公司總會計師一句“買了風險不大”，基金專戶投資經(jīng)理大單買入；業(yè)內(nèi)稱上市公司主動泄密是慣例

　　臺海網(wǎng)(微博)6月4日訊 據(jù)新京報報道，“投資和德州撲克有類似之處”，喜愛這一活動的一位投資經(jīng)理說。這種考驗人性和充滿博弈的活動在投資圈盛行。但在真實的A股市場上，一些投資者總想提前看到下一張牌，另外一些投資者則總想看到對手的牌。

　　證監(jiān)會上周一則平常的公告，揭示出證券市場長久以來存在的，一些內(nèi)幕交易者提前“翻牌”的做法。

　　專戶經(jīng)理利用“小道消息”管理資產(chǎn)

　　證監(jiān)會上周披露的一則處罰公告顯示，部分投資者在宏達股份一次不成功的重組中利用內(nèi)幕信息交易。

　　事情追溯至2010年，滬市公司四川宏達股份在當年4月份籌劃收購西藏天仁礦業(yè)，宏達股份總會計師包維春負責評估的工作。

　　他得知這一情況后，打電話把消息透露給了馮振民，后者是另一家上市公司四川路橋證券部的員工。

　　中國證監(jiān)會事后的調(diào)查還原了內(nèi)幕信息泄露的過程：

　　2010年5月14日，包維春告訴馮，“宏達股份”近期可能有動作，可以買入一些。他說宏達股份有將天仁礦業(yè)資產(chǎn)注入的計劃。馮振民說，“我知道了”。三天后的晚上，投資經(jīng)理吳春永打電話向包維春詢問有色金屬下半年走勢，順便問到宏達股份最近有什么動作？包維春說，不清楚。吳又追問，宏達股份的股票能不能買？包說，買了風險不大。

　　吳春永時任交銀施羅德基金專戶投資部投資經(jīng)理。在吳春永并未獲得準確消息的情況下，證監(jiān)會仍認定，其行為構成證券法202條中描述的利用內(nèi)幕信息交易的行為。

　　后來馮振民和吳春永都買入了這一只股票。稍早買入的馮振民利用妻子賬戶買入獲利，而吳春永利用其管理的7個賬戶買入了股票，這些專戶包括個人的，也包括部分公司委托賬戶。

　　但在這些“聽消息”炒股的案例中，并非所有獲知內(nèi)幕消息的人都會賺錢。

　　5月19日，宏達股份漲停后停牌；最終，宏達股份取消重組，6月7日復牌跌停。

　　跌停當日拋售離場的馮振民獲利不足2萬元，而跌停隔日拋售的吳春永管理的產(chǎn)品則合計虧損了316萬元。

　　中國證監(jiān)會最終對三人做出了各30萬元的罰款，其中馮振民被警告。一名投資經(jīng)理說，這一宗處罰表明監(jiān)管者對內(nèi)幕信息和股價異動的監(jiān)察越來越嚴厲。

　　而另一名投資經(jīng)理說，至少到2010年，還有上市公司會主動提前透露部分信息給關系較好的分析師或者投資經(jīng)理。部分人士稱之為“市值管理”。她說，“上市公司也有想抬一抬自己股價的時候，尤其當他們有一些重組或者股權激勵計劃的前夕，更高的股價對他們更有利?！?/P>

　　前述公司人士和專戶經(jīng)理的行為可能只是利用內(nèi)幕信息交易中情節(jié)輕微的案例。

　　在更嚴重的案件中，上市公司高管和中介機構直接牽涉其中。德賽電池重組案中出現(xiàn)的內(nèi)幕交易便是一個典型的案例。德賽電池在2011年底正式討論一項重組計劃，由上市公司收購管理層持有的三家子公司部分股權。時任總經(jīng)理的馮大明利用他人賬戶，在重組期間買入自家股票，獲利1800多萬元；此外為德賽電池重組提供財務顧問服務的申銀萬國員工王文芳也將內(nèi)幕信息透露給第三人，后者獲利超過700萬元。

　　投資經(jīng)理“看客戶的牌，買自己的股”

　　內(nèi)幕交易者的另一大群體是資產(chǎn)管理經(jīng)理。他們翻看的是客戶的“牌”，為自己獲利。在市場上，他們被投資者深惡痛絕地稱為“老鼠倉”。

　　公募基金已經(jīng)出現(xiàn)了十多例這樣的案例。但在非公募領域，這樣的情況同樣存在，這些案例在近期得到投資者和監(jiān)管機構的重視。

　　最近調(diào)查完的案例出現(xiàn)在平安資產(chǎn)管理公司。中國證監(jiān)會在2月份到3月份間兩次通報了這一案例。

　　平安資產(chǎn)的一名投資經(jīng)理夏侯文浩在2010年2月至2011年5月實際管理保險資產(chǎn)賬戶，在此期間，他利用三個保險資產(chǎn)管理賬戶投資交易的有關未公開信息為自己進行交易。

