昨日，7天期銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率繼續(xù)延續(xù)前一交易日的上漲之勢，報(bào)3.3531%；隔夜銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率則一反前一交易日下跌的態(tài)勢而出現(xiàn)反彈，從2.4466%反彈至2.6908%。
截至昨日，央行已經(jīng)連續(xù)八周進(jìn)行了逆回購操作，但銀行間流動(dòng)性仍然緊張，多位專家表示，“逆回購”已難撐大局，貨幣政策層面需要繼續(xù)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率。
銀行間流動(dòng)性緊張
顯然，盡管昨日央行在公開市場進(jìn)行了500億元規(guī)模的7天期逆回購操作，但并未給市場帶來多少流動(dòng)性。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，本周公開市場到期的正回購和央票規(guī)模合計(jì)350億元，到期逆回購規(guī)模1000億元，央行周二開展500億元逆回購后，本周還有150億元的被動(dòng)凈回籠需要對(duì)沖。
銀行間流動(dòng)性在近期的確較為緊張。昨日，央行公布的數(shù)據(jù)顯示，7月末財(cái)政性存款余額為3.5796萬億元，當(dāng)月增加4274億元，表明相近數(shù)量的流動(dòng)性被抽離商業(yè)銀行體系，加上7月份外匯占款減少38.2億元，因此可以簡單推算出，7月份市場因此減少的流動(dòng)性逾4312億元。
7月份金融機(jī)構(gòu)新增信貸的大幅“縮水”似乎也證明了銀行間流動(dòng)性緊張的狀況。
7月份人民幣貸款增加5401億元，較6月的9198億元減少了3797億元，環(huán)比下降41%，創(chuàng)下去年10月以來的新低。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，在當(dāng)前銀行存款增速明顯放緩甚至出現(xiàn)存款流失的情況下，銀行受制于存貸比的壓力，導(dǎo)致放貸較少。交通銀行金融研究中心研究員鄂永健同樣指出，在存款市場競爭激烈、銀行存款成本較高的情況下，貸款利率快速下降的動(dòng)力不足。
央行連續(xù)八周逆回購
隨著外匯占款這一為市場提供流動(dòng)性的主要渠道的收窄，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率甚至降息的呼聲再度響起。鄂永健認(rèn)為：“為降低企業(yè)融資成本，央行有再次降息的必要，存款準(zhǔn)備金率還將適時(shí)適度下調(diào)1-3次?！眳R豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌同樣表示，7月份疲弱的貿(mào)易數(shù)據(jù)和信貸數(shù)據(jù)，表明中國經(jīng)濟(jì)在第三季度反彈難度加大，貨幣政策層面需要繼續(xù)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率。
“考慮到新增外匯占款趨勢性下降仍未改變、央票到期規(guī)模較小，以及宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)乏力等因素，為保持銀行間市場合意的流動(dòng)性，8月份的確存在下調(diào)存準(zhǔn)率的必要性?！辈贿^，一位中資銀行人士在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出，“目前央行更偏向于使用逆回購這樣公開市場操作方式來向市場投放資金。央行也在觀察并等待前期政策措施效果的顯現(xiàn)，而不急于再度降息或下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。”
“在7月份新增信貸中，住戶中長期貸款增加1180億元，在總新增貸款中的占比上升；而新增對(duì)公中長期貸款920億元，較上月少增710億元，占比依然較低。顯然這種趨勢并不是決策層所樂見的。”因此上述人士預(yù)計(jì)，盡管市場預(yù)期強(qiáng)烈，但是央行在8月份下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性依舊低于不下調(diào)的可能性，而會(huì)繼續(xù)使用逆回購這一工具來投放資金。
