8月21日，北京證券交易所聯合中國證券登記結算有限責任公司發(fā)布實施修訂后的《北京證券交易所股票向不特定合格投資者公開發(fā)行與承銷業(yè)務實施細則》及兩件配套指南，對北交所新股發(fā)行上市流程進行了優(yōu)化，將整體用時縮減20%左右。

　　市場人士對中國證券報記者表示，本次發(fā)行上市流程優(yōu)化傳遞了北交所穩(wěn)步推進改革的積極信號，有助于降低投資者“打新”資金占用成本，增強投資者參與申購的積極性。

　　縮減上市流程用時

　　北交所介紹，企業(yè)公開發(fā)行并在北交所上市，在通過北交所審核和中國證監(jiān)會注冊后，需經過提交發(fā)行方案、定價（直接定價、競價、詢價）、披露發(fā)行公告、申購、配售、披露發(fā)行結果公告、披露上市公告、上市等環(huán)節(jié)。本次發(fā)行上市流程優(yōu)化，在不增加市場主體負擔的前提下，著眼于內部流程改進和效率挖潛，將新股發(fā)行上市流程整體用時縮減了20%左右。具體措施為：

　　一是縮短申購資金凍結時長。北交所與中國結算通過協(xié)同開展技術改造、精簡信息交互流程，將投資者參與新股申購的資金凍結時間由3個交易日縮減至2個交易日。

　　二是縮減申購、上市環(huán)節(jié)的業(yè)務辦理間隔。通過優(yōu)化內部工作機制，盡可能降低業(yè)務辦理時長，將直接定價發(fā)行從披露發(fā)行公告到申購的間隔從2個交易日調整為1個交易日，與詢價發(fā)行現行情況保持一致；將披露上市公告到新股上市的間隔縮短1個交易日。調整后，直接定價、競價發(fā)行上市整體流程從13個交易日縮減至10個交易日，詢價發(fā)行上市整體流程從17個交易日縮減至15個交易日。

　　提升資金使用效率

　　北交所相關負責人表示，本次發(fā)行上市流程優(yōu)化是北交所推進“三服務”行動、優(yōu)化市場服務的重點舉措，對于進一步提高市場投融資對接效率、降低投資者參與成本、促進市場交投活躍具有積極意義。一是降低投資者“打新”資金占用成本，增強投資者參與申購的積極性；二是減少發(fā)行上市整體用時，提升企業(yè)融資效率；三是盤活市場交易資金，提高整體資金使用效率，促進一二級市場平衡發(fā)展。

　　“發(fā)行上市流程優(yōu)化后，北交所‘打新’繼續(xù)采用全額現金購申購模式。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南表示，但“打新”資金占用縮減了一天，即由當前“打新”后的第二個交易日晚上解凍到賬，優(yōu)化為“打新”后的下一個交易日晚到賬。同時，申購時長縮短，提升了資金循環(huán)使用效率和單股申購資金量。

　　于投資而言，資金成本也是機會成本。“機會成本可以看成確定收益，比如存銀行或買理財產品，它的高低可與‘打新’申購的預期中簽率和收益率進行比較。而當市場出現重大機會的時候，資金占用的時間成本其實是一種更大的機會成本。”指南基金相關負責人表示，“考慮到目前北交所中簽率的水平，如果能以一定比例的保證金形式參與‘打新’，有望進一步降低投資者的資金成本。”

　　值得注意的是，北交所已于8月19日開展新股發(fā)行上市流程優(yōu)化通關測試，參測機構包括北交所、全國股轉公司、中國結算、深證通、證券公司、基金公司及其托管機構等。

（來源： 中國證券報）