受私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)收入下滑、自有資金投資收益減少等因素影響，九鼎投資（600053.SH）今年上半年凈利可能錄得近十年來最差記錄。該公司7月10日披露的公告顯示，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)600萬元-850萬元，同比下降87%-91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)180萬元-260萬元，同比下降96%-97%。
上半年凈利創(chuàng)近十年同期新低
九鼎投資通過中江地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)收購而實(shí)現(xiàn)間接上市。2015年5月，同創(chuàng)九鼎投資管理集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“九鼎集團(tuán)”）以41.50億元在江西省產(chǎn)權(quán)交易所競(jìng)得中江集團(tuán)100%股權(quán)。九鼎集團(tuán)通過中江集團(tuán)間接控股上市公司中江地產(chǎn)。同年11月，中江地產(chǎn)作價(jià)約9.10億元現(xiàn)金收購昆吾九鼎投資管理有限公司100%股權(quán)。同年12月，中江地產(chǎn)證券簡(jiǎn)稱變更為“九鼎投資”。目前，九鼎投資主要經(jīng)營(yíng)私募股權(quán)投資管理及房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，同時(shí)還持有九泰基金26.728%的股份，九泰基金的主營(yíng)業(yè)務(wù)為公募基金管理。
圖：九鼎投資股權(quán)結(jié)構(gòu) 資料來源：公司2023年報(bào)
Wind數(shù)據(jù)顯示，2015年—2024年，九鼎投資對(duì)應(yīng)期內(nèi)半年度凈利波動(dòng)區(qū)間為725萬元—21854.73萬元。其中，2019年上半年的凈利是公司近十年同期的高點(diǎn)（21854.73萬元），而今年上半年的凈利創(chuàng)下近十年同期的新低（725萬元，取預(yù)測(cè)平均值），如下圖所示：
圖：九鼎投資近十年半年度凈利情況(2024年為預(yù)測(cè)平均值) 資料來源：Wind
對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)減，九鼎投資稱，公司期內(nèi)私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)存量基金進(jìn)入退出期導(dǎo)致管理費(fèi)收入減少，同時(shí)項(xiàng)目退出數(shù)量較上年同期下降導(dǎo)致公司收取的管理報(bào)酬收入及公司自有資金投資收益減少，前述原因綜合導(dǎo)致公司本期業(yè)績(jī)同比減少。
對(duì)比過往公告，近年來，九鼎投資私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)在募投管退四大環(huán)節(jié)正在發(fā)生微妙變化。
從募資端來看，2023年上半年及2024上半年，公司管理的基金均無新增實(shí)繳金額。2022年上半年、2023年上半年及2024年上半年，公司截至報(bào)告期末在管基金累計(jì)實(shí)繳規(guī)模分別為287.13億元、274.50億元、264.15億元，呈現(xiàn)持續(xù)萎縮態(tài)勢(shì)。截至今年6月30日，九鼎投資在管基金剩余實(shí)繳規(guī)模為83.84億元。
從投資端來看，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，九鼎投資管理的基金期內(nèi)新增投資金額分別為0.03億元、0億元、0億元。這意味著，公司放慢了在管基金的投資速度。截至今年6月30日，九鼎投資在管項(xiàng)目剩余投資本金為79.82億元。
從退出端來看，2022年上半年、2023年上半年、2024年上半年，九鼎投資已經(jīng)完全退出的項(xiàng)目數(shù)量分別為12個(gè)、8個(gè)、2個(gè)，累計(jì)收回金額分別為15.17億元、11.50億元、8.13億元。截至今年6月30日，公司已上市及新三板掛牌但尚未完全退出的項(xiàng)目數(shù)量合計(jì)15個(gè)，投資本金金額為18.40億元。
今年上半年，九鼎投資基金管理費(fèi)收入為126.24萬元，同比減少39.42%，管理報(bào)酬收入7816.49萬元，同比減少51.81%。
加快存量項(xiàng)目退出
