1月5日，加拿大資產(chǎn)管理公司IGM Financial Inc 宣布，子公司萬(wàn)信（Mackenzie Financial）與加拿大鮑爾集團(tuán)（Power Corporation of Canada ）達(dá)成最終協(xié)議。萬(wàn)信將以11.5億加元的現(xiàn)金價(jià)格，收購(gòu)鮑爾集團(tuán)持有的華夏基金13.9%的股權(quán)。
萬(wàn)信預(yù)計(jì)，交易將于2022年上半年完成，屆時(shí)萬(wàn)信持有的華夏基金股權(quán)比例將提升至27.8%。此項(xiàng)交易有待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。萬(wàn)信為加拿大資管機(jī)構(gòu)，華夏基金外方股東之一，最新資管規(guī)模2103 億美元，約折合13410億元人民幣。
IGM表示，收購(gòu)華夏基金股權(quán)會(huì)給萬(wàn)信帶來(lái)很多好處。例如，通過(guò)持有一家中國(guó)頭部資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)相當(dāng)比例的股權(quán)，萬(wàn)信可增加對(duì)中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的介入；增進(jìn)萬(wàn)信與華夏基金之間的關(guān)系，（在中國(guó)）獲得更多的商業(yè)機(jī)遇，為萬(wàn)信在中國(guó)分銷產(chǎn)品或解決方案爭(zhēng)取更多的機(jī)會(huì)；通過(guò)萬(wàn)信來(lái)集中持有華夏基金的股權(quán)可簡(jiǎn)化IGM和鮑爾集團(tuán)的組織結(jié)構(gòu);對(duì)于IGM而言，收購(gòu)?fù)瓿珊箢^一年，公司財(cái)務(wù)狀況也有望增強(qiáng)。
值得注意的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方和受讓方存在控股關(guān)系。加拿大鮑爾集團(tuán)官網(wǎng)顯示，鮑爾集團(tuán)PCC全資控股鮑爾金融，而此次參與收購(gòu)的萬(wàn)信（圖片中為萬(wàn)信投資）為鮑爾金融控股的IGM金融的子公司。
鮑爾集團(tuán)官網(wǎng)
中國(guó)資管市場(chǎng)是全球最大和增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一，增加對(duì)華夏基金的投資對(duì)IGM發(fā)展有戰(zhàn)略意義， IGM董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官James O’Sullivan表示。他認(rèn)為這是加快IGM發(fā)展和分散業(yè)務(wù)布局的最佳機(jī)遇。IGM在新聞稿中介紹，截至2021年6月底華夏基金的資管規(guī)模約3090億加元，過(guò)去三年，長(zhǎng)期限（非貨）的公募基金資產(chǎn)規(guī)模復(fù)合年化增長(zhǎng)近40%。據(jù)中信證券三季報(bào)，三季度，華夏基金凈利潤(rùn)約6.36億人民幣，同比增加56%。
來(lái)源：Wind
若此項(xiàng)收購(gòu)獲批準(zhǔn)，華夏基金的股權(quán)機(jī)構(gòu)將變?yōu)橹行抛C券持股62.2%、萬(wàn)信持股27.8%、天津海鵬科技持股10%。
對(duì)華夏基金給出415億元估值
按照此次收購(gòu)價(jià)格，萬(wàn)信出資11.5億加元獲得13.9%的股權(quán)。它對(duì)華夏基金公司給出約414.94億元人民幣的估值。
這個(gè)估值怎么樣？我們來(lái)看看。
5年前，2017年1月初，IGM發(fā)布新聞稿宣布以9.36億元人民幣的價(jià)格收購(gòu)華夏基金3.9%的股權(quán)。按照這個(gè)價(jià)格估算，當(dāng)時(shí)，它對(duì)華夏基金給出的估值是240億元人民幣。從240億元到414.94億元，5年間華夏基金的估值增加了72.89%。
Grow 投資集團(tuán)創(chuàng)始人、首席投資官馬暉洪表示，考慮到期間華夏基金管理規(guī)模增長(zhǎng)，這一估值增加幅度是合理甚至偏低的。
來(lái)源：IGM 金融新聞發(fā)布稿
