股權(quán)投資行業(yè)的深度調(diào)整正波及相關(guān)服務(wù)商。清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）8月13日晚間發(fā)布的中期業(yè)績(jī)信息顯示，今年1—6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7222.2萬(wàn)元，同比減少15.9%，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為-739.70萬(wàn)元，虧損同比收窄。

　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，今年上半年，清科創(chuàng)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、培訓(xùn)服務(wù)等主要業(yè)務(wù)板塊收入均下滑，公司通過(guò)人員優(yōu)化等措施降低成本，期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本同比減少20.51%，但管理費(fèi)用同比增加17.64%。受上述因素綜合影響，公司上半年仍出現(xiàn)虧損。

　　三大板塊業(yè)務(wù)收入均下滑

　　清科創(chuàng)業(yè)是中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的綜合服務(wù)平臺(tái)，主要向行業(yè)參與者提供數(shù)據(jù)、營(yíng)銷(xiāo)、投行證券及培訓(xùn)服務(wù)，公司通過(guò)在線(xiàn)和線(xiàn)下渠道，為股權(quán)投資行業(yè)的所有參與者（包括投資人、創(chuàng)業(yè)者、成長(zhǎng)型企業(yè)及政府機(jī)構(gòu)）提供豐富的服務(wù)。公司于2020年12月30日在香港聯(lián)交所上市。

　　分業(yè)務(wù)來(lái)看，清科創(chuàng)業(yè)共有四大業(yè)務(wù)板塊：數(shù)據(jù)服務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、投行證券服務(wù)、培訓(xùn)服務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，2019年至2023年，清科創(chuàng)業(yè)六成以上的收入來(lái)源于營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)兩大板塊。

　　但今年上半年，除投行證券服務(wù)板塊外，清科創(chuàng)業(yè)其他三大業(yè)務(wù)板塊收入均出現(xiàn)下滑，尤其是營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)、培訓(xùn)服務(wù)板塊。這兩大板塊今年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2414.6萬(wàn)元、1148.9萬(wàn)元，同比分別減少13.41%、52%。

　　圖：清科創(chuàng)業(yè)近年來(lái)分部分業(yè)務(wù)情況 資料來(lái)源:Wind 制圖：郭新志

　　清科創(chuàng)業(yè)的培訓(xùn)服務(wù)主要通過(guò)沙丘學(xué)堂、清科沙丘投研院及清科投資研修院提供各式股權(quán)投資相關(guān)的在線(xiàn)和線(xiàn)下培訓(xùn)課程，目標(biāo)受眾包括投資業(yè)專(zhuān)業(yè)人士、創(chuàng)業(yè)者、政府官員及于股權(quán)投資行業(yè)謀求就業(yè)機(jī)會(huì)的大學(xué)生等眾多群體。公司亦提供定制培訓(xùn)服務(wù)，目標(biāo)為機(jī)構(gòu)客戶(hù)，尤其為政府機(jī)構(gòu)及大型企業(yè)。具體而言，除清科沙丘投研院的常規(guī)課程外，公司也提供一系列針對(duì)各行業(yè)的課程，主要包括由著名行業(yè)投資人擔(dān)任導(dǎo)師的名師班及股權(quán)投資戰(zhàn)略課程。

　　公司稱(chēng)，今年上半年培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入減少主要由于公司通過(guò)清科沙丘投研院提供的培訓(xùn)課程數(shù)量減少，導(dǎo)致培訓(xùn)服務(wù)收入減少。

　　營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)主要通過(guò)投資界等在線(xiàn)信息平臺(tái)以及線(xiàn)下行業(yè)活動(dòng)提供全渠道營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，亦緊跟行業(yè)走勢(shì)及為行業(yè)內(nèi)及行業(yè)間的社交提供便利。清科創(chuàng)業(yè)的在線(xiàn)平臺(tái)提供專(zhuān)注于中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的高質(zhì)量?jī)?nèi)容。公司還舉辦線(xiàn)下行業(yè)活動(dòng)，包括清科品牌活動(dòng)及定制活動(dòng)，為行業(yè)參與者提供機(jī)會(huì)進(jìn)行互動(dòng)及面對(duì)面交往。今年上半年，由于公司組織的線(xiàn)下活動(dòng)場(chǎng)次減少，導(dǎo)致線(xiàn)下活動(dòng)收入減少，公司營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)收入減少。

　　數(shù)據(jù)服務(wù)方面，截至2024年6月30日，清科創(chuàng)業(yè)專(zhuān)有的私募通及私募通MAX有合共有約36萬(wàn)名注冊(cè)用戶(hù)。公司亦編制定制報(bào)告以滿(mǎn)足客戶(hù)特定資料的需要及支援彼等客戶(hù)的戰(zhàn)略決策程序，以及提供周期性標(biāo)準(zhǔn)化研究報(bào)告，讓行業(yè)參與者可追蹤、了解及分析中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)。數(shù)據(jù)服務(wù)毛利率于2023年及2024年上半年保持相對(duì)穩(wěn)定，分別為50.0%及50.5%。

