A股市場舉牌現(xiàn)象升溫之際，自然人超比例舉牌案例隨之增多，由此引發(fā)的舉牌合規(guī)性問題引發(fā)業(yè)界關(guān)注。近日，普元信息（688118.SH）披露的公告顯示，自然人黃澤豐、程銀娥（兩人為母子關(guān)系，以下合稱“黃澤豐母子”）通過二級市場買入公司股份合計471.131萬股，占公司總股本的5.0136%，由此構(gòu)成舉牌行為，黃澤豐母子隨后披露了簡式權(quán)益變動報告書。
“根據(jù)相關(guān)法規(guī)，黃澤豐母子涉嫌違規(guī)舉牌。”11月23日，兩位受訪的A股公司高管告訴《經(jīng)濟參考報》記者，依據(jù)《中華人民共和國證券法》《上市公司收購管理辦法》，黃澤豐母子在買入普元信息5%股份時必須停止交易并按規(guī)定披露報告，但其在超比例舉牌后方才公告。不僅如此，黃澤豐及其一致行動人在舉牌高瀾股份（300499.SZ）時超比例舉牌的情況更為突出。
耗資億元舉牌被指違規(guī)
普元信息披露的舉牌人信息極為有限。根據(jù)公告，黃澤豐母子住所均為上海，此次舉牌發(fā)生于2024年10月24日到11月6日期間。其中，黃澤豐合計買入468.131萬股，占普元信息總股本的4.9817%，程銀娥于2024年11月6日合計買入3萬股，占公司總股本的0.0319%，兩人的買入方式均為集中競價，買入資金為自有資金（如下圖）。
圖：黃澤豐母子舉牌普元信息細節(jié) 資料來源：普元信息公告
Choice數(shù)據(jù)顯示，2024年10月24日—2024年11月4日，普元信息股價波動區(qū)間為19.89元/股—24.74元/股，均價為21.84元/股，以交易均價測算，黃澤豐在上述交易期間的買入資金額約為1.02億元。2024年11月6日，普元信息交易最低價為22.40元/股，程銀娥的買入金額不低于67.2萬元。因此，粗略估算，黃澤豐母子此次舉牌普元信息累計動用資金約1.03億元。
以此類推，黃澤豐、黃燕霞、程銀娥（黃澤豐與黃燕霞系姐弟關(guān)系）于2024年10月18日—2024年11月7日期間累計買入高瀾股份1729.395萬股，占公司總股本的比例為5.6655%（如下圖），結(jié)合舉牌區(qū)間高瀾股份交易均價，粗略估算，三人舉牌動用資金累計約2.38億元。
圖：黃澤豐及其一致行動人舉牌高瀾股份細節(jié) 資料來源：高瀾股份公告
《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，黃澤豐除了舉牌普元信息、高瀾股份外，截至今年三季度末，其還持有新萊應(yīng)材（300260.SZ）356.52萬股流通股、電科網(wǎng)安（002268.SZ）283.49萬股流通股。以2024年9月30日收盤價測算，黃澤豐持有的新萊應(yīng)材、電科網(wǎng)安市值分別為8656.35萬元、4790.98萬元。
“黃澤豐的短線交易風格可以用‘精、準、快’來形容。”11月13日，一位知情人士告訴《經(jīng)濟參考報》記者，從過往的操作記錄看，黃澤豐選擇的一些交易標的僅僅是短線交易，此次幾乎同時舉牌兩家公司，風格迥異，既然舉牌，也意味著他在隨后的六個月內(nèi)禁止賣出。
《經(jīng)濟參考報》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2021年7月21日，名為黃澤豐的自然人曾以“通觀投資”的名義參加天齊鋰業(yè)（002466.SZ）的機構(gòu)現(xiàn)場調(diào)研活動（如下圖）。
圖：天齊鋰業(yè)部分機構(gòu)調(diào)研信息（2021年7月21日） 資料來源：天齊鋰業(yè)公告
天眼查數(shù)據(jù)顯示，通觀投資即“上海通觀投資管理有限公司”，成立于2018年4月25日，注冊資本1000萬元，注冊地址為上海市虹口區(qū)飛虹路360弄9號6層（集中登記地），法定代表人為儲貽波，股東為儲貽波（持股99%）、上海通怡投資管理有限公司（簡稱“通怡投資”，持股1%）。儲貽波是通觀投資、通怡投資的實控人，通怡投資是一家專業(yè)的證券投資基金管理機構(gòu)，管理規(guī)模逾百億元。
中基協(xié)公示信息顯示，通觀投資并未在中基協(xié)備案登記，通怡投資則可通過中基協(xié)網(wǎng)站查詢到信息。此外，記者獲悉，通怡投資實際辦公地為上海市浦東新區(qū)東育路221弄前灘企業(yè)天地三期B棟902室。11月22日，記者來到上述通怡投資辦公地，該公司一位員工告訴記者，儲貽波不在該地辦公，公司也沒有名為“黃澤豐”的員工。
對于黃澤豐母子的舉牌行為，知名財稅審專家劉志耕認為，由于兩人累計買入公司股份已經(jīng)達到了5%的比例，必須公開披露其持股情況，已涉嫌“違規(guī)舉牌”。
