(財經(jīng)天下)鮑威爾拒絕負利率的“禮物” 美聯(lián)儲救經(jīng)濟還能靠什么？

　　中新社北京5月14日電   美國的利率水平應(yīng)該在什么位置？近日，美國總統(tǒng)特朗普先是喊話美聯(lián)儲，考慮到其他國家在享受負利率的好處，美國也應(yīng)接受這個“禮物”，美聯(lián)儲主席鮑威爾在隨后的回應(yīng)中，拒絕了特朗普口中的“禮物”。

　　當?shù)貢r間13日，鮑威爾在參加彼得森國際經(jīng)濟研究所的線上活動時發(fā)表講話，稱“負利率不是我們所關(guān)注的”，并透露美聯(lián)儲和財政主管部門可能需要出臺“進一步政策措施”，防止新冠病毒大流行對經(jīng)濟造成更嚴重的長期損害。

　　“疫情給美國帶來的衰退范圍和速度都是‘史無前例’的，比第二次世界大戰(zhàn)以來的任何衰退都要嚴重得多。”鮑威爾在評價美國經(jīng)濟時透露著憂心忡忡，頻繁使用各種程度副詞，來警示經(jīng)濟風(fēng)險，直言美國經(jīng)濟前進的道路既“高度不確定”又面臨“巨大的下行風(fēng)險”。

　　美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率已達到上世紀30年代以來的最高值，美國一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)則萎縮4.8%，為金融危機以來的最大單季降幅，更為重要的是，美國的復(fù)工復(fù)產(chǎn)面臨著嚴峻挑戰(zhàn)。

　　工銀國際首席經(jīng)濟學(xué)家程實表示，根據(jù)其研究顯示，一方面，復(fù)工對美國經(jīng)濟的短期提振有限，即使在相對理想的條件下，美國經(jīng)濟在二季度仍將受到深度沖擊。另一方面，由于疫情壓力尚未真正消退，復(fù)工的持續(xù)性依然存疑，加速復(fù)工或?qū)⑦m得其反。

　　“雖然美國復(fù)工提速開啟，但是其短期效果有限，持續(xù)性亦不穩(wěn)固，因此料難扭轉(zhuǎn)二季度美國經(jīng)濟的頹勢。”程實認為，即使在相對理想的狀態(tài)下(即復(fù)工平穩(wěn)推進、不發(fā)生疫情回潮)，二季度美國經(jīng)濟的同比增速預(yù)計為負7.9%左右，環(huán)比折年率預(yù)計為負31%左右。因此，至少在三季度到來之前，美國的經(jīng)濟金融風(fēng)險仍將維持在較高位置。

　　美聯(lián)儲為何對負利率“敬而遠之”？前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍指出，事實上當美聯(lián)儲將利率降至零時，美國貨幣政策已有陷入流動性陷阱的風(fēng)險，即當基準利率降到零附近后，再進一步降低利率甚至實施負利率，并不能促使居民加大投資和消費，反而有可能會導(dǎo)致居民選擇現(xiàn)金為王，囤積更多現(xiàn)金。

　　楊德龍稱，由此，當經(jīng)濟陷入衰退時，實施負利率并不能有效幫助經(jīng)濟回升，美聯(lián)儲作為世界央行，在使用負利率工具的時候要更加謹慎，防止徹底陷入流動性陷阱，屆時美聯(lián)儲更難發(fā)揮較好的作用。

　　不用負利率，美聯(lián)儲救經(jīng)濟還能靠什么？程實認為，6月美聯(lián)儲或?qū)⑼瞥鲂鹿ぞ?。由于?fù)工進程短期內(nèi)難以穩(wěn)定美國的經(jīng)濟金融形勢，因此在6月份的FOMC(聯(lián)邦公開市場委員會)議息會議上，美聯(lián)儲料將討論或推出新的政策工具。

　　“較之于負利率工具，以收益率曲線控制(YCC)進一步管理各期限利率目標，料將是概率更大的下一個政策選擇。”程實說。

　　此外，有分析人士還認為，預(yù)計美國貨幣政策后續(xù)針對疫情沖擊較為嚴重的小微企業(yè)將會增加和擴充流動性安排，同時，薪資保障計劃流動性便利(PPPLF)工具未來將根據(jù)需求量來擴大規(guī)模，針對主街貸款流動性便利等現(xiàn)有工具或也將正式啟動。 (夏賓)