3月28日，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄滦剂税⒗锇桶统闪?4年來(lái)的最重要組織變革決定：構(gòu)建“1+6+N”的組織結(jié)構(gòu)，即在阿里巴巴集團(tuán)之下，設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、菜鳥、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司，并分別建立各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司的董事會(huì)，實(shí)行各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的CEO負(fù)責(zé)制。

　　此外，全員信還透露了一個(gè)重要信號(hào)：“市場(chǎng)是最好的試金石，未來(lái)，具備條件的業(yè)務(wù)集團(tuán)和公司，都將有獨(dú)立融資和上市的可能性。”

　　張勇表示，“希望阿里巴巴未來(lái)能夠長(zhǎng)出來(lái)若干個(gè)上市公司，若干家上市公司下面經(jīng)過(guò)幾年又能夠再生兒育女，又出來(lái)更多的幾家上市公司。這樣阿里巴巴的業(yè)務(wù)才是真正在走向繁榮。”

　　“阿里動(dòng)物園”價(jià)值被長(zhǎng)期低估

　　阿里在過(guò)去24年的發(fā)展過(guò)程中，不斷孵化創(chuàng)造新物種。翻看覆蓋阿里巴巴的券商研報(bào)，在衡量估值時(shí)，除了核心商業(yè)、云計(jì)算是各大券商的主要考量，并給出對(duì)應(yīng)的市盈率（PE）、市銷率額（PS）倍數(shù)。其他業(yè)務(wù)的高成長(zhǎng)性和潛力卻被忽視。

　　2020年投資者日期間，時(shí)任阿里巴巴集團(tuán)CFO武衛(wèi)公開表示，“根據(jù)分類加總估值法，市場(chǎng)對(duì)集團(tuán)總體業(yè)務(wù)中的諸多業(yè)務(wù)板塊并未賦予應(yīng)有的價(jià)值，無(wú)論是核心商業(yè)中的新業(yè)務(wù)，還是云計(jì)算，以及在被投資公司中的股份價(jià)值，這些并沒(méi)有計(jì)入阿里當(dāng)前應(yīng)有的市值內(nèi)。”

　　經(jīng)過(guò)多年建設(shè)，阿里云已經(jīng)成為全球第三的云計(jì)算服務(wù)提供商。同為擁有領(lǐng)先的在線零售和云計(jì)算業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)科技公司，參考市場(chǎng)給予亞馬遜的估值，阿里巴巴被低估更為明顯。據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，投資銀行Redburn分析師在2022年的一份研究報(bào)告中指出，亞馬遜云計(jì)算業(yè)務(wù)AWS未來(lái)可能達(dá)到3萬(wàn)億美元估值，幾乎是整個(gè)亞馬遜市值的三倍。

　　在阿里旗下業(yè)務(wù)的上市預(yù)期中，菜鳥也廣受市場(chǎng)期待。目前，菜鳥全球化產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)正加快推進(jìn)建設(shè)，國(guó)際快遞、倉(cāng)配供應(yīng)鏈、物流末端等核心能力不斷增強(qiáng)，進(jìn)一步提升了面向商家、消費(fèi)者的供應(yīng)鏈和履約服務(wù)。去年“雙11”期間，菜鳥單日包裹處理量峰值超過(guò)1800萬(wàn)件，繼續(xù)投入全球物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，運(yùn)營(yíng)的海外分揀中心總數(shù)增至15個(gè)。同時(shí)，菜鳥繼續(xù)推進(jìn)ESG建設(shè)，在公司治理角度不斷完善。

　　盒馬作為新零售業(yè)態(tài)也已經(jīng)走向成熟，連續(xù)幾個(gè)季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。阿里巴巴最新財(cái)報(bào)顯示，在2022年10月份至12月份，盒馬錄得雙位數(shù)的同店銷售增長(zhǎng)。此外，高德、ICBU、閑魚、餓了么、飛豬等在內(nèi)的多個(gè)業(yè)務(wù)，在垂直領(lǐng)域也都是行業(yè)頭部的明星公司。

　　近日，華爾街投資機(jī)構(gòu)Sensor Unlimited在Seeking Alpha發(fā)文指出，阿里巴巴的目前市盈率約為10.8倍，僅為蘋果（AAPL）、谷歌（GOOG）和亞馬遜（AMZN）等同行估值倍數(shù)的一小部分，估值明顯過(guò)低。

　　市場(chǎng)是最好的試金石

　　此次變革后，六大業(yè)務(wù)集團(tuán)、多家業(yè)務(wù)公司將獨(dú)立面向市場(chǎng)。“讓組織變敏捷，讓決策鏈路變短，讓響應(yīng)變快，是本次變革的初衷和根本目的。”張勇說(shuō)。

　　從2020年開始，張勇開始在阿里巴巴積極倡行敏捷組織，并開始推行經(jīng)營(yíng)責(zé)任制、實(shí)行多元化治理結(jié)構(gòu)。

　　2021年底，在阿里巴巴投資者日期間，阿里巴巴將當(dāng)時(shí)財(cái)報(bào)中的“商業(yè)分部”進(jìn)一步拆分為“中國(guó)商業(yè)”“國(guó)際商業(yè)”“本地生活服務(wù)”“菜鳥”四個(gè)部分，提供更精細(xì)報(bào)告來(lái)反映業(yè)務(wù)最新進(jìn)展。武衛(wèi)對(duì)與會(huì)投資人表示，“方便各位更好地分析，并將它們與各自的同業(yè)公司作比較”，并表示“今后部分業(yè)務(wù)也可能獲得自己的外部融資機(jī)會(huì)。”

　　當(dāng)時(shí)，阿里海外業(yè)務(wù)Trendyol成功完成了私募融資，獲得超額認(rèn)購(gòu)。阿里解釋了融資用途：為Trendyol今后包括并購(gòu)活動(dòng)在內(nèi)的資金需求提供支持，也使管理層和員工的激勵(lì)與Trendyol的未來(lái)增長(zhǎng)前景更加統(tǒng)一。

　　在Trendyol后，盒馬、平頭哥等業(yè)務(wù)也相繼傳出尋求融資傳聞。平頭哥已先后推出3大系列8款RISC-V處理器，覆蓋高性能、高能效、實(shí)時(shí)可靠等場(chǎng)景需求，是RISC-V量產(chǎn)芯片采用廣泛的處理器。

　　獨(dú)立面向市場(chǎng)檢驗(yàn)的結(jié)果，也能進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)精神，提升組織效能。

　　張勇期待24歲的阿里巴巴能夠具備自我變革的勇氣，始終堅(jiān)持走在自我變革的路上。“不論你身處哪個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)或者公司，都必須讓自己回歸到一個(gè)創(chuàng)業(yè)者的狀態(tài)再出發(fā)，以自身的實(shí)力和激情接受市場(chǎng)的洗禮，創(chuàng)造屬于自己的明天”。

　　有分析人士指出，“對(duì)業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司來(lái)說(shuō)，它們未來(lái)有望長(zhǎng)成更多‘阿里巴巴’。而從模式上看，這與谷歌母公司Alphabet有相似之處，但想象空間更大。”（來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)）