新京報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，私募債券分拆銷售模式并沒有停止。公開資料顯示，江蘇小微企業(yè)融資產(chǎn)品交易中心(簡(jiǎn)稱“江蘇小微”)由江蘇交易場(chǎng)所登記結(jié)算有限公司和江蘇股權(quán)交易中心共同出資設(shè)立。其官網(wǎng)稱，經(jīng)江蘇省政府授權(quán)，省金融辦批準(zhǔn)，為國(guó)有金融交易平臺(tái)。

　　該平臺(tái)官網(wǎng)稱，小微中心作為小微企業(yè)私募債券的備案發(fā)行機(jī)構(gòu)。從平臺(tái)官網(wǎng)可以看到，在“我要投資”一欄中，有小微債、貸易寶、建設(shè)小微債、私募類產(chǎn)品四類投資品種。

　　官網(wǎng)介紹稱，私募類產(chǎn)品為江蘇股權(quán)交易中心備案的私募金融產(chǎn)品。新京報(bào)記者在其頁(yè)面點(diǎn)擊一款“14潤(rùn)江建設(shè)03”的產(chǎn)品后，發(fā)現(xiàn)其發(fā)行規(guī)模為5000萬(wàn)，資金認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)為1萬(wàn)元，融資期限為36個(gè)月。目前顯示剩余可投金額為863萬(wàn)。

　　這意味著其發(fā)行人數(shù)可能超過(guò)200人的限制，并且也不符合證券法中對(duì)私募產(chǎn)品發(fā)行對(duì)象的要求。

　　作為一款地方股交中心備案的私募產(chǎn)品，發(fā)行對(duì)象有嚴(yán)格限制。私募產(chǎn)品的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人，這一點(diǎn)在各地股交中心的規(guī)定中可以看到。以天津股交中心為例，其《私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，發(fā)債主體應(yīng)當(dāng)以非公開方式募集債券，每款私募債券的投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。而在江蘇股交中心《定向融資工具業(yè)務(wù)管理辦法》中也明確了200人、非公開的限制。

　　為何其子公司江蘇小微就能發(fā)售類似“14潤(rùn)江建設(shè)03”一類的私募類產(chǎn)品呢？新京報(bào)記者致電江蘇小微，截至發(fā)稿時(shí)，對(duì)方未能回復(fù)。

　　投資者

　　拆遷戶亂入，投資者“不合格”？

　　除了發(fā)行私募債時(shí)中介機(jī)構(gòu)或股交所盡調(diào)不如持牌金融機(jī)構(gòu)那么嚴(yán)格外，投資者認(rèn)購(gòu)環(huán)節(jié)更是亂象叢生。

　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《征求意見稿》明確規(guī)定，在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)和受讓私募證券的投資者，應(yīng)當(dāng)是合格投資者。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的參與者不得向不具備合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的投資者發(fā)行或轉(zhuǎn)讓證券。

　　所謂合格投資者，《征求意見稿》規(guī)定，合格投資者是指依法設(shè)立且具備一定條件的法人機(jī)構(gòu)、合伙企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)依法發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，以及具備較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的個(gè)人。運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在此基礎(chǔ)上規(guī)定合格投資者的具體標(biāo)準(zhǔn)，但不得低于法律和中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，單純靠區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)的人員來(lái)核查是否為合格投資者本身就是件難事，很多時(shí)候無(wú)法鑒別真?zhèn)?。同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)的推波助瀾，幫助企業(yè)銷售私募債，合格投資者已經(jīng)很難“合格”。

　　2015年初，上交所發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)私募債券風(fēng)險(xiǎn)防控工作相關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確要求個(gè)人投資者不再是私募債合格投資者。

　　“我們有合格的機(jī)構(gòu)投資者，多為香港、上海、江蘇等地。但我們更多的是跟投的有錢‘大戶’，尤其是那些拆遷戶，比如上海拆遷戶至少有幾百萬(wàn)的拆遷款，甚至上千萬(wàn)元”。兩益堂投資業(yè)務(wù)人員表示。

　　該人員認(rèn)為，兩益堂投資主要靠幫企業(yè)銷售債券獲益，一定能推銷出去。

　　在記者問及如何保證投資者都是合格投資者時(shí)，該人員笑言，“只要有錢，你管他合格不合格干嗎”？

　　在上述江蘇小微企業(yè)融資產(chǎn)品交易中心的私募類產(chǎn)品頁(yè)面上，新京報(bào)記者通過(guò)注冊(cè)后發(fā)現(xiàn)，在投資者門檻方面，新用戶只需聲明自己金融資產(chǎn)超過(guò)50萬(wàn)，且在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試中達(dá)到80分以上即可投資。在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試中，江蘇小微并沒有要求出示財(cái)務(wù)和房產(chǎn)證明。