《上市公司收購管理辦法》第十三條規(guī)定：“通過證券交易所的證券交易，投資者及其一致行動人擁有權(quán)益的股份達到一個上市公司已發(fā)行股份的5%時，應(yīng)當在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動報告書，向中國證監(jiān)會、證券交易所提交書面報告，通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。”
“黃澤豐母子的舉牌已經(jīng)構(gòu)成違規(guī)舉牌，這給其后續(xù)操作埋下了隱患。”11月23日，一位A股公司高管告訴《經(jīng)濟參考報》記者，如果有人向監(jiān)管部門舉報，超比例買入的部分股份權(quán)利將受到限制，當事人還可能被采取監(jiān)管措施。
或為押注標的公司資本運作
上述高管的說法并非危言聳聽。
比如，此前引發(fā)市場關(guān)注的ST新潮（600777.SH）違規(guī)舉牌案中，北京匯能海投新能源開發(fā)有限公司與北京盛邦科華商貿(mào)有限公司、內(nèi)蒙古伯納程私募基金管理有限公司－伯納程芯茂會世1號私募證券投資基金、內(nèi)蒙古梵海投資管理有限公司－梵海匯享長期價值私募證券投資基金、呂建雄、李明靜為一致行動人，合計持有公司20.04%股份。因構(gòu)成違規(guī)舉牌，ST新潮公告稱，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，上述股份18個月內(nèi)不能出售、沒有提案權(quán)、超比例買入的股份沒有表決權(quán)。
更早之前的天目藥業(yè)舉牌案、昌九生化舉牌案、莫高股份舉牌案以及寶能系舉牌萬科A等，都曾引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。
此次舉牌普元信息、高瀾股份，黃澤豐意欲何為？
公開信息顯示，普元信息是一家軟件基礎(chǔ)平臺產(chǎn)品與解決方案專業(yè)提供商，重點面向金融、通信、政務(wù)、能源、先進制造等行業(yè)建設(shè)自主可控軟件基礎(chǔ)設(shè)施的需求，通過自主研發(fā)的數(shù)據(jù)中臺、低代碼平臺、中間件等系列產(chǎn)品及解決方案，助力客戶實現(xiàn)IT架構(gòu)重塑，建立安全可信的信息技術(shù)應(yīng)用底座與智能化數(shù)據(jù)中臺體系，提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型能力。
Wind數(shù)據(jù)顯示，普元信息2019年12月4日在上交所科創(chuàng)板上市，至今累計直接融資6.42億元（均為首發(fā)融資），累計實現(xiàn)凈利潤3763.55萬元，累計現(xiàn)金分紅9854.56萬元，派息融資比15.36%。2019年—2023年，普元信息加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別為12.91%、3.23%、4.09%、0.14%、-1.81%，公司盈利能力整體呈下降態(tài)勢（如下圖）。不過，公司資產(chǎn)負債率較低，流動性充裕。
圖：普元信息上市以來業(yè)績表現(xiàn)（單位/萬元） 資料來源：Wind 制圖：郭新志
黃澤豐母子在簡式權(quán)益變動報告書中稱，他們是基于對公司未來發(fā)展前景和投資價值的認可，才通過二級市場買入的方式增持公司股票。
不過，普元信息近年來發(fā)展承壓，盈利能力持續(xù)下滑，在眾多軟件行業(yè)上市公司中規(guī)模尚小，正因如此，黃澤豐所稱的舉牌理由到底只是一種例行的說辭還是另有動機？在此次舉牌前，黃澤豐是否與普元信息及關(guān)聯(lián)方有過交流？
目前，普元信息的實控人為劉亞東，其持股比例為22.29%，公司總股本為9397萬股，截至2024年11月23日的總市值和流通市值均為20.95億元，屬于典型的小盤股。
“近期A股舉牌現(xiàn)象升溫與二級市場表現(xiàn)有關(guān)。”前述A股公司高管告訴《經(jīng)濟參考報》記者，如果分析總結(jié)這些被產(chǎn)業(yè)資本、自然人舉牌的案例可以發(fā)現(xiàn)，他們舉牌的目的多為財務(wù)投資，舉牌的標的公司多具備“業(yè)績差、現(xiàn)金流好、盤子小、存在轉(zhuǎn)型預期”等特征，由于二級市場預期向好、監(jiān)管層鼓勵并購重組，他們通過舉牌拿到大量籌碼，多數(shù)是在賭重組，整體來看，這是一種風險高、收益大的投資策略。
記者近日就此次舉牌相關(guān)問題致函普元信息，截至記者發(fā)稿，公司未予置評。（來源：經(jīng)濟參考網(wǎng)）
