伴隨著中國經(jīng)濟重啟，押注中國消費成為不少全球機構的選擇。來自晨星的數(shù)據(jù)顯示，摩根大通、施羅德投資、瑞銀、富達國際近期等一齊出手押注中國消費。瑞銀中國股票投資 “老將”施斌領銜管理的基金12月加倉“貴州茅臺”。另一歐洲資管巨頭施羅德投資旗下基金同期加倉“貴州茅臺”21.65%。富達國際旗下旗艦消費基金也出手。而11月摩根大通旗下基金則已經(jīng)大舉建倉貴州茅臺。
機構幾乎一致認為：2023年經(jīng)濟復蘇的主力是消費。自然，消費龍頭股王“貴州茅臺（600519）”重回焦點。
而眾多重磅基金一齊出手，意味著消費行情穩(wěn)了嗎？
我們一起來看看。
瑞銀旗艦中國基金加倉貴州茅臺
瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金“UBS (Lux) Equity Fund - China Opportunity (USD) P-acc” 2022年12月加倉貴州茅臺14.03%，同期減持石藥集團15.5%。截至1月11日，這只基金總規(guī)模55.63億美元，是海外規(guī)模較大的中國股票基金。這只基金由海外中國投資名將施斌領銜管理。經(jīng)過2021年、2022年的兩年低迷，2023年開年以來，基金的凈值、規(guī)模呈現(xiàn)回升態(tài)勢。
消費藍籌是施斌的強項之一。2018年下半年施斌在貴州茅臺股價大幅下跌之后，果斷出手買入，成功贏得了2019年的反彈行情。在此之前，施斌也從貴州茅臺上獲利頗豐。
來源：晨星。
截至2022年12月底，瑞銀（盧森堡）中國精選基金的重倉股包括：騰訊控股、貴州茅臺、網(wǎng)易（ADR）、中國平安（601318）、招商銀行（600036）、石藥集團、阿里巴巴（ADR）、AIA、平安銀行、美團。12月，加倉貴州茅臺，減持石藥集團外，基金小幅減持中國平安，減持幅度僅1.22%。
施羅德投資旗下的 “施羅德國際精選基金中國A”（Schroder International Selection Fund China A）12月對前十大重倉股逐一加倉，其中，對貴州茅臺的加倉幅度最大，達21.65%。
來源：晨星。
這只基金最新規(guī)模42.74億美元。截至2022年12月底，基金的前十大重倉股含中國平安、招商銀行、貴州茅臺、恒瑞醫(yī)藥（600276）、隆基綠能（601012）、美的集團（000333）、九號智能、萬華化學（600309）、宏發(fā)股份（600885）、新強聯(lián)（300850）。除了貴州茅臺，基金12月對宏發(fā)股份增持7.37%，增持幅度僅次于貴州茅臺。
富達國際旗下中國消費動力基金，在12月也對貴州茅臺進行了小幅加倉。加倉幅度3.40%。這只基金最新規(guī)模40.77億美元。
來源：晨星。
2022年12月，基金加倉貴州茅臺3.4%，加倉中國平安5.95%，加倉阿里巴巴0.31%。同期，基金減持騰訊控股3.91%、減持蒙牛股份6.72%。截至2022年12月底，基金重倉股包括：騰訊控股、阿里巴巴、美團-B、貴州茅臺、AIA、中國平安、蒙牛股份、銀河娛樂、攜程。
事實上，部分機構已經(jīng)提前行動。例如摩根大通旗艦中國基金11月就新建倉貴州茅臺。摩根大通旗下的“摩根基金-中國A股機遇基金”最新規(guī)模約405億元人民幣。
來源：晨星。
截至2022年11月底，基金重倉股包括：招商銀行、寧德時代（300750）、邁瑞醫(yī)療（300760）、中國平安、隆基綠能、匯川技術（300124）、貴州茅臺、金山軟件。11月基金新建倉了貴州茅臺，并一舉把它買成了第七大重倉股。
海外最大中國股票ETF單日凈流入創(chuàng)6個月新高