馬暉洪評(píng)論萬(wàn)信此次收購(gòu)表示，“這是一個(gè)雙贏局面。估值非常合理”。他介紹，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)公募基金（共同基金）公司的估值多參照 Price / AUM, 即估值/管理規(guī)模這一指標(biāo)。這個(gè)數(shù)字一般在0.5%-1%。華夏基金截至2021年6月底的管理規(guī)模約1.55萬(wàn)億元（不含子公司），萬(wàn)信此項(xiàng)交易估值是 2.5% Price/AUM。這一水平雖然高于海外的一般水平，但考慮到中國(guó)資管行業(yè)未來(lái)高速增長(zhǎng)和對(duì)投資方的戰(zhàn)略意義（持股從14%增加到27.8%），估值非常合理。“這也體現(xiàn)外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)加大投資的方向，及中國(guó)金融市場(chǎng)改革開(kāi)放的成果。我認(rèn)為今后會(huì)有更多外國(guó)資管公司増加投資中國(guó)力度”。
外資機(jī)構(gòu)紛紛收購(gòu)中國(guó)資管機(jī)構(gòu)股權(quán)
在新聞發(fā)布稿中，IGM寫(xiě)道，此次收購(gòu)可增進(jìn)萬(wàn)信與華夏基金的關(guān)系，獲得新的商業(yè)機(jī)遇。
確實(shí)，近年來(lái)萬(wàn)信與華夏基金在業(yè)務(wù)上的聯(lián)動(dòng)日益頻繁。
例如，萬(wàn)信官網(wǎng)顯示，2021年華夏基金與萬(wàn)信合作推出了萬(wàn)信華夏基金多資產(chǎn)基金。這只基金投資于中國(guó)市場(chǎng)股債資產(chǎn)，由華夏基金擔(dān)任管理人。
來(lái)源：萬(wàn)信官網(wǎng)
2017年，10月10日，萬(wàn)信也與華夏基金合作發(fā)行萬(wàn)信全中國(guó)股票基金(Mackenzie All China Equity Fund，)，華夏基金作為投資顧問(wèn)為該基金提供咨詢服務(wù)。
華夏基金之外，近年來(lái)外資對(duì)中國(guó)資管機(jī)構(gòu)的股權(quán)越來(lái)越感興趣。
例如，根據(jù)2020年8月24日上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公布的信息，上海國(guó)際信托有限公司擬轉(zhuǎn)讓所持有的上投摩根基金管理有限公司49%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格70億元。這筆交易若順利完成，上投摩根將由摩根資管全資控股，成為外商獨(dú)資的公募基金管理公司，目前交易尚待監(jiān)管批復(fù)。也即，對(duì)上投摩根基金給出了142.86億元人民幣的估值。
公募基金之外，銀行理財(cái)公司股權(quán)也為外資機(jī)構(gòu)看重。
招商銀行12月3日晚間公告，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)公司子公司招銀理財(cái)增資擴(kuò)股及變更注冊(cè)資本。根據(jù)批復(fù)，戰(zhàn)略投資者摩根資產(chǎn)管理將出資人民幣26.67億元認(rèn)購(gòu)招銀理財(cái)10%的股權(quán)，增資完成后，招銀理財(cái)?shù)淖?cè)資本將增加至55.55億元，公司和摩根資產(chǎn)管理對(duì)招銀理財(cái)?shù)某止杀壤謩e為90%和10%。
此外，法國(guó)巴黎銀行和德意志銀行都在籌謀與國(guó)內(nèi)大行建立合資理財(cái)公司。第一家合資理財(cái)公司匯華理財(cái)開(kāi)局順利無(wú)疑給了外資機(jī)構(gòu)信心。2022年資管新規(guī)過(guò)渡期結(jié)束，銀行理財(cái)邁向新的發(fā)展征程，新的合作伙伴或許能帶來(lái)新的想象空間。對(duì)于外資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，大行強(qiáng)大的渠道能力無(wú)疑為其在中國(guó)展業(yè)打下了很好的基礎(chǔ)。或許正因?yàn)槿绱?，有外資機(jī)構(gòu)痛惜下手太晚，大行已經(jīng)被搶光。（中國(guó)基金報(bào)）
