隨著上市公司2024年年報(bào)的陸續(xù)披露，各路機(jī)構(gòu)持股動(dòng)向浮出水面。截至3月25日，數(shù)據(jù)顯示，合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）在2024年末持有40只A股。從配置方向來看，化工、電子等行業(yè)成為QFII的核心配置。 

　　多位外資機(jī)構(gòu)人士表示，在中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和政策進(jìn)一步支持下，上市公司業(yè)績有望持續(xù)提升。在企業(yè)治理和公司業(yè)績持續(xù)改善的背景下，A股市場的長期投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。 

　　增持周期與消費(fèi)標(biāo)的 

　　在已披露2024年年報(bào)的上市公司中，持有漢宇集團(tuán)（300403）的QFII機(jī)構(gòu)家數(shù)最多，4家QFII機(jī)構(gòu)新進(jìn)成為其前十大流通股股東，分別是高盛集團(tuán)、摩根士丹利國際股份有限公司、摩根大通證券有限公司、瑞銀。公開資料顯示，漢宇集團(tuán)主營業(yè)務(wù)為高效節(jié)能家用電器排水泵的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 

　　值得注意的是，多只化工股成為QFII機(jī)構(gòu)青睞的對象。數(shù)據(jù)顯示，阿布達(dá)比投資局盡管在去年四季度減持了東方雨虹（002271），但新進(jìn)成為寶豐能源（600989）前十大流通股東。此外，知名的比爾及梅琳達(dá)·蓋茨信托基金會(huì)盡管在去年三季度小幅減持了衛(wèi)星化學(xué)（002648），但在四季度再次增持該股。主權(quán)財(cái)富基金科威特政府投資局則新進(jìn)成為衛(wèi)星化學(xué)的前十大流通股東。 

　　從持股數(shù)量變動(dòng)情況來看，不少能源股受到QFII加倉。數(shù)據(jù)顯示，在已披露2024年年報(bào)的上市公司中，紫金礦業(yè)（601899）、衛(wèi)星化學(xué)、中國巨石（600176）、新集能源（601918）、中煤能源（601898）成為獲QFII機(jī)構(gòu)增持?jǐn)?shù)量居前的五家A股公司。上述公司大多交出了較為亮眼的年報(bào)業(yè)績。如紫金礦業(yè)2024年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約3036.4億元，同比增長3.49%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約為320.51億元，同比增長51.76%。衛(wèi)星化學(xué)2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入456.48億元，同比增長10.03%；對應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤約60.72億元，同比增長26.77%。 

　　青睞半導(dǎo)體與電子消費(fèi)個(gè)股 

　　不少半導(dǎo)體企業(yè)亦受到QFII機(jī)構(gòu)青睞。數(shù)據(jù)顯示，與2024年三季度末相比，摩根士丹利國際股份有限公司在2024年四季度增持了康強(qiáng)電子（002119）；巴克萊銀行有限公司則新進(jìn)成為康強(qiáng)電子前十大流通股股東。公開資料顯示，康強(qiáng)電子是一家專業(yè)從事各類半導(dǎo)體封裝材料開發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。 

　　另外兩家半導(dǎo)體企業(yè)——上海合晶和必易微，分別獲得了摩根大通證券有限公司和摩根士丹利國際股份有限公司的青睞，公開資料顯示，兩家QFII機(jī)構(gòu)在2024年末新進(jìn)成為前十大流通股股東。 

　　多只消費(fèi)電子、通訊行業(yè)等硬件設(shè)備賽道的企業(yè)獲QFII增持。如摩根士丹利國際股份有限公司新進(jìn)成為創(chuàng)維數(shù)字（000810）和超聲電子（000823）前十大流通股東；瑞銀新進(jìn)成為世紀(jì)鼎利（300050）前十大流通股東；瑞銀和高盛集團(tuán)在2024年四季度增持了日海智能（002313）；高盛集團(tuán)新進(jìn)成為路暢科技（002813）前十大流通股東。 

　　生物醫(yī)藥賽道方面，截至2024年末，澳門金融管理局新進(jìn)成為華潤雙鶴（600062）前十大流通股東、高盛和摩根士丹利國際股份有限公司小幅減持了新天地（301277）。 

　　外資頻頻唱多中國資產(chǎn) 

　　近日，多家外資機(jī)構(gòu)表達(dá)了對中國資產(chǎn)的重視。高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍日前在接受媒體采訪時(shí)表示，中國市場的低估值為國際長期投資者提供了極具吸引力的投資機(jī)會(huì)。“相較于全球其他主要市場，中國股票的估值更具性價(jià)比，意味著在相同的風(fēng)險(xiǎn)水平下，投資者有望獲得更高的回報(bào)。”王亞軍表示。 

　　瑞銀證券中國股票策略師孟磊認(rèn)為，從全球比較而言，中國A股相對全球新興市場目前折價(jià)約20%。在2022年以前，A股估值一般較新興市場有所溢價(jià)。這意味著今年如果有更多的海外投資者進(jìn)入A股市場，折價(jià)率會(huì)進(jìn)一步收窄，甚至有可能變成平價(jià)或者溢價(jià)，股票市場的空間會(huì)進(jìn)一步打開。“今年的企業(yè)業(yè)績增長會(huì)好于去年，處于復(fù)蘇的態(tài)勢，尤其是非金融板塊。”孟磊說。 

　　展望未來，摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場、支持消費(fèi)（尤其是服務(wù)消費(fèi)）以及推動(dòng)創(chuàng)新和提高生產(chǎn)率，或是穩(wěn)定中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型仍在持續(xù)推進(jìn)，投資和消費(fèi)之間的調(diào)整需要循序漸進(jìn)，目前新經(jīng)濟(jì)板塊的發(fā)展令人鼓舞。 

　　“2025年，A股市場在企業(yè)盈利增長與政策的支持下，預(yù)計(jì)維持震蕩向上的態(tài)勢。此外，近期以人工智能、具身機(jī)器人等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力增強(qiáng)了市場對于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和長期增長前景的信心，A股有望享受系統(tǒng)性的估值修復(fù)。”外商獨(dú)資公募安聯(lián)基金表示，“就投資策略而言，增強(qiáng)型GARP策略（啞鈴型策略）是2024年最好的策略，我們繼續(xù)看好該策略在2025年的表現(xiàn)。當(dāng)前階段，優(yōu)質(zhì)的成長資產(chǎn)相對紅利資產(chǎn)具有更強(qiáng)的吸引力。”（來源： 中國證券報(bào)）