟、債務和凍結資產，再來看看藍天環(huán)保的業(yè)務和業(yè)績究竟怎么樣。

　　由于藍天環(huán)保的財務負責人和董秘接連辭職，估計沒人做年報了，2017年業(yè)績真相如何，沒了依據。還好，記者發(fā)現(xiàn)公司發(fā)了業(yè)績快報和業(yè)績預告，雖然未經審計，但至少可以窺探公司業(yè)績的“冰山一角”。

　　在業(yè)績快報，公司稱2017年實現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元，同比增長41.44%；實現(xiàn)凈利潤1492.44萬元，同比下滑-67.02%。截至2017年12月30日，公司總資產11.13億元，同比增長40.23%。

　　從數(shù)據可以看出，藍天環(huán)保的營收與總資產的增長還是相匹配的，也符合往年的慣例，增長的原因是“報告期內，公司積極拓展河北、天津地區(qū)的地熱供熱項目，新收購的河北潤達能源技術開發(fā)有限責任公司、天津市東文浩達能源技術有限公司、河北省滄州市鹽山縣泓源新能源開發(fā)有限公司等納入了合并范圍”。

　　但是利潤卻在營收和總資產雙雙增長中，出現(xiàn)了驚人的下滑。

　　對此，公司在業(yè)績快報中分析的原因有兩方面：

　　一方面系子公司整體凈利潤虧損數(shù)額較大：河北潤達處于建設期，前期投入較大；子公司藍天瑞德（天津）投資管理有限公司作為公司的區(qū)域管理平臺，管理費用支出較大；子公司天津凱祥供熱有限公司設備管網維護及財務費用支出較大；東文浩達二期項目拓展費用支出較大。

　　另一方面系報告期內母公司建安類業(yè)務比重有所上升，建安類業(yè)務比供熱類業(yè)務毛利較低。”

　　這份財報告訴大家，雖然2017年收了很多公司，但是這些公司都處于建設期，所以前期投入很大，而另外一塊建安類業(yè)務的毛利又比較低，所以才會造成這樣的結果。

　　撇開新收購業(yè)務帶來的業(yè)績增長，而參照往年年報的慣例，藍天環(huán)保的毛利率一般在30%-35%左右，營業(yè)成本占比則為65%-70%左右。而2017年的利潤率卻跌落至4.5%，真是驚掉了分析師和投資者的下巴。

　　手里握著大把流動資金，卻在短短半年時間內欠下了五、六個億高額債務，藍天環(huán)保還從2018年1月起開始停發(fā)員工工資。且公司2017年底“急吼吼”地發(fā)布股票發(fā)行方案，擬募資2億元，目的是償還銀行貸款本息和融資租賃款。

　　疑問來了，處在行業(yè)風口且被多家機構看好的明星公司，怎么會掉進了資金鏈斷裂的“坑”呢？

　　在新三板，曾經的明星公司因為資金鏈斷裂而跌落“神壇”，這樣的例子并不鮮見。究其原因，很多公司并未將資金真正用到業(yè)務發(fā)展上，而是被轉移到了大股東的口袋里。新三板亟須用更加完善的市場規(guī)則，更加嚴厲的監(jiān)管手段，來規(guī)范掛牌公司和大股東的行為，形成更加健康的投融資環(huán)境

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