中國(guó)人民銀行決定于9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)后金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%，這是今年年內(nèi)第二次降準(zhǔn)。此次降準(zhǔn)有何作用？為何選在這個(gè)時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)？來(lái)看解讀。
釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)資金約5000億元 “真金白銀”注入實(shí)惠
央行9月再度降準(zhǔn)，釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性超過5000億元，“真金白銀”注入實(shí)惠，有效激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)實(shí)體的資金投入，宏觀指標(biāo)將呈現(xiàn)更多積極變化，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的可持續(xù)性進(jìn)一步提升。
此次降準(zhǔn)具體時(shí)機(jī)把握精準(zhǔn) 及時(shí)為銀行補(bǔ)血
央行此次降準(zhǔn)的具體時(shí)機(jī)把握精準(zhǔn)，9月中旬流動(dòng)性面臨地方債發(fā)行、稅期高峰、監(jiān)管考核等因素影響明顯加大。地方債發(fā)行在提速，金融機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)繳款抽離大量流動(dòng)性。每月15日前后也通常是繳稅高峰，流動(dòng)性壓力會(huì)階段性增大。
9月還是季末月份，流動(dòng)性指標(biāo)等監(jiān)管考核也會(huì)使金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求上升。多因素疊加后，市場(chǎng)短期資金供求變動(dòng)加大，央行在統(tǒng)籌權(quán)衡好中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給的同時(shí)，選擇流動(dòng)性需求最為亟須的時(shí)點(diǎn)，及時(shí)出招，呵護(hù)市場(chǎng)。
此次降準(zhǔn)前瞻適度
此前已有不少市場(chǎng)分析認(rèn)為中長(zhǎng)期流動(dòng)性出現(xiàn)短缺，采取降準(zhǔn)等手段對(duì)沖近期流動(dòng)性擾動(dòng)因素是一種合適選擇，此次降準(zhǔn)并非意料之外。
此次降準(zhǔn)仍為0.25個(gè)百分點(diǎn)，不包括已經(jīng)適用5%準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)，釋放了超過5000億元的中長(zhǎng)期流動(dòng)性，總量適度，既能緩解短期流動(dòng)性需求，又可在未來(lái)一段時(shí)期，持續(xù)補(bǔ)充信貸增長(zhǎng)、現(xiàn)金投放、第三方支付機(jī)構(gòu)備付金補(bǔ)繳等中長(zhǎng)期流動(dòng)性需求，體現(xiàn)了央行精準(zhǔn)適度為銀行補(bǔ)血，精心呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性的積極信號(hào)。降準(zhǔn)后銀行體系流動(dòng)性總量仍保持基本穩(wěn)定，沒有大水漫灌。
最重要的是，今年兩次降息、兩次降準(zhǔn)的政策效果還將脈沖式持續(xù)釋放，央行精準(zhǔn)有力實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策的信心、決心和能力進(jìn)一步得到體現(xiàn)。
此次降準(zhǔn)處于經(jīng)濟(jì)回升接力的關(guān)鍵時(shí)刻
央行連出降息、優(yōu)化房地產(chǎn)金融政策等大招后，年內(nèi)二度降準(zhǔn)，篤定不移推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、回升向好。近期宏觀政策組合拳果斷連續(xù)出手，財(cái)稅、房地產(chǎn)、貨幣政策接連發(fā)力，市場(chǎng)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)回升彈性仍有待增強(qiáng)，二度降準(zhǔn)將繼續(xù)接力體現(xiàn)政策支持效應(yīng)。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行空間進(jìn)一步打開
此次降準(zhǔn)之前，央行今年以來(lái)已降準(zhǔn)一次，降息兩次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行明顯。央行數(shù)據(jù)顯示，1—8月企業(yè)貸款利率已降至有統(tǒng)計(jì)以來(lái)歷史低位，個(gè)人住房貸款利率同比也大幅下降0.95個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行凈息差較2019年已明顯收窄，央行再度降準(zhǔn)，可以不斷優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低銀行負(fù)債端資金成本，進(jìn)一步打開資產(chǎn)端貸款利率下行空間，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，金融向?qū)嶓w讓利的能力有望進(jìn)一步提升，穩(wěn)投資穩(wěn)就業(yè)力度加大。
貨幣市場(chǎng)利率延續(xù)平穩(wěn)勢(shì)頭
受繳稅、發(fā)債繳款等多重因素影響，近一段時(shí)間貨幣市場(chǎng)7天逆回購(gòu)利率總體在略高于公開市場(chǎng)操作利率的水平運(yùn)行，且與隔夜利率利差收窄。央行此次降準(zhǔn)，及時(shí)優(yōu)化了商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，起到了維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定的作用。貨幣市場(chǎng)7天逆回購(gòu)利率將繼續(xù)圍繞公開市場(chǎng)操作利率平穩(wěn)運(yùn)行。
物價(jià)水平有望溫和回升
隨著市場(chǎng)信心恢復(fù)以及政策傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通程度提升，近期通脹已出現(xiàn)積極變化，8月CPI同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅也連續(xù)2個(gè)月收斂。此次降準(zhǔn)持續(xù)增強(qiáng)了金融支持?jǐn)U大內(nèi)需的后勁，有利于進(jìn)一步發(fā)揮好金融資源的先期帶動(dòng)作用，支持通脹指標(biāo)持續(xù)溫和回升。
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