巨頭押注中國消費，前提是對中國市場整體態(tài)度轉(zhuǎn)正。海外最大中國股票ETF近日再現(xiàn)大幅凈流入。數(shù)據(jù)顯示，跟蹤MSCI中國指數(shù)的ETF-MCHI 1月6日吸引了1.97億美元凈流入，為6月30日吸引3.33億美元之后最大的單日凈流入。
來源：ETF.com
資金凈流入再加上凈值上漲，這只ETF最新規(guī)模達88.6億美元。北向資金也顯示了同樣的趨勢。1月9日至1月12日一周，凈流入306.61億元。
2023年開年以來，已經(jīng)凈流入了506.79億元。
截至1月12日，最近7天，已有中國平安、寧德時代、貴州茅臺、五糧液（000858）、隆基綠能、東方財富（300059）、比亞迪、招商銀行、中國中免等吸引了超過10億元的北向資金流入。陽光電源吸引了7.09億元。而最近7天吸引資金最多的中國平安吸引了51.91億元。寧德時代吸引了51.58億元。貴州茅臺和五糧液都吸引了超過40億元的資金流入。與此同時，恒瑞醫(yī)藥、先導智能、拓普集團遭遇了超過3億元的北向資金凈流出，不過，凈流出最多的恒瑞醫(yī)藥凈流出8.6億元，遠小于中國平安凈流入的51.91億。
消費行業(yè)主管：白酒行情需更多數(shù)據(jù)驗證
全球巨頭的旗艦基金在2022年11月、12月押注中國白酒，現(xiàn)在白酒行情走到哪一步，還能不能上車。針對這一問題，部分研究人士給出了提醒。
2023年1月11日，瑞銀大中華消費品行業(yè)主管彭燕燕在媒體分享會上介紹了她對于中國消費行業(yè)的研究。整體而言，消費是2023年中國經(jīng)濟非常重要的一個驅(qū)動力，消費的增速可能會快于GDP增長，可以說2023年是消費大年。
就大家關注的白酒行業(yè)，彭燕燕介紹，根據(jù)瑞銀對經(jīng)銷商調(diào)研，疫情已經(jīng)達峰的區(qū)域，白酒銷售增長是非常不錯的。進入2023年二季度、三季度，白酒行業(yè)復蘇或更為明顯。不過，彭燕燕也指出，這一預期已經(jīng)在分析師的盈利預測中體現(xiàn)了，股價也反映了一部分。因此，股價要進一步上漲，需要更多催化劑。“我們需要看到更多的數(shù)字來支持這個雙位數(shù)收入上漲的預期，但春節(jié)的流水跟這個預期還是有差距的”。
從中長期來看，彭燕燕指出，過去的5—6年中國整個高端白酒價格上漲是跟房價相關的。如果這一關聯(lián)是穩(wěn)定的，可持續(xù)的，這也意味著，一旦房價進入到平穩(wěn)或者說下降趨勢，白酒價格預期面臨下行風險。
彭燕燕補充道說，為什么高端白酒和房價走勢存在關聯(lián)。她給出的解釋是：主要還是財富效應。高端白酒的消費在中國人的消費觀念里面代表的是面子。而目前，70%的居民財富來自于地產(chǎn)。當?shù)禺a(chǎn)價格大幅上漲時，財富增值，居民就更愿意進行“面子消費”。瑞銀判斷整個房產(chǎn)的價格可能會走向平緩，如果這一判斷是對的，這意味著整個白酒價格的提升可能會趨緩。企業(yè)的戰(zhàn)略需要調(diào)整，也就是說白酒企業(yè)不能單純只是靠調(diào)價了，需要在量的層面、需要在價格帶的層面做文章了。彭燕燕同時指出，由于樣本比較小，目前并不能確定這一統(tǒng)計關聯(lián)背后存在因果關系。
“我們并沒有說白酒行業(yè)就不能成為核心資產(chǎn)了，我們只是講這個行業(yè)的驅(qū)動力要改變”彭燕燕說。她指出， 整個白酒行業(yè)的估值最高峰出現(xiàn)在2020年。2023年，白酒行業(yè)會不會重回2020年的“巔峰”，彭燕燕認為答案可能是否定的。（來源： 中國基金報）
