今年以來，上市公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行熱度頗高，募集資金規(guī)模達(dá)到1016.88億元。其中，上市銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債規(guī)模為210億元，占比為五分之一，成為可轉(zhuǎn)債發(fā)行“大戶”。此外，廈門銀行、齊魯銀行、常熟銀行、瑞豐銀行今年也發(fā)布公告稱，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。

    業(yè)內(nèi)人士指出，可轉(zhuǎn)債是銀行補(bǔ)充資本的重要工具之一，在寬信用、銀行加大不良風(fēng)險資產(chǎn)處置力度背景下，未來部分銀行仍將繼續(xù)青睞這一“補(bǔ)血”方式。

    銀行成可轉(zhuǎn)債發(fā)行“大戶”

    數(shù)據(jù)顯示，今年前五個月，有49家公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債。其中，發(fā)行規(guī)模超過50億元的公司有7家，上市銀行占據(jù)兩個席位。

    重慶銀行發(fā)行的重銀轉(zhuǎn)債以130億元的規(guī)模位列第一，成都銀行發(fā)行的成銀轉(zhuǎn)債以80億元的規(guī)模位列第三。兩者相加，規(guī)模高達(dá)210億元，占據(jù)年內(nèi)全市場可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模的五分之一。

    除了上述已經(jīng)成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債的兩家銀行，廈門銀行、齊魯銀行、常熟銀行、瑞豐銀行等也披露了可轉(zhuǎn)債預(yù)案或發(fā)行申請反饋的相關(guān)公告。

    來源：公司公告

    5月11日，廈門銀行發(fā)布《關(guān)于公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案的公告》，擬發(fā)行額度為50億元。此前，瑞豐農(nóng)商行也發(fā)布公告，該行擬發(fā)行額度為50億元的可轉(zhuǎn)債?？梢灶A(yù)計，接下來還有一大波銀行可轉(zhuǎn)債在路上。

    補(bǔ)充核心一級資本

    可轉(zhuǎn)債是債券持有人可按照發(fā)行時約定的價格將債券轉(zhuǎn)換成公司的普通股票的債券，其兼具股票與債券兩個屬性。如果債券持有人看好發(fā)債公司股票增值潛力，可以按照預(yù)定轉(zhuǎn)換價格將債券轉(zhuǎn)換成為股票。如果不想轉(zhuǎn)換，債券持有人則可以繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，或者在流通市場出售變現(xiàn)。

    可轉(zhuǎn)債是銀行補(bǔ)充資本的重要工具之一。例如，廈門銀行在發(fā)行預(yù)案的公告中提到，“本行本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于支持本行未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后按照相關(guān)監(jiān)管要求用于補(bǔ)充本行核心一級資本。”

    業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，相較于其他“補(bǔ)血”方式，可轉(zhuǎn)債融資成本相對較低，審核流程相對簡單，期限較為靈活；其收益可以實(shí)現(xiàn)保底，發(fā)行人有義務(wù)償還本金，并按照約定支付利息，對投資者有一定吸引力。因此，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債尋求“補(bǔ)血”，受到不少銀行青睞。

    “相比其他品種，可轉(zhuǎn)債能夠兼顧發(fā)行人和投資者的訴求，是匹配度較好的品種。對于投資人而言，優(yōu)質(zhì)上市銀行的可轉(zhuǎn)債條款相對優(yōu)厚，一旦完成轉(zhuǎn)股能夠獲取較好的收益，屬于稀缺的品種；對于上市銀行而言，其自身存在強(qiáng)烈的補(bǔ)充資本動機(jī)，有很強(qiáng)的意愿在較短時間內(nèi)完成轉(zhuǎn)股。”興業(yè)研究分析師郭益忻表示。

    轉(zhuǎn)股比例有待提升

    雖然可轉(zhuǎn)債可以用于補(bǔ)充核心一級資本，但可轉(zhuǎn)債只有在完全轉(zhuǎn)股之后，才可全部計入核心一級資本。其轉(zhuǎn)股情況關(guān)系到“補(bǔ)血”效果如何。

    過去的一段時間內(nèi)，銀行股表現(xiàn)低迷，上市銀行股價大面積“破凈”，導(dǎo)致上市銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)展較為緩慢。據(jù)不完全統(tǒng)計，從上市銀行披露的今年第一季度末的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股情況來看，大部分上市銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例均不足0.1%。

    與此同時，張家港行、蘇州銀行、江陰銀行、江蘇銀行多家銀行下調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格。以日前調(diào)整的江蘇銀行為例，5月19日晚，江蘇銀行公告稱，根據(jù)2021年度利潤分配方案，將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格由6.37元/股調(diào)整為5.97元/股。

    國海證券分析師靳毅指出，由于不少上市銀行股價長期破凈，而銀行可轉(zhuǎn)債發(fā)行價格又不能低于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)，所以不少銀行可轉(zhuǎn)債無法觸發(fā)贖回條款以實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)股。如果后續(xù)發(fā)行的銀行可轉(zhuǎn)債要求與之前類似，那么可轉(zhuǎn)債的資本補(bǔ)充能力會比較有限。

    近期，隨著權(quán)益市場的逐步企穩(wěn)，投資者對可轉(zhuǎn)債市場的關(guān)注度開始抬升，成交規(guī)模穩(wěn)步放大。有分析人士預(yù)計，鑒于銀行可轉(zhuǎn)債價格和正股估值均處低位，債底保護(hù)性強(qiáng)，未來下探空間有限，銀行可轉(zhuǎn)債未來仍將是機(jī)構(gòu)底倉配置的重要選擇，同時，2022年正股反彈機(jī)會及發(fā)行人強(qiáng)烈促轉(zhuǎn)股意愿也使部分銀行可轉(zhuǎn)債存在博取正股收益的機(jī)會。

    不過，中信建投證券研報指出，經(jīng)歷了5月之后的反彈，可轉(zhuǎn)債估值又來到了歷史較高水平。金融板塊方面，銀行作為可轉(zhuǎn)債權(quán)重最大的板塊，當(dāng)前市場環(huán)境下，更適合純債打底的思路進(jìn)行配置。（來源：中國證券報）