　　其“理念”并不復雜，即利用他人賬戶，先于或同時與其管理的保險資產(chǎn)賬戶買入相同股票11只，成交金額累計達1.46億余元，獲利919萬余元。

　　這與早期公募股票基金的老鼠倉操作如出一轍，但這是保險資產(chǎn)管理領域被揪出來的第一例老鼠倉。

　　但與重組中的內(nèi)幕交易相比，資產(chǎn)管理行業(yè)人士的內(nèi)幕交易行為更為隱蔽，因為多數(shù)時間其股價波動并不劇烈和異常；這些投資經(jīng)理規(guī)避監(jiān)管的手法也更繁雜。

　　證監(jiān)會事后的調(diào)查顯示，夏侯文浩使用的證券賬戶先后轉挪于廣州、上海等地多家證券營業(yè)部，賬戶資金更是通過其親屬、朋友等多人銀行賬戶過橋走賬。

　　在今年2月份的一審中，夏侯文浩被判2年徒刑，并處罰金1000萬元。

　　在上訴后二審中，夏侯文浩說，之前只知道基金從業(yè)人員不能開戶炒股，不知道保險從業(yè)人員也不可以。當時參與旁聽的人士復述了他這一說法。

　　監(jiān)管層推進信息公平改革

　　前任證監(jiān)會主席郭樹清將內(nèi)幕交易的人稱為“小偷”。

　　“小偷從菜市場偷一棵白菜，人們都會義憤填膺，但是若有人把手伸進成千上萬股民的錢包，卻常常不會引起人們的重視。”郭樹清說。如今，這樣的“小偷”越來越被市場和監(jiān)管層重視。

　　在早期，并購重組中的內(nèi)幕交易主要是通過股價異動得以發(fā)現(xiàn)。比如一些股票在重組消息發(fā)布前就已經(jīng)開始漲停。而在另一些情況下，股價的異動并不明顯。

　　今年三月份，證監(jiān)會發(fā)言人說，在上市公司重大資產(chǎn)重組審核與內(nèi)幕交易稽查之間已經(jīng)建立了快速反應機制，無論公司股價是否發(fā)生異動，上市公司停牌進入重大資產(chǎn)重組程序后，立即啟動股票異常交易核查程序。

　　這位發(fā)言人說，“這將使妄圖通過內(nèi)幕交易獲利的‘小偷’無所遁形”。

　　而在另一方面，A股市場過去天然存在著分析師與普通投資者之間的信息不對稱，長期跟蹤上市公司、與公司關系密切的分析師容易獲得更多消息。

　　但這種局面也面臨改變。

　　今年4月，一些個人投資者得知華誼兄弟在年報發(fā)布后的第二天將召開分析師會議。隔天，華誼兄弟在深交所互動易平臺上發(fā)布了前一天分析師會議的速記。而在2012年以前，散戶難以獲悉分析師會議的詳細內(nèi)容。

　　這種針對信息披露公平性的設計已然推開。

　　2012年下半年開始，深交所要求上市公司將機構調(diào)研、年報后的分析師會議內(nèi)容、路演、媒體采訪等內(nèi)容，通過旗下“互動易”平臺渠道發(fā)布給公眾投資者。到2012年底，上市公司已經(jīng)在這一平臺上刊發(fā)了超過3000份各類調(diào)研報告。

　　在制止一部分投資者隨意翻開上市公司和對手底牌的同時，A股市場也在力求保證每個投資者能在同一時間了解自己的牌局。

　　新京報記者 吳敏

　　近期內(nèi)幕交易案回顧

　　神劍股份：2012年度利潤分配預案公告前，公司股價區(qū)間最大漲幅達126.5%，王敏雪、王學良、吳昌國三位高管從中獲益，因涉嫌內(nèi)幕交易，被證監(jiān)會立案調(diào)查。

　　向日葵：公司半年業(yè)績由預減到預虧，總經(jīng)理丁國軍、財務總監(jiān)潘衛(wèi)標曾踩點減持，被證監(jiān)會稽查總隊立案稽查。

　　神州泰岳：3月29日，神州泰岳公告稱，公司副總經(jīng)理許芃違反了上市公司高管不得在窗口期買賣股票以及不得進行短線交易的規(guī)定，對其罰款49萬元左右。

　　銀泰資源：今年4月科學城（銀泰資源）內(nèi)幕交易被曝光，兩年前，李國剛、白憲慧、周富華、姚文喜等四名知情人因在敏感期多次交易科學城股票，最終被罰款超160萬元。

　　華星創(chuàng)業(yè)：去年8月30日起停牌籌劃資產(chǎn)重組。在停牌前6個月的核查期間，重組交易方以及華星創(chuàng)業(yè)監(jiān)事長黃波均存在買賣股票的情形。3月29日，公司接到證監(jiān)會通知，因參與本次重組的有關方面涉嫌違法被稽查立案，公司并購重組被暫停審核。