記者 吳曉璐
7月21日，為落實《證券法》要求，規(guī)范監(jiān)管工作，保護(hù)中小投資者利益，穩(wěn)定市場預(yù)期，證監(jiān)會就《關(guān)于完善特定短線交易監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》）公開征求意見。
證監(jiān)會表示，《規(guī)定》的出臺有利于規(guī)范特定投資者短線交易監(jiān)管，穩(wěn)定市場預(yù)期，有利于提升交易便利性，增強A股市場吸引力，有利于促進(jìn)資本市場對外開放，助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。證監(jiān)會堅持放管并重維護(hù)良好市場秩序，對于涉嫌內(nèi)幕交易的違法違規(guī)行為將依法依規(guī)嚴(yán)厲打擊。
特定短線交易，是指上市公司、新三板掛牌公司持有5%以上股份的股東（以下簡稱“大股東”）以及董事、監(jiān)事、高級管理人員（以下簡稱“董監(jiān)高”），在6個月內(nèi)將本公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。
特定短線交易制度的實質(zhì)是用事前手段嚇阻大股東和董監(jiān)高等特定投資者內(nèi)幕交易行為，保護(hù)中小投資者利益。自1993年《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》引入特定短線交易制度以來，我國特定短線交易制度一直在不斷完善。1999年證券法立法及2005年、2019年兩次大規(guī)模修訂，都對特定短線交易制度條款進(jìn)行了調(diào)整完善，增加收繳違法所得、擴大適用證券范圍、將近親屬納入規(guī)制范圍等規(guī)定。此外，2020年實施的新證券法還授權(quán)證監(jiān)會規(guī)定特定短線交易制度例外情形。
隨著資本市場的發(fā)展，證券種類和交易方式日趨豐富，原則性規(guī)定難以適用于各種復(fù)雜場景，出臺一項專門性規(guī)則的必要性日益凸顯。
“對可交債換股、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、ETF申購贖回、國有股份無償劃轉(zhuǎn)等因業(yè)務(wù)本身特性導(dǎo)致的短期股份增減，如果機械認(rèn)定為特定短線交易，沒收其收益，必然影響業(yè)務(wù)開展，增加市場成本。”證監(jiān)會表示，同時，在滬深港通機制下香港中央結(jié)算公司名義持有的境內(nèi)股票，如果不予以豁免，必然影響滬深港通機制正常運行。
據(jù)證監(jiān)會介紹，《規(guī)定》依據(jù)《證券法》授權(quán)，根據(jù)全國人大法工委答復(fù)意見和最高人民法院相關(guān)判例，聚焦監(jiān)管實踐中存在的標(biāo)準(zhǔn)不清不細(xì)、缺少豁免安排等重點難點問題，明確上市公司或新三板掛牌公司的大股東、董監(jiān)高等特定投資者短線交易適用標(biāo)準(zhǔn)和豁免情形，補齊制度短板。
具體來看，《規(guī)定》全文共17條，包括9方面內(nèi)容。一是規(guī)定特定短線交易制度適用主體范圍。二是明確特定投資者持有證券計算標(biāo)準(zhǔn)。三是確定特定短線交易制度適用證券范圍。四是明確特定短線交易制度不跨品種計算。五是界定特定短線交易買賣行為。六是規(guī)定特定短線交易制度豁免情形。七是確定境內(nèi)機構(gòu)適用標(biāo)準(zhǔn)。八是明確外資適用標(biāo)準(zhǔn)。九是完善特定短線交易制度監(jiān)督管理相關(guān)安排。
在穩(wěn)定預(yù)期方面，《規(guī)定》立足我國資本市場30多年快速發(fā)展的實際情況，保持現(xiàn)有監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不變，細(xì)化明確11種豁免情形，確保規(guī)則不會產(chǎn)生收縮效應(yīng)。
此外，證監(jiān)會表示，對做市商交易進(jìn)行豁免，確保交易便利性不受影響，促進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展；對新三板掛牌公司定向增發(fā)做出豁免安排，支持全國股轉(zhuǎn)公司加大服務(wù)中小企業(yè)的力度。
在境內(nèi)機構(gòu)方面，《規(guī)定》明確社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、公募基金、集合私募資管產(chǎn)品、符合條件的私募證券投資基金可按產(chǎn)品（或組合）適用特定短線交易制度，支持專業(yè)機構(gòu)投資者發(fā)展。
外資方面，《規(guī)定》對境內(nèi)外投資者一視同仁，既積極回應(yīng)外資關(guān)切，在依法合規(guī)前提下，給予外資適當(dāng)優(yōu)惠政策，對于符合要求的境外公募基金，允許其申請按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量，又避免“超國民待遇”，防范外資利用制度規(guī)則進(jìn)行內(nèi)幕交易。
