自股票回購增持再貸款政策推出以來，備受市場歡迎。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月16日，A股347家上市公司累計披露367單股票回購增持貸款進展，擬申請貸款金額上限合計697.76億元，占首期額度（3000億元）為23.26%。

　　367單貸款中，263單用于回購，涉及金額上限合計435.66億元，占比62.44%；104單用于股東增持，涉及金額上限合計262.1億元，占比37.56%。

　　中國上市公司協(xié)會學(xué)術(shù)顧問委員會委員程鳳朝接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著上市公司對市值管理需求的進一步釋放，預(yù)計更多企業(yè)將利用這一工具進行回購和增持。此外，隨著市場環(huán)境變化，監(jiān)管部門可能進一步優(yōu)化貸款條件，如降低貸款利率等，以鼓勵更多上市公司和股東參與。

　　化工行業(yè)申請金額居首

　　據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在披露回購增持貸款進展的347家公司中，137家公司總市值超過百億元，占比39.48%。從企業(yè)屬性來看，地方國有企業(yè)和央企披露貸款上限合計280.13億元，占比40%；民營企業(yè)披露貸款上限合計377.49億元，占比54.1%。

　　從貸款金額來看，187家公司披露回購增持貸款金額上限合計在1億元以上（含）。其中，東方盛虹三名股東合計獲得最高28億元的增持貸款，位列第一；牧原股份、海康威視分別最高獲得回購貸款24億元、17.5億元，緊隨其后。

　　程鳳朝表示，回購增持再貸款政策推出以來，得到上市公司和股東的積極響應(yīng)。目前，3000億元首期額度已有超兩成被申請，涉及市值超百億元公司占比接近四成，表明該政策在穩(wěn)定市場信心，增強投資者預(yù)期，提升上市公司市值管理能力方面初見成效。

　　從行業(yè)來看，化工、交通運輸、食品飲料行業(yè)申請貸款金額位居前三，分別為84.63億元、69.77億元、67.40億元。程鳳朝分析，這些行業(yè)申請貸款金額較高主要有三方面原因：一是行業(yè)集中度較高，大市值公司較多；二是企業(yè)盈利能力較強，回購意愿更強烈；三是行業(yè)周期性強，股價波動較大。

　　“預(yù)計未來科技、新能源、制造業(yè)等行業(yè)的龍頭企業(yè)也可能更多參與，尤其是那些股價被低估的優(yōu)質(zhì)成長型企業(yè)。”程鳳朝表示。

　　10家公司披露“雙項貸款”

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，濱化股份、力諾藥包、盈趣科技等10家公司既披露了回購貸款方案，也披露了股東增持貸款方案。另外，還有部分公司披露了多單回購增持貸款方案。其中，金固股份、圣泉集團、天賜材料3家公司已經(jīng)先后披露2單回購貸款計劃。華友鈷業(yè)、光電股份等6家公司披露了2單以上（含）股東增持貸款方案。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，上市公司或股東申請2單以上回購貸款，體現(xiàn)了這些公司和股東對未來發(fā)展前景的信心，以及利用政策工具進行市值管理的積極態(tài)度。

　　從股息率來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，申請回購增持貸款的上市公司近12個月股息率平均為1.84%，股東申請增持貸款的公司近12個月股息率平均為3.01%。

　　值得注意的是，104單股東增持貸款中，申請增持貸款的大多為上市公司控股股東、實際控制人（以下簡稱“雙控人”）及其一致行動人，涉及金額合計246.2億元，占比超過九成。

　　田利輝表示，“雙控人”及其一致行動人申請的增持貸款金額占比超過九成，且股東申請增持貸款的公司股息率更高，這反映了控股股東和實際控制人對公司長期價值的認可，通過增持貸款來維護公司股價穩(wěn)定的決心，同時也表明他們對公司盈利能力和分紅政策持樂觀態(tài)度。

　　有望繼續(xù)升溫

　　股票回購和增持是國際通用的上市公司市值管理方法，在政策支持和監(jiān)管部門的支持下，回購增持貸款有望進一步活躍。

　　一方面，從政策來看，去年11月份，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》（簡稱“市值管理指引”），鼓勵上市公司通過股份回購等方式推動上市公司投資價值合理反映上市公司質(zhì)量。

　　此外，中國人民銀行結(jié)合市場關(guān)切不斷優(yōu)化回購增持再貸款，降低自有資金比例要求至10%，延長貸款最長期限至3年，鼓勵銀行發(fā)放信用貸款，便利銀行和企業(yè)開展貸款業(yè)務(wù)，充分滿足上市公司市值管理的融資需求。

　　田利輝表示，回購增持再貸款規(guī)則優(yōu)化后，降低了企業(yè)融資成本，提高了企業(yè)資金運用的靈活性，有助于上市公司更好地進行市值管理，穩(wěn)定市場預(yù)期，增強投資者信心。同時，這也體現(xiàn)了監(jiān)管部門對資本市場的支持和對上市公司需求的積極響應(yīng)。

　　另一方面，監(jiān)管部門持續(xù)推動再貸款增量擴面。今年1月份，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開股票回購增持再貸款座談會，進一步發(fā)揮政策工具穩(wěn)定資本市場作用。此后，深圳證監(jiān)局、寧夏證監(jiān)局分別聯(lián)合人民銀行深圳分行、人民銀行寧夏區(qū)分行召開股票回購增持再貸款工作推進會，對推動再貸款增量擴面進行再部署、再動員。

　　田利輝表示，隨著市值管理指引的深入推進以及監(jiān)管部門的鼓勵和支持，預(yù)計回購增持貸款將繼續(xù)升溫，并呈現(xiàn)三大趨勢：一是更多上市公司將利用這一政策工具進行市值管理；二是貸款條件有望進一步放寬，以滿足更多公司的融資需求；三是監(jiān)管部門將加強對貸款使用的監(jiān)管，確保資金用于合規(guī)的市值管理活動。

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