　　投行證券服務(wù)板塊是唯一營(yíng)收增長(zhǎng)的板塊。清科創(chuàng)業(yè)通過(guò)專(zhuān)門(mén)的線(xiàn)下投行證券服務(wù)，早期創(chuàng)業(yè)者及成長(zhǎng)型企業(yè)能抓住商業(yè)及融資機(jī)會(huì)，投資人能確定適當(dāng)?shù)耐顿Y目標(biāo)，政府機(jī)構(gòu)能制定有針對(duì)性的地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。此外，公司亦為企業(yè)家及成長(zhǎng)型企業(yè)提供私募及并購(gòu)方面的咨詢(xún)服務(wù)，并為其進(jìn)入公共股權(quán)市場(chǎng)提供證券保薦和承銷(xiāo)服務(wù)。公司亦為投資人提供交易、投資咨詢(xún)及資產(chǎn)管理服務(wù)。為此，公司組建了一支精通行業(yè)的精品投行團(tuán)隊(duì)。今年上半年，清科創(chuàng)業(yè)投行證券服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收830.2萬(wàn)元，同比增加62.43%，對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)成本為1472.7萬(wàn)元，毛利為-642.5萬(wàn)元，成為公司今年上半年唯一毛利為虧損的板塊。今年上半年，該板塊咨詢(xún)服務(wù)收入增加、人員減少。

　　2021年至2023年及2024年上半年，清科創(chuàng)業(yè)報(bào)告期末在職員工數(shù)量分別為327人、338人、306人、280人。

　　收購(gòu)關(guān)聯(lián)方在管基金權(quán)益

　　截至今年6月30日，清科創(chuàng)業(yè)總資產(chǎn)為7.32億元，負(fù)債合計(jì)1.70億元，期末資產(chǎn)負(fù)債率為23.3%。從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，公司非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為14.63%，期末貨幣資金1.19億元，短期銀行存款2.60億元，按公允值計(jì)入損益的金融資產(chǎn)2.06億元，公司流動(dòng)性較好。

　　2022年至今，清科創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力不斷增加，公司嘗試拓展新業(yè)務(wù)以提升公司業(yè)績(jī)。2021年，清科創(chuàng)業(yè)擴(kuò)大并升級(jí)咨詢(xún)服務(wù)，并將其更名為投行證券服務(wù)。2022年6月，清科創(chuàng)業(yè)變更募集資金使用計(jì)劃，將原擬定用于擴(kuò)大在中國(guó)的地理覆蓋范圍并有選擇地尋求投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)的所得款項(xiàng)凈額（5000萬(wàn)港元），重新分配于公司投行證券服務(wù)的發(fā)展上。不過(guò)，從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，清科創(chuàng)業(yè)的投行證券服務(wù)毛利仍有待改善。

　　圖：清科創(chuàng)業(yè)募集資金使用變更情況 資料來(lái)源：公司公告

　　另一個(gè)動(dòng)向是公司開(kāi)始進(jìn)行基金投資。2023年12月1日，清科創(chuàng)業(yè)旗下控股公司“北京清科創(chuàng)業(yè)信息咨詢(xún)有限公司”（簡(jiǎn)稱(chēng)“北京清科”）分別與福州開(kāi)發(fā)區(qū)科互聯(lián)信息科技有限公司、楊縝、陳紅英、楊謙初及張璨訂立合伙權(quán)益轉(zhuǎn)讓協(xié)議。北京清科擬斥資2830萬(wàn)元收購(gòu)“北京清科致達(dá)投資管理中心（有限合伙）”（簡(jiǎn)稱(chēng)“致達(dá)基金”）合計(jì)約14.72%的合伙權(quán)益，該投資于2024年2月27日獲得清科創(chuàng)業(yè)股東大會(huì)通過(guò)。

　　截至2023年10月31日，致達(dá)基金已投資26家公司，涵蓋電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、人工智能技術(shù)、消費(fèi)、醫(yī)療和教育等行業(yè)，并已撤出對(duì)該等26家公司中10家的投資。

　　致達(dá)基金的普通合伙人為北京清科創(chuàng)業(yè)投資管理中心（有限合伙），其中一位有限合伙人為北京清科投資管理有限公司，兩者分別持有基金2.45%及31.29%的合伙權(quán)益，該普通合伙人和有限合伙人均為清科集團(tuán)全資擁有，而清科集團(tuán)則由清科創(chuàng)業(yè)執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官及控股股東倪正東持有54.93%權(quán)益。因此，上述投資構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　對(duì)于這筆交易，清科創(chuàng)業(yè)稱(chēng)，考慮到公司的投資管理能力及經(jīng)驗(yàn)以及公司的業(yè)務(wù)策略，參與基金投資有助于拓寬及多元化公司的客戶(hù)基礎(chǔ)，并從基金的投資組合中尋找符合集團(tuán)策略的潛在商機(jī)。此外，投資基金也將為集團(tuán)帶來(lái)可能的強(qiáng)勁財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　官網(wǎng)顯示，清科集團(tuán)擁有清科創(chuàng)業(yè)與清科投資兩大業(yè)務(wù)模式，雙擎驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略布局股權(quán)投資市場(chǎng)。清科投資旗下包括清科創(chuàng)投、清科母基金、清科產(chǎn)投。清科投資管理資產(chǎn)總規(guī)模超300億元人民幣，累計(jì)完成對(duì)200余家企業(yè)和100余家子基金的投資，聚焦醫(yī)療健康、信息科技、智能制造、新消費(fèi)、創(chuàng)新科技等賽道。

　　長(zhǎng)三角地區(qū)一位中型私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，近年來(lái)，受資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展受阻，“募、投、管、退”業(yè)務(wù)鏈循環(huán)不暢，GP、LP、投資標(biāo)的公司之間的矛盾加劇，甚至出現(xiàn)對(duì)簿公堂的極端案例，。當(dāng)前，項(xiàng)目退出成為不少私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)重心。（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）