美元指數(shù)跌至年內新低、日元開年打響“翻身仗”、人民幣匯率一周回升800點……近日，在全球風險偏好改善的背景下，外匯市場波動再起。
“匯率市場拉扯得很厲害，來回震蕩。”談及當下的外匯市場，交易員感受到博弈的力量在加大。
2月17日，美元指數(shù)在跌落107關口之后進一步下探，刷新年內低點。業(yè)內人士提醒，當前市場交易主線較為多元，市場情緒有可能反復。研判外匯市場后續(xù)走勢需關注全球資產(chǎn)價格以及情緒走向，時刻警惕外部因素反復導致的匯率波動。
超預期波動
外匯市場不確定性增強
今年以來持續(xù)下跌的美元指數(shù)，是外匯市場超預期波動的一個典型代表。
上周，美元指數(shù)大幅回落，回吐了2024年11月以來的一半漲幅。2月17日，美元指數(shù)在107下方繼續(xù)承壓，續(xù)創(chuàng)兩個月新低。
“美元走勢與市場預期形成了鮮明反差。”國泰君安國際首席經(jīng)濟學家周浩表示，美元指數(shù)在今年1月微跌0.11%，2月至今已下跌逾1.5%，這或許是2020年以來首次出現(xiàn)美元指數(shù)連續(xù)兩個月下跌。
日元以“V”形反轉的走勢，吸引市場交易者目光。有別于過去四年的持續(xù)下跌，今年日元對美元開局逞強，在不到兩個月內上漲逾3%。與此同時，日元多頭迅速集聚。根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至2月11日當周的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)管理公司的日元凈多頭頭寸已達到約四年來的最高水平。
近期，日本經(jīng)濟復蘇凸顯韌性，市場隨之重燃對日本央行的加息預期，打響了日元的翻身仗。瑞穗證券駐東京首席全球策略師大森翔樹（Shoki Omori）表示：“資產(chǎn)管理公司開始認為，日本央行的加息意愿比最初想象的更強烈。”中金公司表示，不排除日本央行在5月1日會議時實施進一步加息的可能性。
交易主線多元
頭寸過于擁擠或認賠出局
市場之所以猜不透外匯市場走勢，一個主要原因是當下的市場交易主線較為多元。
有外匯交易員表示，雖然當前外匯市場最大的交易主線仍然是地緣政治事件，但美國經(jīng)濟指標、日本加息等因素都不同程度地引起市場波動。“市場情緒有反復的可能，需時刻警惕外部因素反復導致的匯率突發(fā)升貶。”
另一大原因則是市場此前對于美元過于擁擠的頭寸，強化了波動程度。“美元走勢迅速逆轉表明投資者倉位較高。”瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）表示，根據(jù)CFTC期貨數(shù)據(jù)，美元凈多頭頭寸仍處于九年高位。
瑞銀CIO提醒，由于美元估值依然過高，隨著市場對不同的事件做出反應，美元強勢可能會受到挑戰(zhàn)。整體而言，在經(jīng)歷一段時間的波動后，美元或在今年下半年回吐其漲幅。
周浩認為，美元近期多倉水平幾乎是近年來次高點。在這樣的情況下，任何一點關于美元的“壞消息”都可能帶來獲利回吐，或者認賠出局。
穩(wěn)匯率政策繼續(xù)發(fā)力
人民幣有望保持基本穩(wěn)定
外部環(huán)境改善，疊加穩(wěn)匯率政策繼續(xù)發(fā)力，在岸、離岸人民幣對美元匯率近日雙雙反彈，重回一個月高位。
近一周以來，在岸、離岸人民幣對美元雙雙回升約800點。關于人民幣匯率的快速反彈，嘉盛集團資深策略師大衛(wèi)·斯科特（David Scutt）表示，隨著中國資本市場情緒回暖，人民幣開始反彈。此外，中國央行近日成功發(fā)行離岸市場央票，釋放了穩(wěn)匯率的信號。
中國央行2月14日在香港成功發(fā)行600億元人民幣央票，其中3個月期發(fā)行額400億元，1年期發(fā)行額200億元。這是繼上個月發(fā)行同等規(guī)模離岸央票后的又一次大額操作，也推動2月末未到期離岸央票余額升至2150億元，續(xù)創(chuàng)歷史新高。
此外，金融管理部門持續(xù)釋放穩(wěn)匯率信號。央行日前發(fā)布的2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告明確提出：“增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預期，加強市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。”
中金公司外匯研究專家李劉陽認為，該報告對穩(wěn)匯率的強調力度有所提升。在海外市場不確定性較大的環(huán)境下，人民幣匯率預期的穩(wěn)定對于經(jīng)濟和金融市場有著重要意義。穩(wěn)匯率政策有望繼續(xù)發(fā)力。
海通證券研究所宏觀首席分析師梁中華等發(fā)文認為，國內穩(wěn)增長政策有望積極發(fā)力。與此同時，央行保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的目標不會改變，央行維持匯率基本穩(wěn)定的政策工具箱仍較為充足、空間較大，預計人民幣匯率仍將保持基本穩(wěn)定。（來源：上海證券報）