除私募股權(quán)投資管理業(yè)務(wù)收入下滑外，九鼎投資的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況也不理想。九鼎投資目前僅有“紫金城”一個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，該項(xiàng)目定位為南昌市區(qū)核心地段的中高檔住宅及物業(yè)的開發(fā)及銷售，主要客戶定位為本地及外來中高端消費(fèi)群體。今年上半年，“紫金城”項(xiàng)目住宅（底商）簽約面積為275.41平方米，同比減少83.68%，簽約金額為351.15萬元，同比減少90.26%，項(xiàng)目竣工面積為23210.72平方米。今年上半年，公司寫字樓出租面積為8425.01平方米，出租率43.74%，租金收入為245.27萬元。
“目前，私募股權(quán)投資行業(yè)的底層邏輯已經(jīng)被破壞，募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)亟需循環(huán)起來，項(xiàng)目退出問題的政策導(dǎo)向非常關(guān)鍵，行業(yè)內(nèi)都翹首以盼。”7月10日，長(zhǎng)三角地區(qū)一家中型私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合伙人告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，九鼎投資近兩年應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化所采取的措施是私募股權(quán)投資行業(yè)的縮影。“我們也停止了新基金的募集和投資，目前的工作重心是加大存量項(xiàng)目的管理，幫助能夠通過IPO上市的公司做大做強(qiáng)，不夠格的項(xiàng)目通過多種方式退出。”
對(duì)此，九鼎投資董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理康青山近期在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，在資產(chǎn)端，公司將繼續(xù)深化推動(dòng)和完善“行研驅(qū)動(dòng)-按圖索驥-屬地開發(fā)”的項(xiàng)目投資和開發(fā)策略，以深度研究為核心，以中國(guó)境內(nèi)先進(jìn)制造、新消費(fèi)、生命健康等領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)及上市公司為主要投資對(duì)象，系統(tǒng)性地拓展優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源，提升項(xiàng)目投資質(zhì)量。在資金端，公司將根據(jù)客戶需求和資產(chǎn)端的投資機(jī)會(huì)采取更加務(wù)實(shí)的募資策略和產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，在當(dāng)前市場(chǎng)情況下，將逐步增加自有資金投資的業(yè)務(wù)比重。在退出端，以賦能為核心，持續(xù)做好存量項(xiàng)目的增值服務(wù)和退出管理。一方面積極推動(dòng)符合條件的存量項(xiàng)目對(duì)接各層次資本市場(chǎng)，另一方面也通過并購、回購、轉(zhuǎn)讓、S基金等多種方式加快其他存量項(xiàng)目的退出，提高基金回款比率。在基金運(yùn)營(yíng)和客戶服務(wù)方面，公司將本著合規(guī)經(jīng)營(yíng)及客戶至上的理念，加強(qiáng)合規(guī)意識(shí)、增進(jìn)與出資人的溝通、提升客戶服務(wù)滿意度。
圖：九鼎投資項(xiàng)目退出情況(報(bào)告期指2024年4-6月) 資料來源：公司公告
截止到2024年3月31日，九鼎投資尚未退出的項(xiàng)目為101個(gè)，尚未退出項(xiàng)目投資本金81.07億元。
此外，九鼎投資今年將積極拓展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)?？登嗌奖硎荆哦ν顿Y經(jīng)過長(zhǎng)期的股權(quán)投資實(shí)踐，在行業(yè)研究、企業(yè)價(jià)值判斷、交易方案設(shè)計(jì)、公司治理優(yōu)化和管理改進(jìn)等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和案例，在開展投資業(yè)務(wù)過程中，可充分發(fā)揮自身的資源和經(jīng)驗(yàn)，服務(wù)于相關(guān)市場(chǎng)主體，積極挖掘和拓展財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。
盡管如此，上述舉措能否扭轉(zhuǎn)九鼎投資的業(yè)績(jī)頹勢(shì)，仍有待進(jìn)一步觀察。
（來源： 經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)）
