經過上半年的跌宕起伏，百億級私募業(yè)績重排座次。最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，百億級私募今年以來整體回撤接近4%，過半私募處于浮虧狀態(tài)。而在浮虧的百億級私募中，多家為曾經的業(yè)績冠軍，“冠軍魔咒”再次應驗。業(yè)內人士表示，冠軍私募往往風格較為鮮明，因此在A股市場的風格和行業(yè)輪動中，業(yè)績會階段性掉隊。不過，用半年度業(yè)績來評判私募的優(yōu)劣稍顯短期，投資人可更多關注管理人中長期業(yè)績的波動情況。 

　　在剛剛過去的6月，市場延續(xù)反彈行情，百億級私募業(yè)績得以“回血”。 

　　私募排排網最新數(shù)據(jù)顯示，6月有業(yè)績記錄的87家百億級私募整體收益率為5.41%，其中80家實現(xiàn)正收益，占比高達91.95%。實現(xiàn)正收益的百億級私募中，6月收益率超過10%的機構高達22家。 

　　至此，今年上半年，有業(yè)績記錄的87家百億級私募整體回撤收窄至3.85%，其中正收益占比提升至26.44%。具體來看，玖瀛資產以超過17%的收益率成為業(yè)績冠軍，洛肯國際、黑翼資產和思勰投資分列第二、第三和第四位，平均收益率均超過8%。 

　　幾家歡喜幾家愁。截至6月底，百億級私募梯隊中仍有64家今年以來收益為負，其中浮虧超過10%的機構多達19家。 

　　具體來看，多家曾經的冠軍私募表現(xiàn)不佳。比如，去年以近80%的平均收益率奪得冠軍的沖積資產，今年上半年整體回撤超過20%；而去年亞軍正圓投資也波動巨大，盡管在市場反彈中收復一定失地，但上半年整體回撤仍接近15%。 

　　私募排排網創(chuàng)始人李春瑜表示，“冠軍魔咒”是正常的行業(yè)現(xiàn)象，原因在于A股市場每年的領漲風格和行業(yè)不同，而且往往當年強勢領跑的風格和行業(yè)，在接下來一年里會陷入調整。冠軍私募之所以業(yè)績領跑，大多是因為自身風格與當年市場風格極度契合，一旦市場風格轉換往往會出現(xiàn)較大回撤。 

　　北京某百億級私募創(chuàng)始人坦言：“今年前四個月導致產品大幅回撤的原因是市場風格大變，即地產股、煤炭股、金融股這類很多年沒有表現(xiàn)過的股票成了市場主流，而公司主要是成長風格，成長賽道遭遇重挫，業(yè)績便階段性掉隊了。” 

　　除了市場風格發(fā)生變化，規(guī)模激增也是拖累業(yè)績的原因之一。 

　　“不管是主觀私募還是量化私募，業(yè)績亮眼時資金會大量涌入，如果團隊實力無法覆蓋激增的規(guī)模，那么業(yè)績大概率會下滑。比如，以靈活調倉、擅長行業(yè)輪動著稱的投資人，一下子管理百億資金，一定會比較艱難。”某券商渠道人士直言。 

　　公開資料顯示，去年業(yè)績亮眼的沖積資產和正圓投資產品發(fā)行速度驚人。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，沖積資產2020年11月才備案，2021年一口氣就發(fā)行了47只產品，備案僅1年時間規(guī)模就突破百億元大關。正圓投資登記備案時間為2015年12月，2021年發(fā)行了129只產品，管理規(guī)模突破百億元大關。 

　　某私募研究員表示：“不管是風格變化還是規(guī)模激增，私募管理人受到的沖擊可能是短時間的，也可能是不可逆的，因此用半年業(yè)績來判定一家私募的好壞過于短視。對于投資人來說，在選擇時可以觀察管理人的中長期業(yè)績表現(xiàn)及波動情況，選擇與自己風險偏好相匹配的產品。同時，對規(guī)模激增的私募保持謹慎態(tài)度，在確定其投研實力走在規(guī)模之前后，再進行投資。”（記者：馬嘉悅　來源： 上海證券報）